# BitcoinSpotVolumeNewLow

#BitcoinSpotVolumeNewLow
Thị trường tiền điện tử đang bước vào một trong những giai đoạn thú vị nhất của năm 2026. Giá tiếp tục biến động, các nhà giao dịch vẫn hoạt động tích cực trên mạng xã hội, và các tiêu đề vẫn chiếm lĩnh mọi góc của thế giới tài sản kỹ thuật số — nhưng bên dưới bề mặt, một tín hiệu lớn đang âm thầm cảnh báo: Khối lượng giao dịch spot của Bitcoin đã giảm xuống mức thấp mới.
Nhìn qua, nhiều người bỏ qua khối lượng spot. Hầu hết các nhà giao dịch chỉ tập trung vào giá. Nếu Bitcoin tăng giá, họ ăn mừng. Nếu giảm, họ hoảng loạn. Nhưng những người tham gia thị trường có kinh nghiệm hiểu rõ điều gì đó sâu xa hơn. Chỉ riêng giá không bao giờ kể hết câu chuyện. Khối lượng mới là thứ tiết lộ sức mạnh thực sự đằng sau một động thái. Nó thể hiện sự tin tưởng, sự tham gia, tự tin và đà tăng trưởng.
Hiện tại, thị trường đang đối mặt với tình huống Bitcoin vẫn tiếp tục thu hút sự chú ý toàn cầu, nhưng hoạt động mua bán spot thực tế đã giảm đáng kể. Điều này tạo ra một môi trường bất thường, nơi mà độ biến động có thể bùng nổ đột ngột ngay cả khi thị trường trông có vẻ bình lặng.
Sự giảm sút khối lượng spot không xảy ra trong cô lập. Nó diễn ra trong một giai đoạn mà bất ổn vĩ mô, sự thống trị của ETF, sự thận trọng của các tổ chức, và hoạt động giao dịch phái sinh nặng nề đang định hình lại toàn bộ cấu trúc của thị trường crypto. Các chu kỳ thị trường cũ đang tiến hóa, và các nhà giao dịch không thích nghi có thể gặp khó khăn trong những tháng tới.
Trong nhiều năm, giao dịch spot được coi là nhịp đập của Bitcoin. Nó đại diện cho nhu cầu thực sự. Những người mua thực sự mua BTC và giữ trong ví. Các nhà đầu tư thực sự tham gia dựa trên niềm tin chứ không phải đòn bẩy ngắn hạn. Khi hoạt động spot mạnh, các đợt tăng giá thường bền vững vì chúng được hỗ trợ bởi sự tích lũy tự nhiên.
Ngày nay, bức tranh trông rất khác.
Một phần lớn hoạt động thị trường giờ đây bị chi phối bởi các phái sinh đòn bẩy. Thị trường hợp đồng tương lai kiểm soát hướng đi ngắn hạn trong khi sự tham gia của spot tiếp tục giảm dần. Điều này có nghĩa là giá có thể di chuyển mạnh mẽ mà không có nhu cầu thực sự mạnh mẽ đằng sau. Nói cách khác, thị trường ngày càng bị chi phối bởi sự đầu cơ thay vì chuyển giao quyền sở hữu thực sự.
Sự chuyển đổi này thay đổi mọi thứ.
Khi khối lượng spot đạt mức thấp mới, nó báo hiệu sự do dự. Các nhà đầu tư không còn vội vàng đổ vào thị trường một cách mạnh mẽ nữa. Các nhà giao dịch bán lẻ có vẻ đã kiệt sức sau nhiều tháng biến động. Nhiều người mới tham gia trong các chu kỳ hype trước đây giờ đây đang chờ đợi bên lề. Một số mất niềm tin sau các đợt phá vỡ giả và các sự kiện thanh lý lặp lại. Những người khác đơn giản là không chắc chắn về triển vọng kinh tế toàn cầu.
Cùng lúc đó, các tổ chức hành xử khác xa so với dự đoán của nhiều người.
