25 شركة وساطة حاصلة على الترخيص تدخل السوق، أعمال تمويل الكربون تضغط على زر التسريع

تحت تأثير العوامل الثلاثة المشتركة المتمثلة في التوجيه السياسي، وتوسيع السوق، وتحول الصناعة، منذ مارس، سرّعت شركات السمسرة من استراتيجيتها في التمويل الكربوني، حيث حصلت سبع شركات سمسرة على الموافقة للمشاركة في تداول حقوق انبعاثات الكربون، ليصل إجمالي الشركات المسموح لها بالمشاركة في السوق إلى 25 شركة.

حاليًا، أصبح سوق الكربون في بلادنا أكبر سوق من حيث التغطية العالمية للانبعاثات، لكن نقص السيولة لا يزال يمثل نقطة ألم في السوق، ومن المتوقع أن يساهم دخول شركات السمسرة في تحسين كفاءة التسعير وحيوية السوق. وأكدت شركات مثل Shanxi Securities وGuoxin Securities أنها ستواصل استكشاف الخدمات المالية، ودمجها مع سوق الكربون لتحقيق “خمس مقالات كبيرة” مالية.

تسريع دخول شركات السمسرة

على مدى السنوات الماضية، حصلت 18 شركة سمسرة على مؤهلات تداول حقوق انبعاثات الكربون، وفي الآونة الأخيرة، شهدت تراخيص تداول حقوق الكربون توسعًا مركزيًا. في أوائل مارس، أعلنت سبع شركات سمسرة عن موافقتها للمشاركة في تداول حقوق الانبعاثات، مما رفع إجمالي الشركات المسموح لها إلى 25 شركة. وأشار مسؤولون من شركات السمسرة إلى أن هذا الاتجاه هو نتيجة للتوجيه السياسي، وطلب السوق، وتحول الصناعة بشكل مشترك.

من ناحية السياسات، استمرت استراتيجية “الهدف المزدوج” في تعميقها، ودخل بناء سوق الكربون مرحلة تسريع. وقال مسؤول من Guotai Haitong إن السياسات التنظيمية المالية حددت بوضوح أن تداول حقوق الانبعاثات الكربونية هو أحد أدوات التمويل الأخضر المهمة، وأن الجهات الرقابية مثل لجنة الأوراق المالية قد غيرت موقفها من “الاختبار الحذر” إلى “التوسع المنظم”.

على سبيل المثال، أصدرت لجنة الأوراق المالية في عام 2025 “آراء تنفيذية حول تحسين إدارة سوق رأس المال في إطار “خمس مقالات كبيرة” المالية”، والتي أدرجت تداول حقوق الانبعاثات الكربونية كواحدة من السيناريوهات الأساسية للتمويل الأخضر، مما يفتح قناة سياساتية لدخول شركات السمسرة السوق بشكل قانوني. وفي نفس العام، أُعلن عن “آراء حول تعزيز التحول الأخضر منخفض الكربون وبناء سوق الكربون الوطنية” من قبل المكتب العام ومجلس الدولة، والتي اقترحت توسيع الكيانات المشاركة في سوق الكربون، والتقدم بحذر في مشاركة المؤسسات المالية. كما أن إصدار “اللائحة المؤقتة لإدارة تداول حقوق الانبعاثات الكربونية” في 2024، أسس أيضًا قاعدة نظامية لمشاركة شركات السمسرة في السوق.

من ناحية السوق، قال مسؤول من Guoxin Securities إن سوق الكربون الوطني، رغم كونه الأكبر عالميًا من حيث التغطية، لا يزال يعاني من نقص السيولة، وهو مشكلة تحتاج إلى حل عاجل. وتشير البيانات إلى أن حجم التداول التراكمي في سوق الكربون الوطني حتى نهاية 2025 بلغ 865 مليون طن، وإجمالي قيمة التداول 57.663 مليار يوان، مع نمو كبير في قيمة التداول مقارنة بالعام السابق، لكن السوق لا يزال يهيمن عليه الشركات الملتزمة بالحد من الانبعاثات، مع وجود تركيز عالٍ في التداول، وعدم توازن السيولة، وانخفاض معدل الدوران مقارنة بالأسواق الناضجة، مما يتطلب من شركات السمسرة أن تلعب دور الوسيط المهني لتعزيز الحيوية السوقية وتحسين آلية اكتشاف الأسعار.

على مستوى الصناعة، تواجه الأعمال التقليدية لشركات السمسرة ضغوطًا، وأصبح التمويل الأخضر مسارًا رئيسيًا للتطوير التميز. وقال مسؤول من Guoxin Securities إن “التمويل الكربوني، كقطاع مدعوم بشكل رئيسي من السياسات الوطنية، يفتح قنوات استثمار جديدة للأعمال الذاتية لشركات السمسرة، ويثري أبعاد تخصيص الأصول، ويصبح أداة مهمة لتحسين هيكل الأعمال، وخلق مسار نمو جديد.” ويعتقد أن توسعة التراخيص ليست فقط علامة على نضوج سوق الكربون، بل تعكس أيضًا عزم السوق المالية على خدمة التحول الأخضر منخفض الكربون.

