Recentemente, notei que um mecanismo de arbitragem na ZKC vale a pena ser analisado. Entre o mercado à vista e os contratos trimestrais, há uma diferença de preço de cerca de 1,2%, ao mesmo tempo que a taxa de financiamento passou de negativa para positiva e está em um nível relativamente alto.

Os dados parecem bastante atraentes. A cotação à vista é de 0.13 USDT, enquanto o contrato trimestral está em 0.13156 USDT, garantindo um lucro de 1,2% na diferença de preço. Além disso, a taxa de financiamento atual de 0,05% por hora (com um ciclo de cálculo de 8 horas) sugere que, se a taxa se mantiver estável, o ganho diário pode chegar a 0,15%.

A estratégia padrão de arbitragem funciona assim: comprar à vista e fazer uma venda a descoberto de um contrato de valor equivalente, de modo que a diferença de preço e a receita da taxa de financiamento se tornem seu lucro garantido. Fazendo uma estimativa rápida para uma posição de 3 dias: a diferença de preço contribui com 1,2%, a taxa de financiamento contribui com cerca de 0,45%, totalizando um retorno bruto de 1,65%. Após deduzir as taxas de transação bilateral de 0,2%, o retorno líquido fica em torno de 1,45%. Anualmente, esse retorno realmente é considerável.

Porém, há um grande problema — o volume de negociações à vista despencou. Uma queda de -86,8% em 24 horas, com liquidez gravemente prejudicada. O que isso significa? Significa que, ao tentar comprar à vista, você pode acabar pagando um preço pior, e ao fechar a posição, pode enfrentar slippage. Os custos de hedge podem consumir silenciosamente parte dos lucros.

Portanto, a avaliação atual é: esperar. Embora o potencial de arbitragem, após anualização, pare bom, o risco de liquidez o cobre completamente. A menos que a diferença de preço se mantenha acima de 1,5% ou o volume de negociações à vista volte a atingir cerca de 100 milhões, não vale a pena agir. A relação risco-retorno não está favorável neste momento.