#SLF 【Valor de $10 mil do princípio de operação】Recentemente, houve muitos pumps de contratos de pequena capitalização de mercado. Com base na experiência de anos da minha instituição em operações, vou desvendar e discutir com vocês a equipa do projeto, os market makers e os Grandes investidores, sobre como fazem market making de forma passiva no Ponto e nos limites de contratos, e por que isso representa uma concorrência desleal para os investidores de retalho.

Este artigo discute uma estratégia comum de manipulação dos preços de moedas em Ponto e contratos, que pode ser tanto a equipa de gestão de capitalização de mercado do próprio projeto, como também profissionais de market making, ou ainda investidores de retalho com grandes quantias de capital. Portanto, no texto abaixo, utilizaremos um termo que todos gostam de usar para nos referirmos a isso, que é "庄".
Vocês costumam ver situações irracionais como a seguinte nas bolsas de valores?
Fenómeno 1: Baixo volume de transações on-chain e no Ponto, mas alto volume de transações em contratos.
Fenómeno 2: Preços em alta, mas o volume de transações está a diminuir gradualmente?
Fenómeno 3: a relação de ordens de compra e venda entre Ponto e contratos é completamente oposta, resultando em uma taxa de financiamento negativa.
A alta dos preços levou os usuários a se tornarem pessimistas coletivamente, mas como não tinham moedas em mãos, só puderam abrir posições vendidas em contratos. Assim, o mercado de Ponto e o mercado de contratos geraram emoções de mercado completamente opostas.
A emoção do mercado completamente oposta levou a uma taxa de financiamento de -2%, liquidada a cada hora!
Por exemplo, negociar derivados (contratos) é como comprar e vender casas. Eu sou um promotor imobiliário, as minhas casas servem principalmente ao rico A, que compra todos os meus apartamentos de uma só vez. O poder de precificação só existe entre mim e A, somos os únicos que influenciam a oferta e a procura do preço das casas.
Embora B não seja o proprietário, acredita que o preço dos imóveis neste empreendimento irá cair. Assim, B colocou 1 milhão para fazer uma aposta com A, acreditando que o investimento de A certamente irá resultar em perdas. No entanto, B terá dificuldade em ter sucesso, pois o preço de circulação do imóvel é controlado por mim e A. As transações entre mim e A são as que realmente afetam o preço de circulação; basta que nós dois concordemos sobre o preço da transação, e B certamente perderá. A aposta entre B e A é semelhante a uma transação de derivativos, que não afetará o preço de circulação do Ponto.
Mesmo que B ache que o preço das casas está inflacionado e que na realidade vale apenas 1 yuan/m², isso não pode ser realizado, pois a sua transação não é uma transação à vista, mas sim uma transação de derivados. E as transações de derivados apostam no preço à vista, portanto, aqueles que controlam o preço à vista (eu e A) podem determinar em grande medida as transações de derivados.
Nos exemplos acima, o promotor imobiliário é a equipa do projeto, "A" é o "庄" que controla a circulação do Ponto (pode controlar o preço do Ponto), enquanto B é o utilizador do contrato.
❗Esta é também a razão pela qual se diz frequentemente que negociar a descoberto no mercado de derivados é uma atividade muito perigosa.
❤️Alguns conhecimentos básicos sobre contratos que você deve saber
Ponto de conhecimento 1: O que é o preço de marca do contrato e o último preço de negociação?
Um contrato tem dois preços: o preço de último negócio e o preço de marcação. Quando os usuários fecham posições, geralmente utilizam o preço de último negócio por padrão. No entanto, em caso de liquidação, utiliza-se o preço de marcação, que é calculado através de um algoritmo que utiliza o último preço de negócio do ponto externo para refletir de forma objetiva a situação do preço.
Ponto de conhecimento 2: O que é a taxa de financiamento de um contrato?
O preço de execução mais recente do contrato, para não descolar do preço de execução mais recente do Ponto, será, a cada 8 horas, transferido na forma de taxa de financiamento, dos usuários de posição longa para os usuários de posição curta, ou vice-versa, reduzindo a diferença entre o preço de execução mais recente do Ponto e o preço de execução mais recente do contrato.
Ponto 3: O que é a capitalização de mercado de um projeto?
