Conclusões principais (consenso atual do mercado)

O mercado prevê amplamente que o Federal Reserve começará a cortar taxas em 2024, mas há grande incerteza sobre o momento exato, a magnitude e a frequência dos cortes, e as previsões variam com os dados económicos frequentes.

Dimensões-chave da previsão e opiniões atuais

1. Quando começará o corte de taxas?

· Previsões iniciais (fim de 2023): previamente esperado que começasse em março de 2024.
· Previsão dominante atual (2024): devido à rigidez da inflação e ao mercado de trabalho forte, o início do corte foi bastante adiado.
· Foco mais recente: o mercado está mais atento às reuniões de política monetária de setembro ou dezembro. Setembro é visto como o momento mais provável, desde que os dados de inflação continuem a melhorar.

2. Quantas vezes o corte ocorrerá ao longo do ano? Qual será a magnitude?

· Orientação oficial do Federal Reserve (gráfico de pontos): na previsão de taxas de junho, a previsão média dos membros do Fed era de 1 corte em 2024 (0,25%), uma redução significativa em relação às 3 previstas em março.
· Precificação dos futuros de mercado: o mercado aposta atualmente em 1-2 cortes (cada um de 0,25%). Isso significa que a taxa de juros no final do ano pode ficar entre 4,75% e 5,00%.

3. Quais são as condições prévias para o corte? (focos do Federal Reserve)

O Fed deixou claro que o corte de taxas exige mais confiança, principalmente em dois aspectos:

· Inflação sustentada e confiável de volta à meta de 2%: especialmente o índice de preços PCE core. Os dados recentes de inflação (CPI, PCE) mostram desaceleração, mas ainda com recuos e repiques, sendo essa a principal razão para adiar o corte.
· Resfriamento evidente do mercado de trabalho: atualmente, a taxa de desemprego permanece em níveis historicamente baixos (cerca de 4%), e o criação de empregos continua sólida. O Fed deseja ver um mercado de trabalho “relaxado” e não “colapsado”.

Variáveis principais que influenciam as previsões

Qualquer mudança inesperada nesses dados alterará imediatamente as expectativas do mercado:

1. Dados de inflação: CPI e PCE mensais (índices de preços ao consumidor e de despesas de consumo pessoal).
2. Dados de emprego: relatório de empregos não agrícolas, taxa de desemprego, ritmo de crescimento salarial.
3. Dados de crescimento econômico: PIB, vendas no varejo, etc. A economia dos EUA ainda demonstra resiliência, com menor risco de recessão, o que dá ao Fed capital para “esperar e ver”.
4. Ambiente financeiro: forte alta do mercado de ações, redução dos spreads de crédito, podendo aliviar as condições financeiras e diminuir a urgência do corte.
5. Riscos globais: conflitos geopolíticos, políticas de outros bancos centrais.

Riscos e incertezas na previsão do mercado

· Risco de “mais alto por mais tempo”: o maior risco é a inflação persistente ou até rebote, levando o Fed a não cortar taxas ao longo do ano, mantendo as taxas entre 5,25% e 5,50% por mais tempo.
· Risco de recessão: se a economia desacelerar rapidamente devido às altas taxas de juros, o Fed pode ser forçado a cortar taxas mais cedo e mais rapidamente para combater a recessão.
· Fatores políticos: 2024 é ano de eleições nos EUA; o Fed tentará manter sua independência de política, mas o sentimento de mercado e a pressão pública podem aumentar a volatilidade.

Lições para investidores e pessoas comuns

· Para o mercado de ações: a expectativa de corte de taxas é fundamental para sustentar as ações. Expectativa#美联储降息预测