Descida de Quase 9% em 1 Semana, É Esta a Sua Oportunidade para Comprar Ações da Starbucks?

Ações da Starbucks (SBUX 5,10%) têm sofrido recentemente, caindo quase 9% na última semana até o momento.

A queda acentuada contrasta com algumas boas notícias sobre os esforços de recuperação da empresa no início deste ano. No final de janeiro, o gigante do café anunciou que voltou a registrar crescimento nas transações em suas lojas nos EUA.

Com a ação caindo mesmo com sinais iniciais de uma possível recuperação do negócio, será que isso representa uma oportunidade de compra?

Por outro lado, talvez a recente retração das ações faça sentido. Não só a avaliação parece exagerada, como os investidores podem estar preocupados com os altos custos necessários para impulsionar o crescimento recente.

Fonte da imagem: Starbucks.

Retorno ao crescimento da receita

Destacando o impulso subjacente da empresa, a receita do primeiro trimestre fiscal da Starbucks aumentou 6% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 9,9 bilhões.

E esse crescimento foi impulsionado exatamente pelo que os investidores querem ver: mais clientes entrando nas lojas. As vendas comparáveis globais da Starbucks — uma métrica que acompanha as vendas em lojas operadas pela empresa que estão abertas há pelo menos 13 meses — aumentaram 4%. Isso representa uma melhora significativa em relação à queda de 4% registrada no mesmo trimestre do ano passado, mostrando como a história da empresa mudou drasticamente. Ainda mais encorajador, esse crescimento global foi principalmente impulsionado por um aumento de 3% nas transações comparáveis, demonstrando que a estratégia da empresa está ressoando com os consumidores.

A força foi ampla. As vendas comparáveis na América do Norte aumentaram 4%, enquanto as internacionais subiram 5%.

O CEO da Starbucks, Brian Niccol, ficou satisfeito com o progresso da empresa.

“Nos EUA, onde grande parte do nosso trabalho de recuperação tem sido focado, as transações comparáveis de lojas operadas pela empresa cresceram ano a ano pela primeira vez em oito trimestres, e aumentamos as transações em todos os períodos do dia neste trimestre”, disse Niccol durante a teleconferência de resultados do primeiro trimestre fiscal.

O custo da recuperação

Porém, esse crescimento tem um custo. Para atrair clientes de volta às lojas, a Starbucks está gastando bastante.

Mostrando o impacto desses investimentos na rentabilidade, a margem operacional ajustada (não-GAAP) da empresa encolheu 180 pontos-base em relação ao ano anterior, atingindo 10,1% no primeiro trimestre fiscal. A gestão observou que uma parte significativa dessa contração na América do Norte foi impulsionada por investimentos de suporte no plano “De volta ao Starbucks”, além da inflação persistente em produtos e distribuição.

E essa compressão de margem atuou como um obstáculo severo na trajetória de lucros por ação da empresa. Os lucros ajustados por ação da Starbucks ficaram em US$ 0,56 no trimestre, uma queda de 19% em relação ao ano anterior.

Claro que a gestão antecipou esses custos como parte de sua reformulação estratégica. Mas ainda assim, é um sinal importante.

Expandir

NASDAQ: SBUX

Starbucks

Variação de hoje

(-5,10%) US$ -4,98

Preço atual

US$ 92,59

Dados principais

Valor de mercado

US$ 111 bilhões

Variação do dia

US$ 92,56 - US$ 96,89

Variação em 52 semanas

US$ 75,50 - US$ 104,82

Volume

272 mil

Volume médio

9,3 milhões

Margem bruta

15,73%

Rendimento de dividendos

2,52%

Uma avaliação inflada

Chegamos ao ponto central: avaliação.

Uma queda de quase 9% em uma semana torna as ações da Starbucks uma pechincha? Ainda não. Mesmo após a recente retração, as ações continuam sendo negociadas a um prêmio.

Analisando a orientação da gestão para o ano fiscal de 2026, a empresa espera que os lucros por ação não-GAAP fiquem entre US$ 2,15 e US$ 2,40. Até o momento, as ações estão sendo negociadas a cerca de 41 vezes o ponto médio dessa previsão.

Com esse múltiplo, uma recuperação bem-sucedida já está precificada na ação. Uma avaliação assim assume que a Starbucks irá expandir suas margens enquanto mantém o crescimento de transações recém-descoberto, sem grandes contratempos. Em outras palavras, a avaliação não parece deixar espaço para cenários pessimistas, como uma recuperação mais longa do que o esperado ou pressões macroeconômicas que forcem os consumidores a cortar gastos discricionários.

Vendo de forma mais ampla, a recuperação da receita ainda está em seus estágios iniciais. Embora um trimestre de crescimento positivo e significativo nas transações seja um passo na direção certa, isso não apaga imediatamente os desafios dos últimos dois anos. Reconstruir a marca Starbucks para que ela produza consistentemente um forte crescimento para os acionistas pode levar tempo. E os altos investimentos necessários para isso provavelmente continuarão pesando sobre o fluxo de caixa livre.

Embora eu goste do progresso que a Starbucks está fazendo na linha de receita, não estou comprando as ações neste momento. O negócio claramente está caminhando na direção certa, mas a ação, de certo modo, ainda parece cara em relação ao que o negócio subjacente demonstra.