Aumento global da produção de açúcar pressiona os preços devido ao excesso de oferta no mercado

Os preços do açúcar caíram nos principais mercados na quarta-feira, com o contrato de Nova York de março a cair 0,12 pontos (0,81%) e o açúcar branco do ICE de Londres a diminuir 1,00 pontos (0,24%). O benchmark de Londres atingiu uma mínima de 2,5 meses, refletindo preocupações crescentes sobre excedentes de oferta mundial. As previsões robustas de produção de países líderes na produção de açúcar criaram pressão de baixa sobre os preços, à medida que a produção continua a expandir-se mais rapidamente do que a demanda de consumo.

Previsões de Produção Recorde em Grandes Regiões

A perspectiva de produção global mostra aumentos significativos à frente. O relatório bienal do USDA de meados de dezembro projetou que a produção mundial de açúcar de 2025-26 subiria 4,6% ano a ano, atingindo um recorde de 189,318 milhões de toneladas métricas, enquanto o consumo humano deve aumentar apenas 1,4% para 177,921 milhões de MT. Essa crescente diferença entre o crescimento da produção e o crescimento do consumo define um tom baixista para os preços. As ações finais globais para 2025-26 estão previstas para diminuir 2,9% ao ano, para 41,188 milhões de MT, indicando acumulação de oferta em relação à demanda.

Várias agências de previsão aumentaram suas estimativas de produção nos últimos meses. A Organização Internacional do Açúcar, em meados de novembro, previu um excedente de 1,625 milhão de MT para 2025-26, após um déficit de 2,916 milhões de MT no ano anterior. Ainda mais otimista em relação à oferta, a trader de açúcar Czarnikow elevou sua estimativa de excedente global para 2025-26 para 8,7 milhões de MT em novembro, um aumento de 1,2 milhão de MT em relação à previsão de setembro.

Brasil e Índia Lideram o Crescimento da Produção

O Brasil continua a dominar como o maior produtor de açúcar do mundo, com sua produção agora atingindo níveis recordes. A Conab, agência oficial de previsão de safra do Brasil, aumentou sua estimativa de produção de açúcar para 2025-26 para 45 milhões de MT no início de novembro. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA projeta que a produção do Brasil em 2025-26 aumentará 2,3% ao ano, atingindo um recorde de 44,7 milhões de MT. Mais significativamente, a Unica reportou que a produção acumulada de açúcar do Centro-Sul até dezembro aumentou 0,9% ao ano, para 40,222 milhões de MT, com a proporção de cana esmagada especificamente para açúcar atingindo 50,82% na temporada atual, contra 48,16% anteriormente.

A Índia representa o segundo maior motor de crescimento, com sua produção expandindo-se dramaticamente. A Associação de Engenhos de Açúcar da Índia (ISMA) reportou que a produção acumulada de açúcar de 2025-26, de 1 de outubro até meados de janeiro, atingiu 15,9 milhões de MT, um aumento de 22% ao ano. A ISMA elevou sua previsão de produção para toda a temporada 2025-26 para 31 milhões de MT em novembro, representando um aumento de 18,8% ao ano em relação às projeções anteriores. Esse aumento decorre de condições favoráveis de monção e expansão da área de cultivo de açúcar. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA prevê que a produção da Índia em 2025-26 saltará 25% ao ano, para 35,25 milhões de MT.

A produção expandida da Índia desencadeou potencial crescimento de exportações que pesa sobre os preços globais. Em novembro, o ministério de alimentos da Índia aprovou usinas para exportar 1,5 milhão de MT de açúcar para a temporada 2025-26, ajudando a reduzir as pressões sobre os estoques domésticos. A ISMA também reduziu sua estimativa de açúcar utilizado na produção de etanol para 3,4 milhões de MT, de uma previsão anterior de 5 milhões de MT, liberando suprimentos adicionais para os mercados de exportação.

A Tailândia, o terceiro maior produtor mundial e segundo maior exportador, também está aumentando a produção. A Thai Sugar Millers Corporation previu em outubro que a safra de açúcar da Tailândia em 2025-26 aumentaria 5% ao ano, para 10,5 milhões de MT. O Serviço de Agricultura Estrangeira do USDA prevê um aumento mais modesto de 2%, para 10,25 milhões de MT.

Excedente Global Deve se Reduzir Após 2026

Embora as condições de mercado permaneçam desafiadoras até 2026, alguns fatores de suporte estão surgindo. A consultoria Safras & Mercado afirmou no final de dezembro que a produção de açúcar do Brasil em 2026-27 cairá 3,91%, para 41,8 milhões de MT, em relação às 43,5 milhões de MT esperadas em 2025-26. Ainda mais dramaticamente, a Safras & Mercado projeta que as exportações de açúcar do Brasil em 2026-27 diminuirã 11% ao ano, para 30 milhões de MT.

A Covrig Analytics antecipou esse aperto de oferta, elevando sua estimativa de excedente global para 2025-26 para 4,7 milhões de MT em meados de dezembro. No entanto, a Covrig projeta que o excedente global de 2026-27 contrairá significativamente para apenas 1,4 milhão de MT, à medida que preços fracos desencorajam decisões de produção. Essa normalização do equilíbrio entre oferta e demanda sugere que o suporte de preços pode emergir assim que o ciclo de produção atual se materializar completamente e a absorção da demanda acelerar até 2026-27.