Capitalização de stablecoins aproxima-se de 300 mil milhões de dólares, tokenização de RWA e pagamentos transfronteiriços tornam-se nova oportunidade

Recentemente, com a rápida evolução do ecossistema financeiro digital global, a capitalização de mercado das stablecoins ultrapassou a marca de 3000 bilhões de dólares, tornando-se um foco do mercado, enquanto o crescimento no setor de tokenização de ativos físicos (RWA) mantém-se forte. De acordo com os dados mais recentes, a trajetória de crescimento da capitalização de mercado das stablecoins e do volume de ativos na cadeia está passando por mudanças sutis, mas profundas, refletindo a transformação da digitalização financeira de uma ferramenta de negociação para uma infraestrutura de pagamento.

Expansão multidimensional de ativos na cadeia, RWA ultrapassa US$ 19 bilhões

Dados de mercado mostram que a capitalização total de RWA na cadeia atingiu US$ 19,04 bilhões, com um crescimento moderado de 4,09% em relação ao período anterior, mantendo um ritmo de crescimento estável. Ainda mais relevante é a expansão da base de detentores de ativos — o número total de detentores ultrapassou 593.900, com um aumento de 7,72% em relação ao período anterior, indicando que o interesse dos investidores na digitalização de ativos físicos continua a crescer.

Em contraste, o crescimento do mercado de stablecoins é fraco. Ao final do ciclo de estatísticas, a capitalização total de stablecoins atingiu US$ 298,56 bilhões, a apenas um passo de 3000 bilhões de dólares, mas com uma taxa de crescimento quase estagnada, com um aumento de apenas 0,36% em relação ao mês anterior. O volume de transferências na cadeia mensal encolheu para US$ 6,08 trilhões, e o número de endereços ativos também diminuiu, com uma redução marginal de 1,04% em relação ao período anterior.

Um fenômeno que merece atenção é que o número total de detentores de stablecoins aumentou contra a tendência, chegando a 213 milhões, com um crescimento de 4,33% mês a mês, mas a atividade de transações na cadeia apresentou uma redução clara. Essa divergência — mais detentores, mas menor atividade — indica que os novos detentores são principalmente investidores de longo prazo ou contas de baixa atividade, enquanto a demanda por pagamentos e transações está se enfraquecendo, sinalizando uma mudança de uso ativo para posse passiva.

Crescimento gradual do valor de mercado das stablecoins, USDT e USDS lideram

No ecossistema de stablecoins, as três principais moedas apresentam desempenhos distintos. USDT cresceu 1,39% em relação ao mês anterior, mantendo sua posição de liderança estável; USDC caiu 1,34%, ajustando-se levemente; enquanto USDS, uma nova entrada, cresceu 2,99%, liderando o ritmo de crescimento, indicando uma exploração mais diversificada de produtos de stablecoins.

O crescimento conjunto dessas três stablecoins impulsionou a expansão geral do valor de mercado das stablecoins, mas o ritmo fraco de aumento ainda reflete restrições na demanda do mercado. Do lado da demanda, ela ainda é principalmente impulsionada por negociações e garantias no mercado de criptomoedas, e não por uma adoção mais ampla em cenários de pagamento. No entanto, esse padrão está sendo desafiado.

Estrutura regulatória global se aprimora rapidamente, CBDC e stablecoins evoluem conjuntamente

Iniciativas políticas positivas estão moldando o ambiente ecológico das stablecoins. Os membros do Congresso dos EUA estão elaborando um quadro tributário para criptomoedas, planejando oferecer um porto seguro fiscal para transações de stablecoins que atendam a certos critérios. Este quadro isentará de imposto sobre ganhos de capital transações de stablecoins regulamentadas cujo valor permaneça entre US$ 0,99 e US$ 1,01, além de estabelecer regras de porto seguro para recompensas de staking e mineração, o que é importante para a conformidade do setor de stablecoins.

O governo japonês também acelera seus planos, com a proposta de uma lei até 2026 para promover a tokenização digital de títulos de dívida locais via blockchain. Essa iniciativa permitirá emissão e liquidação rápidas de títulos sem intermediários, possivelmente usando stablecoins lastreadas em moedas locais para pagar juros, abrindo novas possibilidades para financiamento regional.