وفيما يتعلق بمحتوى ومنتجات التداول، أشار العديد من شركات السمسرة المرخصة إلى أنها حاليًا تتداول بشكل رئيسي باستخدام رأس مالها الخاص في السوق التجريبية المحلية وسوق التطوع الوطني للتخفيضات، مع الاعتماد على التداول الفوري والتداول بالتمويل. ويعد التداول الفوري هو النموذج الأساسي، ويشمل المنتجات بشكل رئيسي حقوق انبعاثات الكربون والكميات المعتمدة من قبل الدولة للتخفيض الطوعي (CCER). ويُجرى التداول بالتمويل بشكل رئيسي عبر عمليات إعادة شراء الكربون، لدعم السيولة للشركات الملتزمة بالحد من الانبعاثات. وبسبب قيود بناء السوق وتوقيت الانفتاح، لا تزال شركات السمسرة غير قادرة على الدخول مباشرة إلى النظام الأساسي للتداول الفوري في السوق الوطنية. بالإضافة إلى ذلك، تضع الجهات التنظيمية متطلبات محددة فيما يخص الامتثال، والسيطرة على المخاطر، والإفصاح عن المعلومات للمشاركين في سوق الكربون.

الاستفادة من المزايا المهنية

قال مسؤولون من شركات السمسرة إن فتح المجال لمشاركة شركات السمسرة في تداول حقوق الانبعاثات الكربونية مهم جدًا لتحقيق أهداف “الهدف المزدوج”، ويساعد على تحسين السيولة السوقية وكفاءة التسعير. كشركات استثمار محترفة، يمكن لشركات السمسرة ضخ الأموال واستراتيجيات التداول، وتحقيق توازن بين العرض والطلب في السوق، وتعزيز تسعير حقوق الانبعاثات بشكل عادل، وتجنب تقلبات الأسعار المفرطة. بالإضافة إلى ذلك، من خلال تصميم أدوات التمويل الكربوني، يمكن توجيه التدفقات المالية نحو مشاريع منخفضة الكربون، وتقليل تكاليف تقليل الانبعاثات للشركات، وتسريع تطبيق التقنيات الخضراء.

وأوضح مسؤول من Guoxin Securities أن تقديم خدمات إعادة شراء الكربون للشركات الملتزمة بالحد من الانبعاثات يمكن أن يحول الأصول الكربونية غير المستخدمة إلى تمويل ضروري للعمليات والإنتاج، ويوسع قنوات التمويل للتحول منخفض الكربون، ويحول سوق الكربون من أداة للحد من الانبعاثات إلى أداة مزدوجة تشمل “تحفيز الحد من الانبعاثات + الدعم المالي”، مما يساعد الشركات على تسريع التحول الأخضر منخفض الكربون. كما أن لدى شركات السمسرة أنظمة رقابة داخلية متكاملة، وإدارة مخاطر، وإفصاح عن المعلومات، مما يعزز من تنظيم سلوك السوق، ويحسن كفاءة التشغيل العامة وسلامة سوق الكربون.

حاليًا، تعمل الشركات المسموح لها على تعزيز أنشطة التداول في سوق الكربون. وذكر مسؤول من Shanxi Securities، وهي من الشركات الجديدة الحاصلة على الترخيص، أن الشركة في مرحلة إعداد نشطة لعمليات تداول حقوق الانبعاثات. وتتمتع شانشي، كإحدى أكبر مناطق الطاقة، بوفرة من سيناريوهات تقليل الانبعاثات واحتياجات الشركات. ستعتمد الشركة في البداية على التداول الذاتي الحذر، مع فهم قواعد السوق، والتواصل مع الشركات الملتزمة بالحد من الانبعاثات في المقاطعة، ومعرفة احتياجاتها من التحوط وتنشيط الأصول، لبناء أساس قوي للخدمات المستقبلية.

وأعرب مسؤول من Guoxin Securities عن التزام الشركة بـ"الامتثال والحذر، وخدمة الكيانات الحقيقية، والتقدم التدريجي" في تنفيذ أعمال سوق الكربون؛ وستبدأ بالمشاركة بحذر في أسواق التجريب المحلية في بكين، وهوبى، وقوانغتشو، وشنغهاي، مع اتباع سياسات دخول السوق الوطنية، وتوسيع نطاق المشاركة عند الحاجة؛ مع الاعتماد على تداول حقوق الانبعاثات والكميات المعتمدة من CCER كقاعدة، وتوسيع أنشطة التمويل مثل عمليات إعادة الشراء الكربونية تدريجيًا، مع تعزيز القدرات المهنية.

وكانت شركة Guotai Haitong قد حصلت سابقًا على موافقة للمشاركة في تداول حقوق الانبعاثات، وأكد مسؤول من الشركة أن الشركة منذ عام 2014 تواصل العمل في سوق الكربون، وبلغت حجم التداول التراكمي حتى نهاية 2025 حوالي 100 مليون طن، وتتصدر العديد من الأسواق التجريبية، وتعتزم الاستمرار في تعزيز قدراتها في التسعير والتداول، والاستعداد للمشاركة في سوق الكربون الوطني بشكل فعال.