O mecanismo econômico de um projeto deve ser analisado no white paper. Geralmente, é dividido entre a equipa do projeto, investidores iniciais, airdrops para a comunidade, tesouraria do projeto, entre outros. Se o white paper de um projeto não for suficientemente transparente, é mais provável que seja manipulado. Por exemplo, embora o white paper ofereça à comunidade liberdade suficiente, também concede liberdade suficiente aos market makers/grandes investidores - eles podem adquirir chips a preços baixos à vontade e, uma vez adquiridos a preços baixos, não podem ser diluídos, pois não há aumento de emissão ou mecanismo de desbloqueio linear.
4. Processo de controlo de contratos de pequena capitalização
Primeiro passo: encontrar um projeto com uma capitalização de mercado relativamente baixa e que tenha um contrato em CEX, geralmente escolhe-se projetos pequenos com uma capitalização de mercado entre 1 - 10M USD, e a alavancagem do contrato costuma ser entre 20 - 30 vezes.
Segundo passo: Preparar fundos, fundos > capitalização de mercado externo
Grandes investidores com milhões em capital, geralmente gostam de manipular contratos de baixa capitalização de mercado. Tomando S*** como exemplo, a capitalização de mercado em circulação é de 5M. Durante a longa queda, se o manipulador conseguir obter 60% da quantidade em circulação a um preço baixo, neste momento, só precisa preparar 2M de USDT e 3M de moedas em mãos sem movimentar, podendo assim controlar completamente o preço do Ponto e do contrato dessa moeda.
Terceiro passo: controlar o preço do Ponto
Desde que 3M de moedas não sejam vendidas, no mercado Ponto podem aparecer no máximo 2M de ordens de venda. Assim, como um "庄" que deseja manipular bem o preço, será necessário preparar previamente 2M de USDT como capital para manter o preço do Ponto.
É óbvio que mesmo que todos os S*** fora das mãos do "grande investidor" sejam vendidos ao mesmo tempo, o preço não vai cair.
Quarto passo: controlar o preço de marcação do contrato
Como mencionado anteriormente, o preço de marcação do contrato é o preço à vista de cada bolsa, o que significa que o preço de marcação do contrato permanece inalterado.
Quinta etapa: abrir uma posição longa no contrato
Após garantir que o preço de referência está controlado, use fundos próprios para abrir uma posição de contrato com qualquer alavancagem. Para ser mais cauteloso, pode-se abrir uma posição mais baixa, ou para ser mais agressivo, pode-se abrir uma posição mais alta - tanto faz, uma vez que o preço de referência já foi controlado, a posição longa do "dono do mercado" nunca será liquidada.
Sexto passo: bombear fundos ou utilizar contas secundárias para negociar
Para moedas com baixa profundidade e baixa capitalização de mercado, um pump de 10% no Ponto não requer muito capital. Se não conseguir bombear, então crie uma conta secundária e faça uma ordem de venda em alta após o aumento de 10%. Após a transação, isso naturalmente mostrará que a variação de preço dessa moeda nos últimos 24H foi de +10%.
Depois de ver esta notícia, os investidores de retalho começarão a entrar em massa, gerando uma grande demanda para vendas a descoberto.
Sétimo passo: Ganhar de forma estável utilizando a taxa de financiamento
No livro de ordens Ponto, neste momento, há muito poucas ordens de venda, enquanto há muitos vendedores a descoberto no contrato. Isso faz com que o preço à vista seja superior ao preço do contrato, resultando em uma taxa de financiamento negativa. Quanto maior a diferença, maior a taxa de financiamento negativa, o que significa que, mesmo que o preço de referência não mude, os vendedores a descoberto terão que pagar uma alta taxa negativa a cada 8 horas aos compradores.
Os grandes investidores, sob este mecanismo de jogo, conseguem fazer o dinheiro gerar mais dinheiro através da taxa de financiamento. Um exemplo bastante extremo é que, ao manter uma posição de SRM sem se mover durante 24 horas, é possível obter um retorno de 16%.
Sem surpresa, recentemente as bolsas também têm alterado frequentemente a taxa de financiamento para ajudar a reduzir a diferença de preços entre o mercado à vista e o mercado de contratos.
Mas eles não encontraram a causa fundamental da anomalia na taxa de financiamento; expandir a faixa de taxas ainda pode fazer mercado, este problema, na verdade, ajudará a equipa do projeto/market makers/grandes investidores a colher os investidores de retalho com a taxa de financiamento.