Trong những năm trước, câu chuyện đơn giản: sự chấp nhận của các tổ chức sẽ mang lại thanh khoản vô tận cho Bitcoin. Nhưng thực tế phức tạp hơn nhiều. Các quỹ lớn hoạt động chiến lược. Họ phòng hộ vị thế. Họ luân chuyển vốn. Họ phản ứng với lãi suất, rủi ro vĩ mô, căng thẳng địa chính trị và điều kiện thị trường rộng lớn hơn. Sự tham gia của các tổ chức không phải lúc nào cũng đồng nghĩa với áp lực mua liên tục.
Thực tế, trong các giai đoạn bất ổn, các tổ chức thường giảm bớt rủi ro và chờ đợi hướng đi rõ ràng hơn. Hành vi thận trọng này có thể ảnh hưởng lớn đến khối lượng spot vì các nhà chơi lớn đóng góp lượng thanh khoản khổng lồ cho thị trường.
Một yếu tố quan trọng khác đằng sau sự giảm hoạt động của spot là sự gia tăng của các ETF Bitcoin.
Các ETF đã thay đổi cách nhiều nhà đầu tư tiếp cận BTC. Thay vì mua trực tiếp qua các sàn giao dịch, nhà đầu tư giờ đây có thể tiếp cận Bitcoin qua các sản phẩm tài chính truyền thống. Trong khi điều này mở rộng sự chấp nhận theo một nghĩa nào đó, nó cũng thay đổi cơ chế thị trường. Một lượng lớn nhu cầu trước đây chảy trực tiếp vào các sàn giao dịch spot giờ đây được chuyển hướng qua các kênh ETF.
Kết quả là, hoạt động spot dựa trên sàn giao dịch có vẻ yếu hơn mặc dù Bitcoin vẫn được thảo luận rộng rãi trên toàn cầu.
Điều này gây nhầm lẫn cho nhiều nhà giao dịch.
Một số thấy khối lượng spot thấp và ngay lập tức trở nên bi quan. Những người khác cho rằng việc tích lũy ETF thay thế hoạt động của các sàn giao dịch truyền thống. Sự thật có thể nằm ở đâu đó ở giữa. Khối lượng spot thấp không tự nhiên có nghĩa là Bitcoin sẽ sụp đổ, nhưng nó cho thấy thị trường hiện tại thiếu sự tin tưởng rộng rãi.
Và niềm tin quan trọng hơn cả hype.
Lịch sử cho thấy các đợt tăng trưởng bền vững thường được hỗ trợ bởi nhu cầu spot mạnh mẽ và mở rộng. Khi các nhà đầu tư bán lẻ, tổ chức và các nhà nắm giữ dài hạn tích lũy BTC một cách tập thể, đà tăng tự nhiên sẽ mạnh lên. Nhưng khi giá tăng chủ yếu dựa vào đầu cơ đòn bẩy, các đợt tăng thường trở nên mong manh.
Sự mong manh đó chính xác là điều các nhà giao dịch ngày nay đang theo dõi.
Môi trường hiện tại rất dễ phản ứng mạnh. Thị trường phản ứng nhanh chóng với các tiêu đề, bình luận của Cục Dự trữ Liên bang, diễn biến địa chính trị, biến động giá dầu, và dữ liệu dòng ETF. Một chất xúc tác mạnh có thể kích hoạt đà tăng đột ngột, trong khi một bất ngờ tiêu cực có thể gây ra các thanh lý nhanh chóng trong vòng vài giờ.
Thanh khoản spot thấp làm tăng cường các biến động này.
Khi ít người tham gia giao dịch trên thị trường spot hơn, các sổ lệnh trở nên mỏng hơn. Thanh khoản mỏng cho phép các lệnh lớn di chuyển giá một cách mạnh mẽ hơn. Điều này có nghĩa là độ biến động có thể tăng đột ngột ngay cả trong các giai đoạn giảm hoạt động.
Trớ trêu thay, thị trường yên tĩnh thường trở thành nơi nguy hiểm nhất.
Nhiều nhà giao dịch nhầm lẫn hoạt động thấp là ổn định. Nhưng những người có kinh nghiệm biết rằng môi trường khối lượng thấp có thể tạo ra các đợt bứt phá dữ dội vì thiếu thanh khoản để hấp thụ áp lực mua hoặc bán đột ngột.
Điều này đặc biệt quan trọng đối với các nhà giao dịch đòn bẩy.