Ao mesmo tempo, o Banco Central da Coreia está preparando a segunda fase de testes de CBDC (moeda digital do banco central), incluindo uma inovação que distribui parte de subsídios governamentais em forma de moeda digital, com o objetivo de limitar o uso de subsídios via CBDC e reduzir custos administrativos. A Gana aprovou uma lei para provedores de serviços de ativos virtuais, legalizando oficialmente as transações de criptomoedas, e planeja explorar, até 2026, instrumentos de liquidação digital lastreados em ativos, incluindo stablecoins apoiadas por ouro.

Na China, o Banco Central e outros oito departamentos emitiram conjuntamente opiniões para aprofundar a aplicação transfronteiriça do renminbi digital. Apoiam-se projetos de ponte multilateral de CBDC, promovendo pagamentos transfronteiriços com CBDC na Tailândia, Hong Kong, Emirados Árabes Unidos, entre outros, além de testar pagamentos transfronteiriços com o renminbi digital na China continental e Singapura. Essas ações indicam que CBDC e stablecoins privadas estão formando uma estrutura de “duas pistas”, impulsionando conjuntamente a infraestrutura financeira digital global.

Instituições financeiras lideram testes, Ctrip, ICBC e outros promovem aplicação de tokenização

Sob o apoio político, instituições financeiras e grandes empresas aceleram a implementação de stablecoins em cenários reais. O ICBC de Cingapura, sob orientação conjunta do Banco Central e da Autoridade Monetária de Cingapura, realizou um teste bem-sucedido de recarga de carteira digital de renminbi digital por clientes estrangeiros, permitindo que usuários de Cingapura recarreguem suas carteiras digitais com contas locais, para uso em viagens e consumo na China. Essa é uma inovação após o piloto de liquidação de importação/exportação com moedas digitais.

A Trip.com, versão internacional, lançou uma funcionalidade de pagamento com stablecoins mais comercial, suportando USDT e USDC, com pagamentos realizados via Ethereum, Tron, Polygon, Solana, entre outras blockchains. Os testes na Vietnam demonstraram que o uso de USDT para pagar passagens aéreas economizou cerca de 18% em taxas, e reservas de hotéis economizaram 2,35%, evidenciando a vantagem de custo do stablecoin em pagamentos de turismo transfronteiriço. Pagamentos com criptomoedas são suportados pela empresa de pagamentos de Cingapura, Triple-A, cuja interface simplificada (apenas nome e email) reduz a barreira de entrada.

Outro avanço é a BC Card, gigante de pagamentos na Coreia, que realizou testes de pagamento com stablecoins para usuários estrangeiros, permitindo que eles usem stablecoins para pagar comerciantes locais na Coreia, trocando seus wallets internacionais por cartões pré-pagos digitais. Como responsável por mais de 20% das transações de cartões domésticos, a BC Card representa a integração profunda entre finanças tradicionais e ecossistema cripto.

A China também conta com a startup Gx Technology (listada em Hong Kong), que lançou a plataforma global de serviços financeiros com stablecoins reguladas PayKet, oferecendo soluções de pagamento e liquidação de ativos digitais para instituições e indivíduos.

Fase de financiamento aquecida e mudança de negócios, inovação impulsiona reconfiguração do mercado

A inovação está impulsionando uma nova fase de crescimento no ecossistema de stablecoins. A Nasdaq-listed Shift4 lançou uma plataforma de liquidação com stablecoins, permitindo que comerciantes usem USDC, USDT, EURC, DAI e outros para liquidação, sem precisar de transferências bancárias, suportando múltiplas redes como Ethereum, Solana e Polygon. Essa solução conecta diretamente o comércio tradicional ao pagamento cripto.

