CITIC Securities: Os preços elevados do petróleo devem acelerar a internacionalização de empresas de veículos de nova energia de alta qualidade

A CITIC Securities aponta que a guerra entre os EUA e o Irã está a evoluir para uma fase de longo prazo, com o “bloqueio” do Estreito de Ormuz a impulsionar uma escalada nos preços do petróleo. Acreditamos que a manutenção dos preços do petróleo em níveis elevados irá aumentar a competitividade dos veículos elétricos puros e híbridos de baixa alimentação em todo o mundo, e que as vantagens tecnológicas das fabricantes chinesas poderão acelerar a sua conversão em quota de mercado global. Desde a profunda reestruturação do setor de veículos de passageiros em setembro de 2025, os custos ascendentes de matérias-primas como lítio, armazenamento e outros componentes upstream já estão totalmente refletidos na avaliação de lucros do setor. Recomendamos atenção à reavaliação da lógica de expansão internacional de fabricantes chineses de veículos novos de alta qualidade, impulsionada pelos preços elevados do petróleo, com foco especial em empresas com crescimento claro na exportação, bem como nos principais fabricantes de veículos de alta gama nacionais.

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Automóveis | Os preços elevados do petróleo podem acelerar a internacionalização de fabricantes de veículos novos de alta qualidade

A guerra entre os EUA e o Irã está a evoluir para uma fase de longo prazo, com o “bloqueio” do Estreito de Ormuz a impulsionar uma escalada nos preços do petróleo. Acreditamos que a manutenção dos preços do petróleo em níveis elevados irá aumentar a competitividade dos veículos elétricos puros e híbridos de baixa alimentação em todo o mundo, e que as vantagens tecnológicas das fabricantes chinesas poderão acelerar a sua conversão em quota de mercado global. Desde a profunda reestruturação do setor de veículos de passageiros em setembro de 2025, os custos ascendentes de matérias-primas como lítio, armazenamento e outros componentes upstream já estão totalmente refletidos na avaliação de lucros do setor. Recomendamos atenção à reavaliação da lógica de expansão internacional de fabricantes chineses de veículos novos de alta qualidade, impulsionada pelos preços elevados do petróleo, com foco especial em empresas com crescimento claro na exportação, bem como nos principais fabricantes de veículos de alta gama nacionais.

▍ Contexto: Se a guerra entre os EUA e o Irã evoluir para uma fase de longo prazo, o “bloqueio” do Estreito de Ormuz poderá impulsionar uma escalada sustentada nos preços do petróleo.

O Estreito de Ormuz é uma passagem estratégica para o comércio energético global. Após ataques dos EUA ao Irã, o tráfego marítimo pelo estreito diminuiu rapidamente, afetando também as atividades de produção de petróleo na região do Golfo Pérsico. Segundo dados da Choice, desde o anúncio do bloqueio pelo Irã no início de março, o preço do Brent subiu de cerca de 70 dólares por barril para um máximo de 120 dólares, permanecendo acima de 100 dólares até 16 de março. Em 13 de março, os EUA continuaram a atacar alvos militares no importante “ponto de petróleo” de Kharg Island, embora tenham evitado instalações petrolíferas, o que elevou a taxa de risco de guerra para um recorde de 5%, criando um “vácuo” de seguros na navegação global. Acreditamos que, se a guerra entre os EUA e o Irã se prolongar, o bloqueio do Estreito de Ormuz poderá manter os preços do petróleo elevados por um período prolongado.