Trong năm 2026, đòn bẩy đã trở thành một trong những lực lượng chi phối trong crypto. Các nhà giao dịch sử dụng các vị thế hợp đồng tương lai rủi ro cao để săn lợi nhuận nhanh chóng theo cả hai chiều. Trong khi đòn bẩy tạo ra cơ hội, nó cũng làm tăng tính bất ổn. Một cú di chuyển mạnh có thể gây ra chuỗi thanh lý lan rộng trên toàn thị trường.
Không có nhu cầu mạnh mẽ từ hoạt động spot như một lực ổn định, các chuỗi thanh lý đó càng trở nên mạnh mẽ hơn.
Đây là lý do tại sao các nhà phân tích đang đặc biệt chú ý đến khối lượng spot của Bitcoin lúc này. Nó không chỉ là một chỉ số kỹ thuật. Nó phản ánh tình trạng cảm xúc và cấu trúc của chính thị trường.
Một lý do khác khiến hoạt động spot yếu đi có thể là mệt mỏi tâm lý.
Thị trường crypto đã trưởng thành đáng kể, nhưng cũng trở nên mệt mỏi về mặt cảm xúc. Các nhà giao dịch bán lẻ đã sống qua nhiều chu kỳ bùng nổ và sụp đổ. Nhiều người đã trải qua biến động cực đoan, các vụ sập đột ngột, thất bại của các sàn, lo ngại về quy định, và điều kiện vĩ mô không thể đoán trước trong những năm gần đây.
Kết quả là, các mô hình tham gia đang thay đổi.
Thay vì theo đuổi mọi đợt tăng giá một cách mù quáng, các nhà đầu tư ngày càng chọn lọc hơn. Nhiều người thích chờ đợi xác nhận thay vì mua vào một cách mạnh mẽ trong điều kiện không chắc chắn. Tâm lý thận trọng này tự nhiên làm giảm khối lượng giao dịch spot.
Cùng lúc đó, các nhà nắm giữ dài hạn vẫn giữ vai trò quan trọng.
Một khía cạnh thú vị của Bitcoin là phần lớn nguồn cung vẫn không hoạt động trong thời gian dài. Các nhà nắm giữ dài hạn từ chối bán ra mặc dù thị trường biến động. Điều này thể hiện niềm tin mạnh mẽ, nhưng cũng góp phần làm giảm thanh khoản lưu thông trên các sàn.
Khi ít đồng coin di chuyển tích cực giữa người mua và người bán hơn, khối lượng spot càng giảm thêm.
Điều này tạo ra một nghịch lý đặc biệt trong thị trường.
Một mặt, giảm khối lượng spot cho thấy sự tham gia yếu hơn. Mặt khác, áp lực bán giảm từ các nhà nắm giữ dài hạn có thể hỗ trợ giá trong các đợt điều chỉnh. Cuộc chiến giữa các lực lượng này đang hình thành cấu trúc hiện tại của Bitcoin.
Tâm lý xã hội cũng đang có xu hướng khác biệt trong chu kỳ này.
Trong các chu kỳ tăng giá trước, sự phấn khích của bán lẻ bùng nổ nhanh chóng. Các tin đồn lan truyền khắp mọi nền tảng. Các nhà giao dịch mới tham gia hàng ngày hy vọng kiếm lời trong thời gian ngắn. Nhưng môi trường hiện tại có vẻ thận trọng và phân tích hơn. Các nhà giao dịch đang theo dõi chặt chẽ các yếu tố vĩ mô, điều kiện thanh khoản, và dòng chảy của các tổ chức hơn bao giờ hết.
Thị trường đang trở nên thông minh hơn — nhưng cũng e dè hơn.
Sự do dự này giải thích tại sao hoạt động spot vẫn còn ảm đạm mặc dù Bitcoin duy trì sự quan tâm toàn cầu.
Trong khi đó, các cá mập vẫn tiếp tục ảnh hưởng đến hướng đi của thị trường phía sau hậu trường.
Các nhà nắm giữ lớn thường phát triển mạnh trong các giai đoạn bất ổn vì sự giảm tham gia của bán lẻ tạo cơ hội tích lũy. Khi sự phấn khích của công chúng giảm đi và khối lượng spot yếu đi, các khoản đầu tư thông minh thường âm thầm định vị trước khi các đợt biến động lớn xuất hiện.