تنشيط النظام البيئي للتمويل الأخضر

كجزء مهم من التمويل الأخضر، تتجدد منتجات التمويل الكربوني باستمرار، وقد أطلقت المؤسسات المحلية العديد من التجارب المتنوعة، وتشمل بشكل رئيسي أربع فئات: الأولى، أوراق مالية للأصول الكربونية، حيث يتم إصدار أدوات مالية قائمة على حقوق الانبعاثات؛ الثانية، مشتقات الكربون، مثل العقود الآجلة والخيارات، لتوفير أدوات إدارة المخاطر؛ الثالثة، سندات الحياد الكربوني، لتحفيز الشركات على خفض الكربون؛ الرابعة، منتجات التمويل الشامل للكربون، وتطوير أدوات دعم لخفض الكربون للشركات الصغيرة والمتوسطة، وتوسيع نطاق التغطية.

وبالارتباط مع سوق الكربون، تواصل شركات السمسرة استكشاف الابتكار، وإطلاق منتجات وخدمات التمويل الكربوني.

في مارس 2025، قدمت شركة Guotai Haitong دعمًا كاملًا لتقديم طلبات وتداول مشروع توليد الطاقة الشمسية الحرارية لشركة Dunhuang Shouhang New Energy Co., Ltd، وساعدت في تحقيق إيرادات تتجاوز 30 مليون يوان. وفي مجال التمويل الكربوني، طورت Guotai Haitong أنماط تداول تشمل شراء الكميات، وتبادل الحصص والكميات، وإعادة الشراء المباشر، والتداول عبر الكربون المقترض، وأكملت العديد من المشاريع النموذجية. وقال مسؤول من الشركة إن المستقبل سيشهد تنويع منتجات التمويل الكربوني، واستكشاف أدوات مثل إعادة الشراء الكربوني والأجل الطويل، ضمن إطار السياسات التنظيمية.

وأشارت Guoxin Securities إلى أنها ستستغل ترخيصها في سوق الكربون لدعم احتياجات التحول الأخضر للشركات المملوكة للدولة والكيانات الحقيقية، وتطوير أعمال سوق الكربون ومنتجات التمويل الكربوني، ودمج مفاهيم ESG مع خدمات التمويل الكربوني، لبناء نظام خدمات متكامل يجمع بين “تداول الكربون + استشارات ESG + التمويل الأخضر”.

كما ستستفيد Shanxi Securities من ترخيصها في سوق الكربون لتصميم حلول شاملة تجمع بين “الأصول الكربونية + التمويل”، وتحويل سلوك تقليل الانبعاثات للشركات إلى ميزة تكاليف تمويلية، مع استكشاف استخدام البيانات الضخمة وتقنيات البلوك تشين لتعقب البصمة الكربونية، وتحسين كفاءة إثبات حقوق الأصول الكربونية، وزيادة الشفافية، وتقديم أدوات وخدمات جديدة للتمويل الشامل والتقاعد، مثل دعم ترميمات كفاءة الطاقة للشركات الصغيرة والمتوسطة، وتطوير منتجات إدارة الأصول ذات الطابع الأخضر منخفض الكربون.

وتوصي شركات السمسرة بضرورة تعزيز سيولة سوق الكربون، وتنشيط السوق، وفتح سوق الكربون الوطني بشكل منظم، وتطوير منتجات وأدوات تداول متنوعة.

قالت شركة Guotai Haitong إن خبرتها الممتدة عبر سنوات في المشاركة في الأسواق التجريبية أدت إلى تطوير نموذج خدمات تمويل كربوني ناضج، وتتطلع إلى فتح السوق الوطني بشكل منظم للمؤسسات المالية، لخدمة احتياجات الشركات الحقيقية بشكل أفضل. وأوصت Shanxi Securities بسرعة إدخال أدوات مشتقة قياسية مثل العقود الآجلة والخيارات الكربونية، لتمكين شركات السمسرة من إدارة المخاطر وابتكار المنتجات، وجذب المزيد من المستثمرين.

وأشارت مسؤولون من Guoxin Securities إلى أن شركات السمسرة يمكن أن تقدم خدمات تشمل تداول الحصص، وتقييم الأصول الكربونية، والدعم المالي، وإدارة المخاطر، واستشارات ESG، وتصميم خطط تقليل الانبعاثات، لمساعدة الشركات على تحسين إدارة أصولها الكربونية؛ بالإضافة إلى تقديم خدمات تطوير الأصول الكربونية، وتسجيل مشاريع CCER، لدعم تنفيذ مشاريع تقليل الانبعاثات، وتوفير إمدادات سوق الكربون بشكل أوسع.

وباعتبار أن التمويل الكربوني هو مجال مدعوم بشكل رئيسي من السياسات الوطنية، فإنه يفتح قنوات استثمارية جديدة، ويثري أبعاد تخصيص الأصول، ويصبح أداة رئيسية لشركات السمسرة لتحسين هيكل أعمالها، وخلق مسار نمو جديد.