A polémica tarifária não é uma notícia, mas um sinal de escalada no jogo de poder

Recentemente, a polémica tarifária entre a Europa e os EUA voltou a intensificar-se, e o mercado parece ver apenas “fricções comerciais” e “divergências nas negociações”, mas, na essência, trata-se de uma fase de escalada numa luta de longo prazo. As tarifas não são o objetivo, mas sim um meio para remodelar a cadeia de produção, disputar o poder de fixação de preços e os instrumentos de negociação.
Sob uma perspetiva macroeconómica, a escalada tarifária significa:
* Aumento dos custos do comércio global
* Compressão das margens de lucro das empresas
* Reaparecimento da incerteza inflacionária
O impacto no mercado não é imediato, sendo transmitido gradualmente através das expectativas das empresas, planos de investimento e despesas de capital. E, precisamente por causa dessa “retardação”, muitos investidores tendem a subestimar o impacto contínuo.
A experiência histórica mostra que, sempre que há uma escalada nas fricções comerciais, ela altera as preferências de investimento. A curto prazo, há volatilidade; a médio prazo, há diferenciação; a longo prazo, há uma reestruturação. A polémica tarifária é mais uma variável lenta, mas, uma vez acumulada, torna-se uma força de tendência.