Acabei de perceber algo interessante sobre a Novo Nordisk que a maioria das pessoas parece estar ignorando neste momento. A ação caiu 66% desde o pico de 2024 e todos estão descartando após aquela orientação fraca para 2026. Mas aqui está o ponto - às vezes o mercado exagera na correção, e este pode ser um desses casos onde ações subvalorizadas para comprar agora estão escondidas à vista de todos.

Deixe-me explicar o que aconteceu. A Novo foi a primeira a lançar injeções de GLP-1 para perda de peso, mas eles não conseguiram escalar rápido o suficiente. Entrou a Eli Lilly com Mounjaro e Zepbound - eficácia melhor, execução melhor. Então, sim, na superfície parece que a Novo perdeu o jogo. A orientação para 2026 também foi forte, com receita e lucros esperados para declinar.

Mas é aí que fica interessante. A Novo acabou de lançar a versão em pílula do seu medicamento de GLP-1 - e eles venceram a Eli Lilly nisso. As pessoas preferem pílulas às injeções, obviamente. A adoção tem sido surpreendentemente forte. Isso pode mudar o jogo quando você pensa na expansão de mercado. Além disso, eles estão trabalhando em uma formulação mais competitiva, e agora que a produção finalmente está atendendo à demanda, estão ficando mais agressivos com a competição de genéricos.

A matemática da avaliação é difícil de ignorar. NVO negociando a 13,5x lucros versus Lilly a 45x. E o rendimento de dividendos? 3,7% contra 0,6% da Lilly. A taxa de payout fica em torno de 40%, então é sustentável. Essa é a configuração onde ações subvalorizadas para comprar agora realmente fazem sentido para investidores focados em renda.

Olha, 2026 pode ser difícil, mas há potencial real aqui se a estratégia da pílula funcionar. Para investidores contrários de dividendos, a Novo Nordisk vale uma análise séria neste momento. O risco-retorno parece favorável nestes preços.