Esta noite (2 da manhã, horário do Leste dos EUA, 18 de março; cerca de 15h, horário de Hong Kong) o resultado da reunião do FOMC da Reserva Federal está praticamente selado: manutenção da taxa de juro em 3,50%-3,75%, com probabilidade de mercado já perto de 99,5% ou mais, praticamente sem surpresa. O foco está na matriz de projeções (SEP) e na inclinação hawk/dove do discurso de Powell.

O ouro spot (XAU/USD) está atualmente oscilando perto de 4.990-5.010 dólares, recuando cerca de 4-5% em relação aos máximos de 5.200+ dos dias anteriores, com pequenas quedas intradiárias, principalmente pressionado pelo fortalecimento do dólar e ligeira recuperação dos rendimentos das obrigações do Tesouro.

Decomposição de perspetivas otimistas e pessimistas (versão atualizada)

• Fatores de pressão principal (maior pressão no curto prazo):
• Ambiente de taxas de juro elevadas persiste, rendimento real (real yield) ainda elevado, custo de oportunidade do ouro continua existindo.
• Matriz de projeções muito provavelmente mostrará redução adicional do número de cortes de taxa em 2026 (de 1-2 cortes esperados anteriormente, possivelmente reduzido para 0-1, ou até nenhum durante todo o ano), porque o conflito no Irão elevou os preços do petróleo → expectativas inflacionistas rebote, Reserva Federal mais inclinada a "higher for longer".
• Índice do dólar com recuperação forte no curto prazo, pressiona ativos não-dólar.
• Aspeto técnico: suporte de 5.000 já rompido, próximo suporte em 4.950-4.980, se quebrado facilmente acelera queda para 4.900 ou até 4.850.

• Suporte de alta (ainda forte no médio-longo prazo):
• Risco geopolítico (Irã/situação Médio Oriente) longe de resolvido, demanda de aversão ao risco é suporte firme, ouro é essencialmente um "ativo de tempos turbulentos".
• Compra de ouro por bancos centrais + fluxo de ETF não interrompido, lógica de alocação de ouro por instituições inalterada.
• Preocupações com inflação (petróleo em nível elevado) podem eventualmente levar Reserva Federal a virar dovish, apenas com tempo adiado.
• Maioria dos grandes bancos (como J.P. Morgan, Goldman Sachs) ainda vê alvo para final de 2026 em 5.000-5.400+, perspetiva de longo prazo mantém elevista.

Três cenários possíveis esta noite e reação do preço do ouro

1. Mais provável (70%+ probabilidade): Neutra inclinada para hawk – manutenção de taxa + matriz de projeções com redução de cortes + Powell enfatiza "risco inflacionista em alta, dependência de dados, sem pressa em cortar". → Ouro muito provavelmente cai mais 1-2%, testa suporte 4.950-4.980, até queda rápida para 4.900. Sessão asiática/europeia podem ter primeiro rebote, mas sofrem pressão na sessão americana.

2. Surpresa dovish (baixa probabilidade, mas se Powell mencionar fraqueza no mercado de trabalho ou se preço do petróleo for apenas temporário) → preço do ouro sobe rapidamente, retoma 5.050-5.100, até rompe 5.150. Mas mercado precifica demasiado hawk, espaço de surpresa limitado.

3. Extremamente hawk (pequena probabilidade) – Matriz mostra zero cortes em 2026 + Powell muito duro. → Ouro sofre venda de pânico, cai abaixo de 4.900, direto para 4.800-4.850. Mas isto desencadeará maior rebote de aversão ao risco, próximo dia pode inverter em V.

Minha recomendação (perspetiva Hong Kong)

• Curto prazo (hoje à noite até amanhã): observação tendencialmente pessimista, não se apresse em fazer bottom fishing. Espere decisão definitiva + Powell terminar o discurso, depois analise gráfico de 1 hora, considere posição compradora apenas se fechar acima de 5.000.

• Médio prazo (próximos 1-2 meses): ainda elevista, geopolítica + compra de bancos centrais é o fundamento. Recuo para perto de 4.900 é excelente ponto de aumento de posição.

• Em operação: agressivos podem fazer pequena posição para especular rebote após decisão (stop loss abaixo de 4.950); prudentes esperam confirmação de estabilização antes de entrar, alvo primeiro em 5.200-5.300.

O ouro agora é um "braço de ferro entre taxa de juro elevada vs. risco geopolítico elevado", discurso da Reserva Federal é chave no curto prazo, mas a chave no longo prazo está em geopolítica e bancos centrais. Tenha paciência, não se deixe assustar pela sentença desta noite.