O Federal Reserve enfatiza a neutralidade tecnológica! A forma de contabilização do capital de valores mobiliários tokenizados deve seguir o mesmo padrão das ações tradicionais

Fed、FDIC e OCC esclarecem que a tokenização de títulos segue princípios de neutralidade tecnológica, com requisitos de capital iguais aos de títulos tradicionais, eliminando dúvidas regulatórias no mercado RWA.

Fed publica orientação: títulos tokenizados sob mesmas normas de capital que títulos tradicionais

Recentemente, o Federal Reserve (Fed), em conjunto com a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) e a Office of the Comptroller of the Currency (OCC), divulgou um novo FAQ explicando a abordagem regulatória de títulos tokenizados (Tokenized Securities). As autoridades reguladoras afirmam claramente que, ao possuir ou processar títulos tokenizados, os bancos devem seguir as mesmas regras de capital que os títulos tradicionais.

O documento regulatório indica que a forma técnica de emissão ou negociação de títulos (por exemplo, uso de blockchain ou tecnologia de livro-razão distribuído) geralmente não altera o tratamento regulatório de capital desse ativo. Em outras palavras, desde que os direitos legais e a estrutura de risco do ativo sejam iguais aos de títulos tradicionais, os requisitos de capital devem permanecer os mesmos.

As autoridades reguladoras do setor bancário afirmam que essa abordagem reflete o princípio de “neutralidade tecnológica” do sistema regulatório. A natureza jurídica e a avaliação de risco de um ativo financeiro são os fatores centrais para as regras de capital; a forma de emissão e a plataforma tecnológica não influenciam esse padrão regulatório.

Forma de blockchain não afeta requisitos regulatórios, regras de capital permanecem iguais

Na estrutura de supervisão bancária, a taxa de capitalização é um indicador central. Os bancos devem manter uma proporção de capital de alta qualidade e ativos líquidos para resistir a oscilações de mercado e perdas potenciais.

A autoridade reguladora deixou claro que, se um título for considerado um ativo financeiro qualificado, sua forma tokenizada não altera a forma de cálculo de capital. Por exemplo, um título tokenizado de dívida ou ações deve ser tratado na contabilidade do banco exatamente como sua versão não tokenizada.

As autoridades também afirmam que títulos tokenizados, desde que atendam às leis e critérios de gestão de risco existentes, podem ser utilizados como garantia financeira. Quando usados como colateral, os bancos devem aplicar as mesmas taxas de desconto (haircuts) e padrões de gestão de risco de títulos tradicionais.

Além disso, as autoridades reforçam que o tipo de blockchain não altera o tratamento de capital. Seja em blockchain permissionada ou permissionless, a regra de capital permanece consistente.

Crescimento rápido de ativos tokenizados acelera esclarecimento regulatório

Nos últimos anos, instituições financeiras têm convertido ativos tradicionais, como ações, títulos e imóveis, em tokens digitais na blockchain, buscando maior eficiência nas transações e liquidez de mercado.

Dados do instituto de pesquisa RWA.xyz mostram que o mercado global de ativos do mundo real tokenizados (Real-World Assets, RWA) atualmente soma cerca de 262,5 bilhões de dólares, sendo que a maior parte corresponde a títulos do governo dos EUA tokenizados. O mercado de ações tokenizadas está em estágio inicial, com aproximadamente 1,1 bilhão de dólares.

Fonte: RWA.xyz Mercado global de ativos do mundo real (RWA) atualmente cerca de 262,5 bilhões de dólares

Profissionais do setor financeiro acreditam que a tokenização de títulos pode trazer melhorias de eficiência, incluindo negociações 24 horas, liquidação instantânea e custos de transação mais baixos. Algumas plataformas de negociação e fintechs já lançaram produtos de ações tokenizadas na Europa, permitindo que investidores negociem ações de empresas listadas tradicionais via blockchain.

No entanto, títulos tokenizados ainda precisam se alinhar às leis e regulações do sistema financeiro tradicional. A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA já declarou que títulos tokenizados estão sob a regulamentação federal de valores mobiliários, devendo cumprir regras de registro, divulgação e proteção ao investidor.

Leitura adicional
Títulos tokenizados também são valores mobiliários! SEC dos EUA esclarece regulamentação e inclui oficialmente na legislação de valores mobiliários

Evolução gradual na postura regulatória

A divulgação do Fed e de outras agências reguladoras é um sinal importante de que o sistema bancário e o mercado de blockchain estão se integrando progressivamente. Nos últimos anos, as autoridades americanas mostraram uma postura relativamente conservadora em relação a ativos criptográficos e tecnologia blockchain, gerando incertezas para as instituições financeiras.

Com o aumento do interesse em ativos tokenizados, as autoridades reguladoras começaram a esclarecer como as leis financeiras existentes se aplicam a esses ativos baseados em blockchain. A principal importância da orientação sobre regras de capital é garantir que títulos tokenizados não impliquem custos adicionais de capital nem recebam tratamento regulatório mais rigoroso por causa da forma tecnológica.

Especialistas do mercado destacam que a clarificação das regras de capital é de grande importância para o setor bancário. A taxa de capitalização é uma das principais restrições às operações bancárias; com uma estrutura regulatória mais clara, os bancos poderão avaliar melhor os riscos e custos associados aos títulos tokenizados.

Os títulos tokenizados são vistos como uma ponte fundamental entre o mercado financeiro tradicional e o mercado de blockchain. No futuro, espera-se que parcerias entre bancos, gestoras de ativos e plataformas de finanças cripto evoluam à medida que as políticas regulatórias continuam a se desenvolver.