A ação da Strategy caiu, mas ainda há espaço para recuperação? Cálculo do aumento das bancas de investimento revela potencial de subida de 150%

No segundo semestre do ano passado, o preço das ações do grande investidor em Bitcoin Strategy (MicroStrategy, código de ações MSTR) sofreu uma forte queda, com uma redução de até 66%, deixando muitos investidores que acompanham a empresa desapontados. No entanto, após esta correção, a avaliação mais recente dos analistas de bancos de investimento revela uma história diferente — apesar da pressão sobre o preço das ações, ainda existe um espaço considerável para uma recuperação do valor, do ponto de vista de avaliação.

O analista da TD Cowen, Lance Vitanza, recentemente realizou uma reavaliação do valor da Strategy, reduzindo o preço-alvo para 12 meses de 500 dólares para 440 dólares. À primeira vista, parece uma revisão negativa, mas, com o preço atual das ações, ainda há um potencial de alta de 150%, um resultado que reconquistou a confiança de muitos investidores.

O jogo por trás do aumento agressivo de Bitcoin

Surpreendentemente, a Strategy não desacelerou, mas acelerou seu ritmo de aquisição de Bitcoin, mesmo com o preço das ações pressionado. A empresa liderada por Michael Saylor continua a levantar fundos de forma ativa, prevendo adquirir mais 155 mil Bitcoins este ano, muito acima dos 90 mil inicialmente estimados. Essa estratégia de “aumentar posições contra a tendência” reflete a firme convicção da gestão no potencial de longo prazo do Bitcoin.

No entanto, esse expansionismo agressivo também tem seu preço. Como a Strategy recentemente emitiu ações ordinárias a um prêmio relativamente baixo sobre o valor patrimonial líquido (NAV), essa emissão resultou na diluição de um indicador de desempenho central da empresa — o “Retorno de Bitcoin (BTC Yield)”.

A verdade por trás da revisão do retorno

Na sua avaliação mais recente, Lance Vitanza reduziu o retorno de Bitcoin da Strategy para este ano de 8,8% para 7,1%, uma queda significativa em relação ao desempenho de 22,8% do ano passado. Mesmo assim, o analista projeta que o retorno em dólares do Bitcoin para a Strategy este ano atingirá 9,4 bilhões de dólares, ainda acima dos 6,3 bilhões de dólares previstos anteriormente, refletindo que, apesar da redução na taxa de retorno, o tamanho geral do ganho continua a crescer.

Por trás dessa equação complexa, há um problema de equilíbrio: aumentar rapidamente a participação em Bitcoin realmente pode elevar o ganho absoluto, mas, devido à margem de lucro marginal de novos investimentos ser relativamente baixa, o indicador de retorno geral sofre uma diluição.

A Strategy ainda é uma ferramenta eficaz para investir em Bitcoin

Apesar da revisão na avaliação, Lance Vitanza continua a posicionar a Strategy como “um proxy eficaz para participar do mercado de Bitcoin”, especialmente para investidores que acreditam no potencial de longo prazo do Bitcoin, mas preferem participar através do mercado de ações dos EUA.

A previsão do analista para o próprio Bitcoin não mudou. Ele estima que o Bitcoin pode atingir US$ 177 mil até o final do ano e subir ainda mais para US$ 226 mil em 2027. Dentro desse cenário de valorização, o potencial de alta de 150% da Strategy torna-se ainda mais convincente — pois seu potencial de valorização depende em grande parte da trajetória de longo prazo do Bitcoin.

Para investidores que toleram a volatilidade e confiam na tendência do Bitcoin, talvez este seja o momento ideal para reavaliar as oportunidades de investimento nesta empresa.