O halo de refúgio desvanece! Ouro e prata sofrem quedas abruptas - qual é a razão?

Após uma fase de subida contínua, o mercado de metais preciosos voltou a travar uma “freada brusca”.

No dia 20 de março, os futuros de ouro e prata domésticos sofreram fortes quedas. O ouro em Xangai caiu quase 4%, atingindo um mínimo de 1002 yuans, o menor desde o início de janeiro; a prata caiu mais de 6%, chegando a tocar aproximadamente 16.100 yuans, o menor em quase três meses. No mercado noturno, o ouro e a prata domésticos continuaram a cair, os preços internacionais de ouro e prata despencaram, com a prata de Londres encerrando com uma queda de 7%; o ouro de Londres caiu abaixo de 4500 dólares.

Por que os antigos “ativos de proteção” estão sendo vendidos neste momento? As instituições geralmente acreditam que o mercado está a passar por um impacto de liquidez e por expectativas de política monetária mais restritivas, ambos fatores negativos. Diante de tanta volatilidade, os investidores devem manter a calma e agir com cautela.

Impacto duplo de fatores negativos, forte queda nos preços do ouro e prata

Com a escalada contínua da situação no Oriente Médio, os ativos tradicionalmente considerados de proteção sofreram quedas consecutivas, pegando os investidores que apostavam em futuros de ouro e prata de surpresa.

No fechamento de 20 de março, o mercado doméstico de metais preciosos sofreu forte queda. O contrato principal de prata 2606 fechou a 17.625 yuans por quilo, uma queda de 1.176 yuans em relação ao dia anterior, uma redução de 6,25%, tendo atingido um mínimo de aproximadamente 16.100 yuans, o menor em quase três meses.

Na análise do mercado, o volume de negociações no dia atingiu 1,13 milhão de contratos, enquanto as posições caíram para 219 mil contratos, uma redução de 7.961 contratos em relação ao dia anterior, indicando uma saída de fundos evidente. É importante notar que, após atingir o fundo, a prata apresentou uma recuperação técnica, com uma variação diária de quase 2.500 pontos, refletindo forte disputa no mercado.

O ouro também enfrentou pressão. O contrato principal de ouro em Xangai caiu 3,83%, fechando a 1039,22 yuans por grama. No mercado externo, o preço do ouro em Nova York caiu várias vezes abaixo de 4900, 4800 e 4700 dólares, formando uma tendência de quebra de suporte, o que também enfraqueceu o mercado interno.

Na noite de 20 de março, o ouro e a prata voltaram a cair, com o ouro em Xangai caindo 1,22%, fechando a 1016,12 yuans por grama; a prata caiu 1,77%, fechando a 17.139 yuans por quilo. O ouro à vista de Londres fechou em forte queda de 3,32%, abaixo de 4500 dólares, a 4494,015 dólares por onça; a prata à vista despencou 7,12%, fechando a 67,596 dólares por onça.

Para essa forte queda do ouro e prata, as instituições apontam principalmente para o aperto marginal do ambiente de liquidez e para a mudança na expectativa de política monetária global, que voltou a se tornar mais hawkish.

O analista da Gold Rui Futures, Xie Mingyang, afirmou que, do ponto de vista fundamental, o mercado está enfrentando um impacto duplo de liquidez e de expectativas de política mais restritivas. Por um lado, o Federal Reserve manteve uma postura cautelosa na reunião de março, com Powell destacando que cortes de juros dependem de sinais de progresso contínuo na inflação, discutindo aumentos de juros, mas sem incluí-los na hipótese base, o que é um fator negativo para o ouro e prata; por outro lado, a recente escalada no Oriente Médio aumentou as preocupações com energia e cadeias de suprimentos, mantendo o foco na inflação e na postura hawkish, enquanto os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar continuam fortes.

“Sob a pressão de choques econômicos e expectativas de aperto, o apetite ao risco do mercado encolheu drasticamente, com os investidores preferindo manter liquidez, enquanto o ouro e prata permanecem sob pressão devido à combinação de aperto de liquidez, rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e força do dólar”, afirmou Xie Mingyang.

Desaceleração marginal na instabilidade geopolítica, queda no prêmio de proteção

Além dos fatores macroeconômicos, as mudanças nas expectativas de política internacional também influenciam significativamente os movimentos do ouro e prata.

A Guoxin Futures afirmou que, recentemente, sinais de desaceleração no conflito no Oriente Médio reduziram a lógica de proteção que sustentava a alta dos metais preciosos. O presidente dos EUA, Trump, enviou sinais de que a situação no Oriente Médio estaria se acalmando, mencionando que Israel poderia suspender ataques a instalações energéticas iranianas, além de os EUA relaxarem as sanções ao petróleo iraniano.

Nesse contexto, as preocupações com uma escalada maior do conflito no Oriente Médio diminuíram, o risco de interrupções no fornecimento de energia caiu, e a demanda por metais preciosos como ativos de proteção também diminuiu.

Ao mesmo tempo, as principais políticas dos bancos centrais globais estão mais restritivas. O Banco da Inglaterra manteve a taxa de juros inalterada, sinalizando possíveis aumentos futuros; o Banco Central Europeu elevou suas expectativas de inflação. Com uma postura hawkish coletiva das principais economias, a força do dólar se intensificou, pressionando continuamente os preços do ouro e prata.

O dólar já subiu mais de 2% neste mês. A valorização do dólar torna o ouro cotado em dólares mais caro para investidores que possuem outras moedas. Segundo a ferramenta FedWatch do CME, os contratos de juros futuros indicam que os operadores consideram altamente improvável uma redução de juros pelo Federal Reserve neste ano.

Perspectivas para o futuro: fraco no curto prazo, cautela recomendada

Para o futuro, as instituições geralmente acreditam que, enquanto o ambiente macroeconômico e de liquidez não melhorar significativamente, os preços do ouro e prata continuarão sob pressão.

Por um lado, a trajetória de política do Federal Reserve ainda depende fortemente dos dados de inflação, dificultando uma rápida reversão na expectativa de cortes de juros; por outro, o forte posicionamento do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA ainda exerce forte pressão sobre o mercado de metais preciosos.

Do ponto de vista técnico, Xie Mingyang apontou que, após uma segunda tentativa de alta, a prata recuou, apresentando sinais de formação de topo cabeça-ombro, tendo rompido a linha de pescoço recentemente, indicando uma tendência de baixa contínua. Após uma forte queda no dia 20, houve uma recuperação, mas a estrutura geral permanece pessimista, com alta probabilidade de novas quedas.

A Guoxin Futures destacou que o ouro em Xangai deve ficar atento ao suporte na faixa de 1000 a 1020 yuans por grama; a prata, na faixa de 17.000 a 17.500 yuans por quilo. Se esses suportes forem rompidos, o mercado pode abrir espaço para novas quedas.

O analista da ABC Refinery, Nicolas Vlapel, afirmou: “O ouro no gráfico semanal manteve vários suportes técnicos importantes, podendo recuperar até cerca de 4800 dólares por onça, nível anterior ao rompimento.”

No que diz respeito às operações, as instituições recomendam que os investidores controlem rigorosamente suas posições.

De modo geral, sob a pressão de liquidez restrita, expectativas de política hawkish e o arrefecimento do sentimento de proteção, o mercado de metais preciosos está passando por uma fase de ajuste. A lógica de alta impulsionada anteriormente por “proteção + inflação” está se enfraquecendo, e uma nova linha de precificação ainda não se formou, com ouro e prata buscando um novo equilíbrio em meio à volatilidade.