Qual é a melhor ação para comprar entre Nike e TJX? Uma análise aprofundada de duas empresas do setor de consumo

Quando a incerteza económica domina o mercado—caracterizada por inflação persistente e preocupações no mercado de trabalho—os investidores costumam voltar a atenção para empresas focadas no consumidor. No entanto, muitas ações de consumo tiveram um desempenho drasticamente inferior ao do mercado mais amplo. No último ano até final de janeiro de 2026, o setor de bens de consumo discricionário do S&P 500 rendeu apenas 4,8%, ficando atrás do ganho geral do índice de 15,1% por uma margem significativa. Contudo, este desempenho inferior pode representar uma oportunidade atrativa para investidores pacientes. Entre as várias empresas de consumo que valem a pena avaliar, destacam-se duas: Nike e TJX Companies. Vamos analisar qual delas pode ser a melhor ação para comprar para aqueles com um horizonte de investimento mais longo.

Por que as ações de consumo valem a pena, apesar das dificuldades recentes

A fraqueza recente do setor de bens de consumo discricionário reflete obstáculos reais. Com as famílias a apertar os orçamentos e a incerteza no mercado de trabalho a aumentar, os gastos dos consumidores moderaram-se consideravelmente. Esta dinâmica pressionou as empresas que dependem de compras discricionárias. No entanto, a história sugere que as quedas do mercado frequentemente criam oportunidades de investimento convincentes para quem tem convicção e paciência.

A questão torna-se: quais empresas orientadas ao consumidor possuem a resiliência e o potencial de crescimento para recompensar investidores a longo prazo? Duas empresas com modelos de negócio claramente diferentes oferecem um estudo de caso interessante: Nike, o gigante do calçado e vestuário desportivo, e TJX Companies, o operador de retalho de desconto.

O desafio das vendas da Nike: a gestão consegue inverter a tendência?

A Nike dominou outrora o mercado de calçado desportivo com um impulso aparentemente imparável. Celebridades do desporto a endorsar os seus produtos, domínio de mercado e inovação constante impulsionaram décadas de crescimento. Aproximadamente 65% das vendas da empresa vêm apenas de calçado, uma força fundamental historicamente.

No entanto, os últimos trimestres revelaram tendências preocupantes. O impulso de vendas estagnou significativamente. A empresa enfrenta desafios multifacetados: a competição crescente de novos concorrentes como a Hoka (pertencente à Deckers) e a On Holding fragmentou o mercado; a inovação de produto estagnou, falhando em estimular a procura do consumidor; e a mudança estratégica da gestão para vendas diretas ao consumidor através de canais próprios alienou parceiros de grosso importantes.

Durante o mais recente terceiro trimestre fiscal, os resultados financeiros da Nike evidenciaram estas dificuldades. Após ajustar pelos efeitos cambiais, as vendas totais permaneceram praticamente estagnadas. Embora a receita de grosso tenha aumentado 8%, o segmento direto contraiu-se 9%—um sinal preocupante de que a mudança estratégica da empresa ainda não gerou os benefícios antecipados. O compromisso da gestão em reconstruir relações de grosso até final de 2024 sugere reconhecimento deste erro, mas a execução permanece incerta.

TJX Companies: o vencedor defensivo em tempos de incerteza económica

Em contraste marcante, a TJX Companies opera um modelo de negócio fundamentalmente diferente, otimizado precisamente para estas condições económicas. Através de marcas como TJ Maxx, Marshalls e HomeGoods, a empresa adota uma estratégia de retalho de desconto: compra excedentes de mercadoria aos fabricantes a preços elevados e repassa as poupanças aos consumidores conscientes de preço.

Este modelo prospera durante períodos de desaceleração económica. Quando os fabricantes acumulam inventário excessivo e os consumidores tornam-se cautelosos com os gastos, a proposta de valor da TJX torna-se cada vez mais convincente. A empresa consegue adquirir mercadoria desejável—roupa, joias, produtos de beleza e mobiliário—a preços atrativos e oferecer descontos significativos.

O desempenho financeiro recente valida esta tese. No terceiro trimestre fiscal, terminado no início de novembro, a TJX registou um crescimento de vendas iguais às lojas de 5%—notavelmente positivo numa era em que muitos retalhistas enfrentam dificuldades. Surpreendentemente, esta força estendeu-se a todos os negócios operacionais da empresa, sugerindo um impulso de base ampla, e não uma força isolada.

Valorização e desempenho recente das ações: caminhos divergentes

O desempenho do preço das ações conta uma história reveladora. Nos últimos 12 meses até janeiro de 2026, as ações da Nike caíram 9,5%, ficando substancialmente atrás do retorno de 15,1% do S&P 500. Este desempenho decepcionante poderia sugerir avaliações atrativas, mas o oposto aconteceu. A múltiplicação do preço-lucro da Nike expandiu-se de 24 para 38—uma valorização mais elevada que contradiz as dificuldades operacionais da empresa. Pagar múltiplos premium por uma empresa com desafios de execução parece imprudente.

As ações da TJX, por sua vez, apreciaram 26,7% no mesmo período—superando substancialmente tanto a Nike quanto o mercado mais amplo. O seu rácio P/E expandiu-se de 29 para 34, criando uma avaliação que excede o múltiplo de 31 do S&P 500. No entanto, esta avaliação premium parece justificada, dado o crescimento de vendas demonstrado, a excelência operacional e as características resistentes à recessão da empresa.

O veredicto: por que a TJX surge como a melhor ação para comprar

Para investidores que tentam identificar a melhor ação para comprar no setor de consumo, a comparação revela um vencedor claro. A TJX Companies apresenta uma oportunidade de investimento mais convincente em várias dimensões.

Primeiro, a execução da empresa tem sido superior. Um forte crescimento de vendas iguais às lojas num ambiente desafiante demonstra competência da gestão e a durabilidade do seu modelo de negócio. A Nike, por outro lado, enfrenta múltiplos obstáculos e perspectivas incertas de reviravolta.

Segundo, o modelo de negócio da TJX oferece características defensivas essenciais durante períodos económicos incertos. Quando os consumidores reduzem os gastos, a proposta de valor da TJX intensifica-se. A Nike depende mais do consumo discricionário e de compras aspiracionais, que contraem quando a ansiedade económica aumenta.

Por fim, embora a avaliação premium da TJX em relação ao mercado mais amplo seja inegável, essa premium está justificada pelo percurso de crescimento e desempenho operacional da empresa. A expansão da avaliação da Nike, apesar da deterioração das vendas, representa uma relação risco-recompensa mais questionável.

Em vez de esperar que a Nike demonstre sucesso na reviravolta—uma tarefa incerta num mercado cada vez mais competitivo—alocar capital na execução comprovada da TJX e no seu modelo resistente à recessão oferece um potencial de retorno ajustado ao risco superior para investidores pacientes e de longo prazo.