Điều này không đảm bảo đà tăng giá ngay lập tức, nhưng nhắc nhở các nhà giao dịch rằng các giai đoạn hoạt động thấp thường đi trước các chuyển đổi lớn.
Thị trường crypto hiếm khi im lặng mãi mãi.
Một lớp nữa ảnh hưởng đến nhu cầu spot là chính sách tiền tệ toàn cầu.
Lãi suất vẫn là một trong những lực lượng quan trọng nhất trên tất cả các thị trường tài chính. Khi chi phí vay mượn còn cao, tâm lý rủi ro thường yếu đi. Các nhà đầu tư trở nên thận trọng hơn. Lưu lượng vốn chuyển hướng sang các tài sản an toàn hơn. Các thị trường đầu cơ như crypto phải đối mặt với áp lực bổ sung.
Bitcoin ngày càng phản ứng nhạy cảm với các yếu tố vĩ mô. Nó không còn di chuyển độc lập như trước nữa. Kỳ vọng lạm phát, quyết định của ngân hàng trung ương, giá năng lượng, lo ngại suy thoái, và bất ổn địa chính trị đều ảnh hưởng đến hành vi nhà đầu tư.
Mối liên hệ vĩ mô rộng lớn này phần nào giải thích tại sao nhu cầu spot đã nguội đi.
Mọi người đang chờ đợi rõ ràng hơn.
Một số nhà giao dịch tin rằng lãi suất thấp hơn vào cuối năm có thể thắp lại dòng vốn mạnh mẽ hơn vào crypto. Những người khác vẫn thận trọng, lo ngại về sự không chắc chắn kéo dài của nền kinh tế. Cho đến khi một câu chuyện rõ ràng hơn chiếm ưu thế, hoạt động spot có thể tiếp tục gặp khó khăn trong việc lấy lại đà bứt phá.
Tuy nhiên, bất chấp tất cả những lo ngại này, tầm quan trọng dài hạn của Bitcoin vẫn còn rất lớn.
Ngay cả trong các giai đoạn giảm volume, Bitcoin vẫn thu hút sự chú ý từ chính phủ, các tổ chức, tập đoàn, quỹ phòng hộ và nhà đầu tư bán lẻ trên toàn thế giới. Các cuộc thảo luận về chấp nhận vẫn tiếp tục mở rộng toàn cầu. Cơ sở hạ tầng ngày càng hoàn thiện. Khung pháp lý dần dần tiến triển.
Thị trường có thể đang yên tĩnh hơn lúc này, nhưng vẫn còn rất nhiều tiềm năng.
Thực tế, nhiều nhà đầu tư dày dạn tin rằng các giai đoạn im lặng thường xây dựng nền móng cho sự mở rộng trong tương lai. Sự hưng phấn cực đoan hiếm khi xuất hiện ngay sau các điều kiện thị trường hỗn loạn. Niềm tin phục hồi chậm rãi. Thanh khoản dần trở lại. Sự tham gia cũng từng bước tăng lên.
Quá trình đó có thể đã bắt đầu diễn ra dưới bề mặt.
Đối với các nhà giao dịch, bài học chính là thích nghi.
Đây không còn là thị trường nơi hype đơn thuần đảm bảo thành công nữa. Hiểu rõ về thanh khoản, động thái khối lượng, xu hướng vĩ mô, vị thế phái sinh, và tâm lý nhà đầu tư đã trở nên cực kỳ cần thiết. Khối lượng spot không chỉ là một chỉ số kỹ thuật khác — nó là một cửa sổ nhìn vào sức khỏe và tính bền vững của đà di chuyển thị trường.
Nếu sự tham gia của spot cuối cùng trở lại mạnh mẽ, Bitcoin có thể lấy lại đà tăng trưởng mạnh mẽ với sự tin tưởng rộng rãi hỗ trợ giá. Nhưng nếu khối lượng thấp kéo dài trong khi đòn bẩy chi phối, rủi ro biến động có thể tiếp tục gia tăng.
Dù sao đi nữa, môi trường hiện tại đòi hỏi sự kiên nhẫn và nhận thức rõ ràng.
