Resultados do Uber divulgados: Por que manter as ações continua sendo a jogada inteligente

A Uber Technologies divulgou os seus resultados do quarto trimestre de 2025 a 4 de fevereiro, oferecendo aos investidores insights críticos sobre o desempenho operacional e as perspetivas futuras do gigante do ride-hailing e entregas. Em vez de se apressar a comprar ou vender ações UBER antes do anúncio, uma abordagem mais prudente consiste em manter a sua posição enquanto acompanha as orientações e comentários da gestão sobre os desafios emergentes do mercado. As orientações de lucros da empresa e a perspetiva futura serão mais reveladoras do que os números principais isoladamente.

Desempenho do Q4: Os Números por Trás do Título

Para o quarto trimestre de 2025, a estimativa de consenso da Uber projetou lucros de 83 cêntimos por ação e receitas de 14,28 mil milhões de dólares — representando um aumento de 19,4% nas receitas em relação ao trimestre do ano anterior. No entanto, espera-se que o lucro por ação diminua 74,1% face ao ano anterior, um contraste marcante com a história de crescimento das receitas. Para o ano completo de 2025, os analistas esperam receitas de 51,9 mil milhões de dólares (crescimento de 18% em relação ao ano anterior) e EPS de 5,4 dólares (crescimento de 18,4%).

O que é particularmente notável é o registo consistente da Uber: em cada um dos quatro trimestres anteriores, a empresa superou as estimativas de lucros em uma média de 242,6%, demonstrando a capacidade da gestão de entregar resultados. No entanto, o surpresa de lucros para o Q4 não deve seguir esta tendência positiva, com um Earnings ESP (Previsão de Surpresa de Estimativa) de -7,14%.

Perspetiva de Reservas Brutas e Lucratividade

As reservas brutas da Uber para o trimestre de dezembro estavam projetadas entre 52,25 mil milhões e 53,75 mil milhões de dólares, refletindo um crescimento constante de 17% a 21% em moeda constante em relação ao ano anterior. A estimativa de consenso de 53,1 mil milhões de dólares em reservas representa uma expansão de 20,1% em relação ao Q4 de 2024, sinalizando uma procura saudável tanto nos segmentos de mobilidade (ride-hailing) como de entregas.

A empresa projeta um EBITDA ajustado do quarto trimestre na faixa de 2,41 mil milhões a 2,51 mil milhões de dólares, representando um crescimento de 31% a 36% em relação ao ano anterior. Embora estes números demonstrem alavancagem operacional e melhoria na lucratividade, os investidores devem manter-se cautelosos: obstáculos relacionados com tarifas representam riscos emergentes que podem comprimir as margens no futuro. Os comentários da gestão sobre os impactos das tarifas e as estratégias de mitigação serão cruciais para que os investidores mantenham as suas posições com confiança.

Ascensão da Waymo: A Ameaça Autónoma que Ninguém Deve Ignorar

Uma das preocupações mais prementes que tem pesado sobre as ações da Uber recentemente centra-se na intensificação da concorrência no espaço de veículos autónomos e robotaxis. A divisão Waymo da Alphabet tem vindo a ganhar impulso a um ritmo preocupante. Em relatórios recentes, a Waymo revelou que já ultrapassou as 450.000 viagens pagas semanais — quase o dobro das 250.000 viagens semanais reportadas há apenas alguns meses. Esta trajetória de crescimento explosivo está a impactar diretamente o negócio principal de ride-hailing da Uber.

A Waymo, lançada em 2009 como parte da unidade de Carros Autónomos do Google e posteriormente reorganizada como uma subsidiária independente da Alphabet, já iniciou serviços em larga escala totalmente autónomos em várias cidades dos EUA, com uma frota completa a operar sem motoristas de segurança. Isto representa uma ameaça estrutural competitiva que a Uber não pode ignorar. No entanto, a Uber tem investido fortemente em tecnologia de veículos autónomos para se proteger contra esta disrupção, e os investidores devem antecipar atualizações da gestão sobre estas iniciativas durante a chamada de resultados.

Além disso, uma recente decisão do tribunal holandês reclassificou os motoristas da Uber como trabalhadores independentes em vez de empregados, revogando uma sentença de 2021. Esta decisão tem implicações regulatórias significativas para as operações europeias da Uber e a estrutura de custos laborais — outra atualização crítica que os investidores procurarão durante a conferência.

