Tenho pensado bastante nesta tese de fintech ultimamente e, honestamente, é uma das abordagens de investimento mais convincentes no momento. Enquanto os bancos tradicionais estão sendo pressionados à medida que as taxas de juros se normalizam, há uma raça completamente diferente de empresas financeiras de destaque que estão ganhando tração ao fazer as coisas de forma diferente.

Pegue a SoFi, por exemplo. Começou em 2011 apenas com empréstimos estudantis, mas eles basicamente construíram o ecossistema de banco digital mais completo que já vi. Eles não são apenas um credor - têm empréstimos automotivos, hipotecas, empréstimos pessoais, cartões de crédito, seguros, negociação de criptomoedas, toda a pilha. O que me impressiona é a velocidade com que escalaram. No final de 2021, tinham 2,5 milhões de membros. Até o terceiro trimestre de 2025, esse número pulou para 12,6 milhões. Isso não é apenas crescimento, é o tipo de curva de adoção que você vê quando realmente resolve um problema que os bancos tradicionais ignoram.

A aquisição da Galileo em 2020 foi realmente genial - aquela camada de processamento de pagamentos opera de forma independente e agora hospeda quase 160 milhões de contas. Eles conseguiram sua licença bancária em 2022, o que desbloqueou uma nova fonte de receita. E aqui está o que é interessante: mesmo com a pausa nos pagamentos de empréstimos estudantis e o aumento das taxas afetando-os, eles estão mudando para serviços baseados em taxas para reduzir a exposição às taxas de juros. Analistas projetam um CAGR de receita de 23% e crescimento de EBITDA ajustado de 38% até 2027. Com um múltiplo de 19x o EBITDA ajustado deste ano e um valor de mercado de $31,5 bilhões, é uma avaliação razoável para uma fintech nesse espaço.

Mas a SoFi não é a única história de empresas financeiras de destaque que vale a pena acompanhar. A Nu Holdings está fazendo algo semelhante na América Latina com a NuBank. Eles basicamente chegaram quando a maior parte daquela região ainda era não bancarizada ou tinha opções bancárias tradicionais terríveis. A base de clientes deles passou de 53,9 milhões no final de 2021 para 127 milhões até o terceiro trimestre de 2025. Mais que o dobro em menos de quatro anos. A taxa de usuários ativos subiu de 76% para 83%, o que mostra que as pessoas não estão apenas se inscrevendo - elas realmente estão usando a plataforma.

O que a Nu está fazendo é acrescentar serviços de empréstimo, integração com comércio eletrônico e negociação de criptomoedas ao core banking. Eles dominam no Brasil, México e Colômbia, e acabaram de solicitar uma licença bancária nos EUA, o que pode abrir mercados totalmente novos. O mercado de fintech na América Latina deve crescer a uma taxa anual de 15,1% até 2034, à medida que a penetração da internet aumenta e a renda sobe. Como um dos primeiros a atuar, a Nu pode capturar realisticamente dezenas de milhões de novos usuários na próxima década.

Os métricos de avaliação parecem diferentes - a Nu está sendo negociada a 46x os lucros deste ano, o que parece alto à primeira vista. Mas os analistas esperam um CAGR de receita de 30% e crescimento de EPS de 37% até 2027. Quando você tem empresas financeiras de destaque operando em mercados com tanto potencial de crescimento, esses múltiplos começam a fazer mais sentido.

A tese central aqui é bastante direta: o banco tradicional está sendo disruptado por empresas que realmente entendem clientes nativos digitais. SoFi e Nu são dois dos exemplos mais claros de que isso está acontecendo em tempo real. Seja nos EUA ou em mercados emergentes, esses disruptores de fintech estão ganhando terreno enquanto os bancos físicos ficam para trás. Esse é o tipo de tendência secular que gera riqueza real ao longo de uma década.