Nhiều nhà giao dịch đang tìm kiếm sự chắc chắn một cách tuyệt vọng, nhưng thị trường hiếm khi cung cấp câu trả lời rõ ràng trong các giai đoạn chuyển tiếp. Đôi khi, bước đi thông minh nhất là quan sát cẩn thận hơn là cố gắng mở các vị thế mạnh mẽ.
Bitcoin đã sống sót qua vô số giai đoạn sợ hãi, nghi ngờ và hoài nghi trong lịch sử của nó. Mỗi chu kỳ đều mang đến những thử thách mới. Mỗi giai đoạn lại định hình lại hành vi thị trường. Sự giảm khối lượng spot chính là tín hiệu mới nhất mà các nhà giao dịch cần học cách diễn giải.

#比特币现货交易量新低 Xem xét theo quy luật chu kỳ bốn năm, Bitcoin có thể sẽ chạm đáy vào tháng 10 năm nay. Cho đến thời điểm hiện tại, Bitcoin vẫn đang giao dịch trên đường trung bình 200 tuần và trên giá thực tế
Hôm nay là thứ Năm ngày 30 tháng 4 năm 2026. Như dự đoán của thị trường, Cục Dự trữ Liên bang duy trì mức lãi suất hiện tại, đây cũng là lần cuối cùng Powell chủ trì cuộc họp FOMC với tư cách Chủ tịch. Người được Trump đề cử làm Chủ tịch kế tiếp, Kevin Wash, đã nhận được sự ủng hộ của Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và đang tiến hành bỏ phiếu toàn thể. Nếu không có quá nhiều bất ngờ, tháng tới ông sẽ đảm nhận vị trí Chủ tịch.
Powell tại cuộc họp báo tỏ ra thận trọng hơn là chuyển sang nới lỏng, giữ lãi suất ở mức hiện tại không có gì bất ngờ. Điều quan trọng hơn là sự không chắc chắn về lộ trình chính sách đang gia tăng. Nhận định của Powell về nền kinh tế vẫn duy trì thái độ kiên cường, trong ngắn hạn không có nhu cầu cấp bách cắt giảm lãi suất. Đồng thời ông cũng rõ ràng đề cập rằng, trong cấu thành của lạm phát hiện tại, giá năng lượng và các yếu tố thuế quan chiếm vị trí quan trọng. Dù sao, các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran vẫn chưa có bước đột phá thực chất, thực sự chưa đạt tiến triển đáng kể.
Rủi ro địa chính trị liên tục lan rộng, trong bối cảnh này, các lo ngại về an toàn vận chuyển quanh eo Hormuz nhanh chóng gia tăng, đẩy cao phần thưởng rủi ro của thị trường năng lượng toàn cầu, giá dầu thô đã tăng rõ rệt, lần nữa vượt qua ngưỡng tâm lý 100 USD. Xét về tâm lý thị trường, đỉnh cao trên 79.000 USD vài ngày trước đã nhanh chóng khiến tâm lý quá nóng. Theo dữ liệu sentiment, đặc biệt là Bitcoin và SOL, đã xuất hiện làn sóng FOMO mạnh nhất trong vài tháng qua.
Về các bình luận tăng giá và giảm giá về Bitcoin, tỷ lệ này đã đạt 1.38:1; còn Sol thì còn ấn tượng hơn, trực tiếp đạt 2.98:1. Nói cách khác, trong số những người bàn luận về SOL, gần gấp 3 lần số người tích cực so với số người tiêu cực. Cấu trúc cảm xúc cho thấy, kỳ vọng lạc quan của nhà đầu tư nhỏ lẻ đang tăng nhanh, thậm chí mang theo cảm giác bắt đáy rõ rệt.
Thị trường thích trừng phạt các kỳ vọng quá mức đồng thuận, khi tỷ lệ nhà đầu tư nhỏ lẻ kỳ vọng tăng cao đột biến, cho thấy nhiều dòng vốn ngắn hạn đã vào sớm, thậm chí có người chỉ bắt đầu mua sau khi giá đã tăng. Nếu giá tiếp tục phá vỡ mạnh mẽ trong thời gian tới, cảm xúc FOMO này có thể sẽ càng bùng nổ hơn nữa, tạo thành một đợt tăng tốc dựa trên cảm xúc. Nhưng nếu Bitcoin gặp kháng cự quan trọng và không thể tiếp tục tiến lên, thì các nhà đầu tư lạc quan mới bắt đầu mua vào sẽ rất dễ bị tổn thương. Một khi giá giảm trở lại, lòng tham của họ trong thời gian ngắn sẽ nhanh chóng chuyển thành hoảng loạn bán tháo.
