Compreender por que o Ouro e o Bitcoin sobem simultaneamente em tempos de incerteza

O mundo financeiro está a testemunhar um fenómeno incomum: ouro e Bitcoin estão a mover-se simultaneamente em resposta ao aumento das tensões geopolíticas. Com Trump a implementar tarifas em vários países, agitação contínua no Irão e um índice de risco geopolítico no seu nível mais alto desde o conflito Rússia-Ucrânia de 2022, a sincronização entre estes dois ativos tornou-se inconfundível.

A Correlação Sem Precedentes entre Bitcoin e Ouro

O indicador mais marcante desta mudança é o dado de correlação. Ao longo de 2025, a correlação de 30 dias entre Bitcoin e ouro excedeu consistentemente 0,6 — um limiar que era praticamente desconhecido antes de 2020. Isto representa uma mudança dramática em relação ao comportamento histórico do Bitcoin, que funcionava principalmente como um ativo especulativo, subindo e descendo em sintonia com as ações tecnológicas e o Nasdaq. Hoje, Bitcoin e ouro respondem cada vez mais aos mesmos fatores macroeconómicos simultaneamente, desafiando a sabedoria convencional sobre o papel das criptomoedas nas carteiras.

Três Razões Fundamentais para Este Movimento Simultâneo

A mudança estrutural por trás desta correlação conta uma história importante sobre a evolução dos mercados. Os fluxos de capital institucional importam mais do que nunca. Os fluxos para ETFs trouxeram dinheiro gerido sob princípios rigorosos de diversificação de carteiras — não o padrão emocional de “comprar alto, vender baixo” dos investidores de retalho. Estes investidores profissionais alocam em Bitcoin de forma semelhante ao ouro: como uma proteção contra a incerteza sistemática.

O segundo fator é a tendência acelerada de desdolarização. À medida que os EUA usam tarifas e sanções como armas, atores globais procuram cada vez mais alternativas de reserva de valor. Tanto o ouro como o Bitcoin atraem aqueles que desejam reduzir a dependência das reservas tradicionais de moeda.

O terceiro catalisador é a própria maturação das criptomoedas. A volatilidade do Bitcoin moderou-se e a sua liquidez aprofundou-se. Estas melhorias tornaram-no mais adequado para alocação institucional — menos uma “cassino digital”, mais um “ouro digital”.

De Ativo de Risco a Refúgio Fraco: A Evolução do Papel do Bitcoin

Esta evolução não significa que o Bitcoin se tenha tornado um ouro genuíno. A distinção é importante. O Bitcoin ainda funciona como o que poderíamos chamar de um “ativo de refúgio fraco” — desempenha-se bem durante períodos de stress geopolítico moderado, quando a incerteza aumenta, mas o pânico sistémico ainda não se instalou. O ambiente atual — tarifas na Groenlândia, tensões no Irão — encaixa perfeitamente neste perfil: medo suficiente para impulsionar a procura por refúgio, mas não o suficiente para desencadear liquidações forçadas.

Os Limites Desta Proteção

A história oferece um lembrete sóbrio. Durante crises financeiras agudas, como o colapso do arbitragem do iene em agosto de 2024, o Bitcoin sofreu pressões de venda indiscriminadas juntamente com ativos mais arriscados. Numa verdadeira crise de liquidez ou pânico de mercado, a subida simultânea do Bitcoin e do ouro inverter-se-ia abruptamente. As credenciais do Bitcoin como ativo de refúgio permanecem condicionais, dependentes da intensidade do choque. Estamos a observar uma classe de ativos em transição, mas cujo desempenho no teste de resistência final ainda não foi comprovado.