A liquidez é o "sangue" dos ativos de risco; sem uma entrada contínua de sangue novo, confiar apenas na luta pelo capital existente acaba por ser um jogo de soma zero ou até negativo.

Na história, a maioria esmagadora dos mercados de alta duradouros e de grande amplitude de ativos de risco (ações, criptomoedas, commodities, etc.) tem como suporte uma melhoria significativa na liquidez ampla:
1. Expansão massiva da liquidez por parte do Federal Reserve / bancos centrais globais (QE, redução de taxas, monetização do défice fiscal)
2. Expansão acelerada do crédito no sistema bancário / financiamento social
3. Preferência pelo risco + liquidez em simultâneo em ressonância
Quando o ambiente de liquidez não sofre uma melhoria essencial, a subida dos ativos de risco tende a ser não sustentável.
No entanto, há exceções:
1. Melhoria súbita e significativa dos fundamentos (que não dependem da liquidez)
Por exemplo, avanços tecnológicos revolucionários, aumento explosivo da produtividade, deslocamento sistémico do centro de lucros das empresas; neste caso, mesmo que a liquidez seja neutra ou ligeiramente apertada, os ativos de risco podem continuar em alta (exemplo típico do início da internet na segunda metade dos anos 1990)
2. Recuperação de uma expectativa extremamente pessimista para uma expectativa normal
Quando o mercado passa de um pânico extremo (liquidez extremamente escassa) para uma liquidez normal, mesmo que o volume total não aumente muito, a simples eliminação do "prémio de pânico" pode impulsionar uma forte subida, que pode durar vários meses a mais de um ano.
3. Reatribuição estrutural de liquidez
Dinheiro desloca-se de um lugar (dinheiro em espécie, títulos do Estado, ouro) em grande escala para ativos de risco; mesmo que o volume total não mude, pode formar um mercado de alta estrutural forte (por exemplo, algumas fases do mercado de ações dos EUA em 2023 durante a tendência de IA).
4. Quando o banco central faz uma gestão de expectativas extremamente forte
O mercado acredita que "a liquidez pode chegar a qualquer momento", por isso, antes mesmo de ela realmente chegar, já há uma subida (exemplo dos rebounds em março-abril de 2020, ou períodos de forte "Fed put").