ETF giao ngay liên tục rút ròng trong ngày thứ ba liên tiếp, hơn nữa, niềm tin của các nhà nắm giữ ngắn hạn vẫn chưa thực sự phục hồi, thậm chí có thể nói là họ vẫn đang trong trạng thái rất mong manh, dễ dao động. Từ tổng lượng chuyển vào sàn, gần đỉnh ngắn hạn của Bitcoin, các nhà nắm giữ ngắn hạn lại đẩy nhanh việc chuyển Bitcoin vào sàn. Điều này cho thấy, nhiều người không phải đang kỳ vọng dài hạn mà tiếp tục nắm giữ, mà đang coi đợt tăng này là cơ hội để thoát khỏi thị trường, cắt lỗ hoặc chốt lời.
Đặc biệt, có ba đỉnh cao bất thường rõ rệt, lần lượt là 65.000, 54.600 và 39.000 Bitcoin, trong một ngày các nhà nắm giữ ngắn hạn chuyển vào sàn, tổng cộng trong ba ngày gần 150.000 Bitcoin. Đây không phải là quy mô giảm nhỏ của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà là tín hiệu bán tập trung rõ rệt. Có thể giải thích vì sao, trong thời gian gần đây, chi phí trung bình của các nhà nắm giữ ngắn hạn giảm nhanh như vậy, hiện đã thấp hơn 79.000 USD.
Giá trung bình thực tế của thị trường cũng chỉ cao hơn chút ít so với 78.000 USD, có thể trong vài ngày tới, chúng ta sẽ chính thức thấy xuất hiện cây chết (death cross), đây là một cấu trúc giảm giá, có thể trong vài tháng tới sẽ kiểm tra lại đường trung bình 200 tuần. Vì vậy, về mặt hình thức, sự phục hồi giá sẽ làm tâm lý thị trường tốt lên, nhiều người nghĩ rằng các vị thế đã bắt đầu ổn định lại, niềm tin nhà đầu tư đang trở lại. Nhưng dữ liệu on-chain cho thấy, các nhà nắm giữ ngắn hạn chưa thực sự kiên định như vậy. Đặc biệt là khi gặp kháng cự quan trọng, có một nhóm nhà đầu tư ngắn hạn đã mua vào theo đà tăng, chi phí gần với giá hiện tại, khả năng chịu đựng tâm lý cũng yếu hơn.
Xem xét theo quy luật chu kỳ bốn năm, Bitcoin có thể sẽ chạm đáy vào tháng 10 năm nay. Cho đến thời điểm này, Bitcoin vẫn đang duy trì trên đường trung bình 200 tuần và trên giá thực tế. Tuy nhiên, điều chúng ta quan tâm hơn là, chi phí trung bình của các nhà nắm giữ dài hạn cũng đang tăng lên nhanh chóng, đã gần chạm mức 48.000 USD, ba đường này vẫn còn xu hướng hội tụ. Nếu theo chu kỳ trước, khi giá thị trường spot của Bitcoin đồng thời phá vỡ ba đường này, đó chính là thời điểm an tâm mua đáy.
Chu kỳ của Bitcoin lần này thể hiện khác biệt so với các chu kỳ trước. Không còn kiểu tăng nóng điên cuồng, quá nhiệt đỉnh điểm rồi sụp đổ, rồi xuất hiện tín hiệu đáy rõ ràng nữa. aSOPR về bản chất phản ánh trạng thái lợi nhuận hay lỗ của thị trường khi chi tiêu các vị thế. Trong các chu kỳ trước, khi giá vào cuối thị trường bò, aSOPR sẽ xuất hiện đợt lợi nhuận mạnh, vùng lợi nhuận xanh sẽ đạt đỉnh cao, cho thấy thị trường đang trong giai đoạn cực kỳ hưng phấn. Sau đó, khi giá sụp đổ, vùng lỗ đỏ cũng sẽ cho tín hiệu đầu hàng rõ ràng. Nhưng chu kỳ này khác, dòng vốn ETF và các tổ chức liên tục chảy vào, đã thay đổi cấu trúc thị trường. Giá không còn do FOMO của nhà đầu tư nhỏ lẻ đẩy bong bóng lên cực điểm, mà là do các nhà tổ chức mua vào, biến động thanh khoản và điều chỉnh theo giai đoạn, liên tục kéo lên kéo xuống.
