De fãs para fundamentos: Por que Mike Novogratz diz que XRP e Cardano precisam provar seu valor real

Mike Novogratz, fundador e CEO da Galaxy Digital, levanta uma questão incômoda para duas das maiores criptomoedas do mercado: comunidades leais conseguem sustentar um projeto cripto a longo prazo? Sua resposta, em essência, é não. Segundo Novogratz, a indústria de criptomoedas está em um ponto de inflexão crucial. O mercado está deixando de lado narrativas impulsionadas pelo entusiasmo e hype para focar em fundamentos sólidos, receita mensurável e uso prático. Nesse novo cenário, tokens como XRP e Cardano (ADA) enfrentam um teste rigoroso: além de bases de fãs dedicadas, eles precisam demonstrar valor tangível.

O que mudou na avaliação do mercado cripto

“Ripple consegue se manter estável? Cardano consegue se manter estável?” A pergunta de Novogratz, feita durante conversa com Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy Digital, toca em um ponto central: o mercado evoluiu. Tokens que não funcionam como “dinheiro” no sentido tradicional serão avaliados como negócios convencionais—baseados em receita, uso real e valor mensurável. Isso é uma mudança drástica em relação aos primeiros anos da criptografia, quando narrativas e comunidade eram frequentemente suficientes para impulsionar valor.

O paradigma antigo valorizava promessas. O novo paradigma exige comprovação. XRP e Cardano construíram comunidades sólidas ao longo dos anos, mas Novogratz questiona se isso é suficiente quando cada vez mais opções surgem no mercado cripto. Como ele colocou: “Charles Hoskinson manteve a comunidade Cardano com uma blockchain que as pessoas não utilizam muito. Ele tem uma comunidade forte, assim como a XRP. É possível mantê-la coesa quando surgem cada vez mais opções?”

Métricas on-chain expõem a realidade do uso real

Os números falam sozinhos. De acordo com dados da CryptoQuant, XRP possui aproximadamente 7,5 milhões de endereços ativos, enquanto Cardano conta com cerca de 10 milhões. À primeira vista, esses números podem parecer expressivos. Porém, quando comparados com Solana—que rotineiramente registra milhões em atividade diária impulsionada por DeFi, aplicativos e tokens meme—a diferença no padrão de uso fica evidente.

A capitalização de mercado também revela essa desconexão. XRP possui uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 118,54 bilhões, posicionando-se em quinto lugar entre as criptomoedas. Cardano está em torno de US$ 13,41 bilhões, na 12ª posição. Solana, apesar de uma capitalização menor (US$ 73,54 bilhões), demonstra significativamente mais atividade prática na blockchain. Essa disparidade entre capitalização de mercado e uso real do blockchain é precisamente o que preocupa Novogratz.

Os contrastes revelam o que funciona

Novogratz aponta para exemplos emergentes como Hyperliquid—uma exchange descentralizada de futuros que gera receita real e queima a maioria dos lucros para recomprar seu token. Esse modelo cria uma economia mais próxima à de ações tradicionais, onde valor é derivado de fluxo de caixa real, não apenas de especulação.

Esse contraste é instrutivo. Enquanto XRP depende de parcerias com bancos através da RippleNet para justificar seu valor, a realidade é que a adoção orgânica permanece modesta. Cardano, da mesma forma, possui uma blockchain robusta, mas com atividade limitada em comparação com sua capitalização de mercado.

O que vem a seguir: receita e uso em foco

A perspectiva de Novogratz não é pessimista—é realista. O mercado cripto está maduro o suficiente para exigir mais que comunidade. Ele exige comprovação. Projetos precisam de receita, de uso prático, de valor mensurável. Nesse novo cenário, XRP e Cardano enfrentam uma escolha: evoluir para modelos de negócio sólidos ou continuar dependendo de comunidades que, cedo ou tarde, podem buscar projetos com maiores evidências de utilidade real.

Para Novogratz, essa é a questão mais importante que XRP e Ripple, bem como Cardano e sua comunidade, precisam responder nos próximos anos. Comunidade é um ativo, sem dúvida. Mas já não é suficiente.