5. Como os grandes investidores lucram
Primeiro ponto de lucro: Ponto de compra baixo e venda alta.
Lembre-se, os grandes investidores não estão a fazer caridade, a moeda comprada não é ouro nem BTC, no final, é sempre necessário lucrar vendendo. O chamado pump é apenas para o posterior dump.
Segundo ponto de lucro: taxa de financiamento do contrato.
Terceiro ponto de lucro: emprestar diretamente no mercado de empréstimos alavancados com as moedas que não são vendidas. Como a Gate pode oferecer um rendimento anual de 4,9% com a Yubibao, que é isso.
Depois de ver o processo, todos podem perceber que o pré-requisito é controlar a quantidade de moeda em Ponto em circulação. Se houver uma grande quantidade de moedas a serem desbloqueadas linearmente, não poderá ser manipulada a longo prazo. Cada desbloqueio mudará a quantidade em circulação.
6. Onde está o problema?
Questão 1: O Open Interest (posição em aberto) do contrato pode exceder a capitalização de mercado do Ponto?
Os contratos só precisam de USDT para abrir posições, enquanto o mercado à vista exige que se tenha moeda para vender. Obter moeda no mercado à vista gera pressão de venda, enquanto fazer short no mercado de contratos, essas duas dificuldades não são as mesmas.
Voltando à terceira parte, passo três, o utilizador que controla o mercado já bloqueou as moedas na sua posse. Mesmo que haja utilizadores que considerem que esta moeda está gravemente sobrevalorizada, não conseguem formar pressão de venda no Ponto. Neste momento, eles tendem a mudar-se para o mercado de contratos para fazer short. Em outras palavras, fazer short é mais fácil em moedas com menor volume de circulação, que não conseguem ser liberadas no mercado à vista e só podem ser vendidas a descoberto no mercado de contratos.
Voltando ao ponto 1 da parte 4 sobre o preço de referência, o preço de referência do contrato é o preço de transação mais recente do Ponto, e o preço de referência do contrato, o preço de transação mais recente do Ponto, já foi controlado pela equipa do projeto/market makers/grandes investidores. Portanto, como os contratos podem ser liquidadas, já é evidente.
Portanto, quando o Open Interest do contrato > capitalização de mercado em circulação, significa que, devido à escassez da moeda, a demanda de negociação dos market makers não consegue refletir nos preços de mercado. Os contratos adicionais irão agravar a convergência da discrepância do preço do Ponto.
Pergunta 2: Quando a taxa de financiamento é anormal, como é que os Grandes investidores podem promover a equidade ao unirem-se às taxas de financiamento no Ponto e nos contratos?
Atualmente, a solução da bolsa é aumentar a taxa de financiamento, que superficialmente resolve o problema da diferença de preços entre o Ponto e o mercado de contratos, mas na verdade aumenta a capacidade da equipa do projeto / market makers / Grandes investidores de colher os investidores de retalho.
Assim, embora o atual mecanismo de taxa de financiamento ajude o mercado de derivados a ancorar os preços do mercado à vista, não ajuda o mercado de negociação a se tornar mais justo, e pode, na verdade, levar o mercado de negociação a se tornar ainda mais injusto.
7. Como os investidores de retalho podem se proteger
Nota 1: Esteja atento a projetos com baixa capitalização de mercado que abriram contratos com alta alavancagem. Isso confere aos grandes investidores uma vantagem competitiva muito desigual em relação aos investidores de retalho.
Quando os utilizadores escolhem comprar Ponto e abrir contratos longos, acumulam compradores suficientes para a equipa do projeto/market makers/investidores de grandes dimensões, podendo assim começar a vender em partes e a recolher novamente os investidores de retalho.
Nota 2: Projetos com uma taxa de financiamento de valor absoluto relativamente alta
Nota 3: Os grandes investidores não fazem caridade, o custo final do pump deve ser recuperado através do dump.
Antecipar-se à saída, cuidado para não se tornar um recebedor das grandes mãos. Quando surge o pensamento "esta moeda é uma moeda de valor, eu quero mantê-la a longo prazo até o próximo mercado em alta", a queda do grande investidor não está longe. O objetivo de bombear é cultivar essa psicologia do usuário, para que possam receber.
No mercado de contratos de baixa capitalização, fazer contrapartida com os grandes investidores é como jogar poker Texas Hold'em com cartas reveladas; ele é tanto o jogador quanto o dealer.