▍ Aumento dos custos do petróleo pode impulsionar a exportação de veículos elétricos chineses

Segundo dados da Choice, o índice de veículos de passageiros da CITIC passou por uma grande reestruturação entre setembro de 2025 e fevereiro de 2026, principalmente devido à pressão nas vendas durante os meses de baixa em janeiro e fevereiro, além do aumento dos custos upstream de cobre, alumínio, memória e lítio desde o quarto trimestre de 2025, afetando as expectativas de lucro do setor em 2026. Diferentemente de outros aumentos de custos upstream, a subida do preço do petróleo afeta diretamente o custo de uso do veículo pelos consumidores, influenciando suas decisões de compra. Assim como na crise do petróleo dos anos 1970, que aumentou significativamente a quota de mercado dos veículos japoneses (de 4% em 1972 para 20% em 1980, segundo dados da Marklines), acreditamos que, se os preços do petróleo permanecerem elevados, a proporção de veículos elétricos puros e híbridos de baixa alimentação no mercado global irá crescer. As vantagens tecnológicas das principais fabricantes chinesas de BEV e PHEV poderão acelerar a sua quota de mercado mundial, levando a uma reavaliação positiva do valor e do potencial de crescimento dessas empresas líderes.

▍ As fabricantes chinesas de veículos elétricos lideram globalmente na tecnologia de BEV, superando a tecnologia híbrida japonesa, que não deve ser ignorada

De acordo com a Associação Chinesa de Fabricantes de Automóveis (CAAM), em 2025, as exportações de veículos de passageiros chineses atingiram 6,04 milhões de unidades, um aumento de 22% em relação ao ano anterior. Destes, 2,53 milhões eram veículos de nova energia e 3,51 milhões veículos a combustão, com crescimentos de 106% e -6%, respetivamente. A taxa de crescimento das exportações de veículos de nova energia superou amplamente a dos veículos a combustão.

Segundo a Autohome, um exemplo representativo é a tecnologia DMi 5.0 da BYD, com modelos como Qin L e Seal, cujo consumo de combustível em condições urbanas com modo de alimentação mista é entre 3,0 e 3,5 litros por 100 km, cerca de 1 litro a menos do que produtos de nível similar da Toyota. Em condições de alta velocidade, a vantagem de consumo da BYD é de aproximadamente 0,5 litros por 100 km. Em alguns mercados internacionais, devido à infraestrutura de carregamento ainda em desenvolvimento, a expansão de veículos totalmente elétricos leva mais tempo, mas os modelos PHEV, que podem usar tanto eletricidade quanto gasolina, com seu desempenho de consumo de energia, podem conquistar vendas mais rápidas no exterior.

Durante a expansão na Europa e Sudeste Asiático, a maioria das empresas chinesas busca inicialmente substituir a posição ecológica das marcas japonesas (com baixo consumo de combustível e alta relação custo-benefício). Segundo dados da Marklines, em 2025, as vendas totais de marcas japonesas no exterior chegaram a quase 20 milhões de unidades, com 1,5 milhão na Europa e 3 milhões no Sudeste Asiático, já mostrando sinais de declínio na competitividade.

Prevemos que, em 2026, as exportações de veículos de passageiros de nova energia chineses poderão atingir 7,15 milhões de unidades, um aumento de 18% em relação ao ano anterior, sendo 3,85 milhões de veículos de nova energia e 3,3 milhões de veículos a combustão, com crescimentos de 52% e uma redução de 6%, respectivamente. Em mercados sensíveis ao preço do petróleo, como Europa e Sudeste Asiático, as empresas chinesas deverão acelerar a sua participação de mercado em relação às marcas japonesas.

▍ Fatores de risco:

• Intensificação da concorrência doméstica além do esperado;
• Efeito limitado de políticas de renovação de veículos;
• Aumento dos custos de matérias-primas upstream acima do previsto;
• Perturbações geopolíticas que possam afetar as vendas no exterior.

▍ Estratégia de investimento:

Neste momento, acreditamos que os fatores negativos, como a subida dos preços das matérias-primas upstream, já estão parcialmente refletidos nos preços. O mercado ajustou plenamente as expectativas de desempenho do setor para 2026. Além disso, consideramos que os preços elevados do petróleo, impulsionados por fatores geopolíticos, podem atuar como catalisadores para fortalecer a lógica de expansão internacional de fabricantes chineses de veículos de nova energia de alta qualidade a longo prazo. Empresas com crescimento claro na exportação de veículos de nova energia serão o principal motor de desempenho superior do setor neste ano.