Đặc biệt, Bitcoin đã trải qua nhiều đợt tăng giá theo từng giai đoạn, tạo thành các đợt tăng giảm nhanh, vừa tăng vừa tiêu hóa, cấu trúc này vừa tăng vừa giảm. Vậy có nên cứ mãi chờ đợi một tín hiệu đáy hoàn hảo giống như quá khứ không? Thực ra cũng rất khó nói. Có thể, đáy của Bitcoin chính là mức 60.000 USD. Đợt tăng này không xuất hiện đợt quá nhiệt bùng nổ như trước, đỉnh của aSOPR cũng có xu hướng giảm dần qua các vòng, cho thấy mức lợi nhuận mỗi lần được giải phóng đang yếu đi. Vì chu kỳ tăng không quá cực đoan, chu kỳ giảm cũng có thể không xuất hiện đáy trong trạng thái hoảng loạn cực đoan như trước. Nói cách khác, các nhà lớn hoặc nhà tạo lập thị trường muốn như trước, dùng các đợt bán phá giá sâu để dập tắt hoàn toàn thị trường, có thể sẽ khó hơn. Bởi vì phía sau thị trường có dòng vốn ETF, nhu cầu phân bổ của các tổ chức và cấu trúc nhà nắm giữ dài hạn như một lớp đệm. Từ góc độ tuần, cấu trúc vẫn còn yếu. Nếu từ đây tiếp tục giảm, các mức kháng cự của xu hướng giảm sẽ tiếp tục dịch chuyển xuống, về cơ bản cũng gần với đường trung bình 50 tuần. Đường trung bình quan trọng để xác định cấu trúc thị trường tăng giá cần phải từ từ dịch chuyển xuống rồi đi ngang. Trong xu hướng tháng, MACD cột màu nhạt hơn, chỉ không rõ là sau này, mức 65.600 USD có thể giữ vững hay không.
Về lý thuyết, thị trường gấu trước đây sẽ phá vỡ các đường hỗ trợ xu hướng, chuyển sang giai đoạn gấu sâu hơn. Nhưng trong ba tháng qua, chưa xuất hiện sự phá vỡ thực sự nào. Hôm nay là ngày cuối cùng của tháng 4, rõ ràng cũng sẽ kết thúc trên mức 65.600 USD, chỉ còn chờ đợi dần dần thôi. Trước đó, chúng ta đã xem dữ liệu của cryptoquanta, hiện tại, đợt tăng giá của Bitcoin vẫn do thị trường hợp đồng tương lai chi phối, chứ chưa thực sự do nhu cầu spot thúc đẩy. Trừ khi chúng ta thấy có sự chuyển hướng thực sự, đặc biệt là các vị trí của Grayscale, một phần nhu cầu giảm bớt bắt đầu thoát khỏi vùng âm.
Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, để Bitcoin thực sự kết thúc giai đoạn gấu và bước vào chu kỳ tăng trưởng lành mạnh, thường cần hai điều kiện cùng lúc: một là nhu cầu từ thị trường hợp đồng tương lai phục hồi, thể hiện qua việc tăng số hợp đồng đóng, tỷ lệ phí tài chính trở lại vùng hợp lý; điều kiện quan trọng hơn là, nhu cầu spot cũng đồng thời tăng trở lại, tức là dòng vốn bắt đầu liên tục chảy vào, mua thực sự ngày càng nhiều. Khi hai biến này cùng chuyển sang tích cực, thị trường mới chuyển từ mô hình dựa trên dòng tiền sang mô hình dựa trên nhu cầu tăng trưởng. Hiện tại, rõ ràng chỉ mới đáp ứng điều kiện đầu tiên, nhu cầu hợp đồng tương lai đang ấm lên hoặc quá nóng, còn nhu cầu spot vẫn còn trong quá trình phục hồi, thậm chí còn yếu hơn, cấu trúc vẫn chưa vững chắc.