SEC confirma que a lei de valores mobiliários se aplica a ações tokenizadas: Wall Street acelera a adoção da era dos ativos na blockchain

29 de janeiro de 2024 - A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) publicou orientações atualizadas, esclarecendo que, independentemente de os valores mobiliários serem emitidos na forma de tokens blockchain, a sua natureza jurídica continua a ser regulada pela lei federal de valores mobiliários dos EUA. Ou seja, ações, obrigações e outros ativos financeiros tradicionais, após serem “colocados na cadeia”, ainda precisam cumprir obrigações de registo, divulgação de informações, relatórios e regras anti-fraude.

Na sua declaração, a SEC destacou que a forma de apresentação dos valores mobiliários ou a forma de registo dos detentores não altera a sua essência jurídica. Isso significa que os valores mobiliários tokenizados são, antes de mais, valores mobiliários, e só depois um produto tecnológico. Esta declaração fornece uma trajetória clara de conformidade para as instituições que emitirem ativos na cadeia, além de eliminar a zona cinzenta anteriormente relacionada com a “isenção tecnológica”.

A tokenização consiste em mapear a propriedade de ativos do mundo real para tokens digitais na blockchain. Os apoiantes acreditam que este modelo pode reduzir o tempo de liquidação, diminuir custos e aumentar a transparência. À medida que as instituições financeiras globais exploram esta direção, a postura regulatória torna-se uma variável-chave para a expansão do mercado. Larry Fink, CEO da BlackRock, afirmou anteriormente em Davos que a transição do sistema financeiro para a tokenização é um processo “inevitável”.

A SEC também diferenciou duas estruturas de tokenização: uma impulsionada diretamente pelo emissor original de valores mobiliários, e outra iniciada por terceiros. Mesmo os tokens que não conferem direitos diretos sobre as ações originais devem seguir o quadro regulatório de valores mobiliários, se o seu preço estiver ligado a esses valores.

No entanto, as orientações não resolveram completamente as questões de conformidade nas negociações do mercado secundário. Algumas empresas já lançaram serviços de ações tokenizadas fora dos EUA. Vlad Tenev, CEO da Robinhood, acredita que, se as ações tivessem sido liquidadas na cadeia na altura, poderiam ter evitado a interrupção das negociações durante o evento GameStop em 2021.

Nos Estados Unidos, a legislação relevante ainda está em discussão. A “Clarity Act” é vista como uma possível forma de fornecer um ambiente regulatório mais claro para ativos tokenizados, embora o progresso seja variável. Brian Armstrong, CEO da CEX, manifestou publicamente oposição a algumas cláusulas dessa lei, alegando que elas podem limitar o desenvolvimento de participações acionárias tokenizadas.

Apesar disso, a confirmação da SEC sobre a aplicabilidade da regulamentação estabelece uma base para a integração entre o setor financeiro tradicional e a tecnologia blockchain. À medida que o quadro regulatório se torna mais claro, as ações tokenizadas estão a passar do conceito para a realidade, tornando-se uma peça importante na digitalização do mercado de capitais.