À medida que olhamos para 2026, a questão premente na mente de todos os investidores é simples, mas complexa: as ações continuarão a subir ou enfrentarão turbulências? O consenso parece dividido entre os otimistas que apostam em retornos de dois dígitos e os pragmáticos que se contentam com ganhos de um dígito.

Os analistas de mercado estão a ponderar múltiplos fatores—trajetórias das taxas de juro, crescimento dos lucros, tensões geopolíticas e dinâmicas de inflação. Alguns veem o caso otimista intacto: os fundamentos corporativos permanecem sólidos e as avaliações, embora elevadas, oferecem espaço para expansão num cenário de aterragem suave. Outros alertam para sinais de aviso: múltiplos estendidos, crescimento a desacelerar e ventos macroeconómicos contrários podem comprimir os retornos.

A narrativa do mercado em alta depende de ganhos persistentes de produtividade com IA e de um consumo dos consumidores estável. O campo do mercado em baixa aponta para riscos de compressão de avaliações e preocupações com recessões a voltarem à narrativa.

Se estamos a olhar para uma valorização de mais de 10% ou retornos de 3-8%, isso importa significativamente para a construção de carteiras. A realidade? 2026 provavelmente entregará algo entre esses extremos—volatilidade, rotação de setores e oportunidades seletivas, em vez de uma linha reta em qualquer direção.