A gestora de ativos Amplify ETFs lançou dois novos ETFs — Amplify Stablecoin Technology ETF (STBQ) e Amplify Tokenization Technology ETF (TKNQ), focados em tecnologia de stablecoins e tokenização de ativos. O STBQ possui 24 ativos, incluindo XRP, SOL, ETH, LINK, enquanto o TKNQ cobre 53 empresas e criptoativos apoiando a digitalização de ativos reais, ambos com taxa de 0,69%. Isso demonstra que gestores tradicionais estão entrando oficialmente na arena da tokenização.

A ETHZilla, empresa de fundos Ethereum, fez uma mudança estratégica, vendendo 24.291 ETH (aproximadamente US$ 74,5 milhões) para resgatar títulos conversíveis com prioridade, e anunciou foco na tokenização de RWA. Essa mudança reflete a transição do mercado de uma fase de posse de ativos para uma de criação de valor ativo, com negócios de tokenização se tornando novos motores de crescimento institucional.

No setor de infraestrutura de stablecoins, o startup londrino Nodu levantou US$ 1,45 milhão em rodada Pre-Seed, visando oferecer soluções de acesso a stablecoins conformes à regulamentação MiCA para instituições financeiras europeias. A plataforma de pagamento programável Coinbax levantou US$ 4,2 milhões em rodada seed, trazendo funções de custódia, execução de estratégias e liquidação programável, aprofundando a integração de stablecoins com o sistema financeiro tradicional.

Na cadeia, Aptos tornou-se a blockchain preferida para stablecoins, com crescimento de mais de 60% no valor na cadeia até 2025, atingindo pico de US$ 1,8 bilhão. A plataforma de negociação de ações tokenizadas MSX expandiu sua cobertura, incluindo empresas como Nike, ETFs de metais preciosos e produtos do Nasdaq 100, com negociações à vista e derivativos.

A evolução do ecossistema de stablecoins: de ferramenta de negociação a infraestrutura de pagamento

A análise mais recente do JPMorgan oferece insights profundos. A previsão é que, até 2028, a oferta de stablecoins possa atingir US$ 500 a 600 bilhões, bem abaixo das expectativas otimistas de US$ 2 a 4 trilhões. Contudo, essa previsão pessimista revela uma compreensão profunda da mudança de valor das stablecoins.

O JPMorgan aponta que a demanda por stablecoins ainda é impulsionada principalmente por negociações no mercado de criptomoedas e por garantias em DeFi. Mas o impulso para negócios de pagamento está emergindo, à medida que mais provedores testam canais de transferência transfronteiriça baseados em stablecoins, podendo impulsionar o crescimento da demanda. Além disso, à medida que a circulação de stablecoins se integra mais profundamente ao sistema financeiro, a velocidade de circulação pode aumentar, substituindo o crescimento do volume de circulação por uma maior velocidade de uso.

De uma perspectiva macro, o SEC dos EUA está promovendo uma revolução digital de ativos que pode levar a uma grande transformação do mercado financeiro em dois anos, incluindo ações e títulos, uma mudança mais significativa desde os anos 70, com a introdução do comércio eletrônico. A DTCC recebeu aprovação da SEC para realizar testes de tokenização, sinalizando avanços concretos na infraestrutura financeira e na integração com blockchain.

Simultaneamente, Visa, Coinbase e outros estão impulsionando a stablecoin a se tornar uma “finança invisível” — uma camada de serviço fundamental, acessível por qualquer software ou IA, como água ou eletricidade. A Visa, por exemplo, permite que bancos façam liquidações 24/7 usando USDC, um marco importante nessa transformação.

Em suma, embora o crescimento da capitalização de mercado das stablecoins esteja desacelerando, seu papel estratégico está se fortalecendo. O mercado atual está em uma fase de transição de “atributo de investimento” para “atributo de pagamento” e de “ferramenta de negociação” para “infraestrutura financeira”. Aplicações reais em pagamentos transfronteiriços, liquidação institucional e finanças corporativas estão preparando o terreno para o próximo ciclo de crescimento. Com o aprimoramento do quadro regulatório, expansão do ecossistema de aplicações e aceleração da inovação, a capitalização de mercado das stablecoins pode se manter relativamente estável enquanto aumenta a velocidade de circulação e a profundidade de uso, tornando-se uma nova artéria do fluxo da economia digital global.