Análise de Valoração: A Ações Estão Justamente Valorizadas?

As ações da Uber caíram mais de 15% nos últimos três meses, subdesempenhando substancialmente tanto a indústria de Serviços de Internet mais ampla como a concorrente Lyft. Esta venda foi impulsionada principalmente por preocupações com a concorrência de robotaxis e pelo ceticismo geral do mercado sobre a capacidade da Uber de manter a sua dominância à medida que os veículos autónomos escalam.

Do ponto de vista de valoração, a Uber apresenta um quadro misto. A empresa está a negociar a um múltiplo de preço-lucro futuro de 22,15, significativamente abaixo da média do setor de 29,5 — sugerindo que o mercado já incorporou algum pessimismo. A Lyft, por comparação, negocia a um múltiplo de 11,37x de lucros futuros. Embora a menor valoração da Uber possa parecer atraente, os investidores devem reconhecer que este desconto reflete preocupações legítimas sobre as perspetivas de crescimento a curto prazo e pressões competitivas, não uma má avaliação de mercado irrazoável.

Forças que Justificam Manter: Diversificação e Escala

O que sustenta uma estratégia de manutenção é a diversificação estratégica e a escala financeira da Uber. Com uma capitalização de mercado de 201,08 mil milhões de dólares, a empresa possui os recursos e a robustez operacional para navegar por ambientes competitivos desafiantes. O portefólio da Uber vai muito além do ride-hailing — a empresa tem realizado várias aquisições, expansões geográficas e inovações de produto que reduzem a sua dependência de qualquer fluxo de receita único.

Os esforços de expansão internacional da empresa são particularmente notáveis, oferecendo diversificação geográfica que protege o negócio de disrupções de mercado localizadas. Esta estratégia de diversificação prudente, combinada com o tamanho da empresa e a força do balanço, posiciona a Uber para resistir a períodos de turbulência de mercado e intensidade competitiva que poderiam arruinar concorrentes menores.

Porque Agora Não é o Momento Certo para Vender: A Abordagem Hold-and-Wait

Apesar de preocupações legítimas com a concorrência de veículos autónomos e obstáculos operacionais, os investidores devem resistir à tentação de vender ações da Uber a curto prazo. Vários fatores apoiam uma estratégia de manutenção:

Primeiro, as orientações da gestão sobre os impactos das tarifas e as perspetivas revistas para 2026 provavelmente fornecerão clareza que valida ou alivia as atuais preocupações do mercado. Sair antes de estas orientações surgirem significaria potencialmente sair a avaliações deprimidas antes de uma possível recuperação.

Segundo, a capacidade demonstrada da Uber de superar as estimativas de lucros historicamente (taxa média de superação de 242,6%) sugere que a gestão possui a perícia operacional para navegar pelos desafios atuais de forma mais eficaz do que o mercado atualmente assume.

Terceiro, embora o crescimento da Waymo seja impressionante, o mercado de veículos autónomos ainda está na sua infância. A Uber tem tempo para desenvolver capacidades competitivas, e os recursos profundos da empresa posicionam-na para competir eficazmente neste espaço emergente, em vez de ser relegada a um papel de nicho.

A Conclusão: Paciência Vence o Pânico

A tese de investimento na Uber resume-se a uma proposição simples: mantenha a sua posição enquanto aguarda esclarecimentos da gestão. As pressões competitivas de curto prazo de Waymo e as preocupações tarifárias são reais, mas ainda não justificam liquidar participações numa empresa com a escala, diversificação e capacidade histórica de execução da Uber. Os custos operacionais elevados e os níveis de dívida continuam a ser obstáculos legítimos que merecem monitorização, mas estes não são revelações novas.

Para os investidores que detêm ações da Uber, o caminho prudente é mantê-las e reavaliar a sua posição após a gestão fornecer orientações atualizadas e comentários do mercado. Para investidores potenciais que pretendam iniciar posições, seria sensato aguardar mais clareza sobre as políticas tarifárias e a trajetória de veículos autónomos da Uber antes de alocar capital. O ambiente atual recompensa a paciência em detrimento de ações impulsivas.