Então, eu continuo vendo essa pergunta surgir em todo lugar no Twitter financeiro: se o governo controla literalmente a impressora de dinheiro, por que eles simplesmente não imprimem sua saída da dívida? Tipo, estou realmente curioso para entender por que essa não é a solução óbvia. Deixe-me explicar por que na verdade é muito mais complicado do que parece.

A resposta curta? Inflação. Essa é a verdadeira restrição que impede os governos de entrarem em modo de impressão de dinheiro total. Pense logicamente: se você injectar, digamos, 32 trilhões de dólares na economia, você não está magicamente criando 32 trilhões de dólares em bens e serviços reais. Você está apenas adicionando mais dinheiro perseguindo a mesma quantidade de coisas. Mais dólares, mesmos produtos, significa que os preços sobem. Muito.

Tivemos um gostinho disso recentemente. Quando a COVID atingiu em 2020, o governo inundou a economia com dinheiro. Avançando três anos, ainda estamos lidando com uma inflação de 6,4%. Veja o que aconteceu com aluguel, mantimentos, preços de carros. Isso não é agradável, mas não é nada comparado ao que realmente aconteceria se tentássemos isso em grande escala.

Aqui é onde fica assustador: se os governos realmente imprimissem quantidades massivas de dinheiro, não teríamos apenas inflação normal. Estamos falando de hiperinflação. Os preços poderiam disparar por milhões de pontos percentuais. A economia literalmente pararia. O dinheiro deixaria de funcionar como dinheiro porque ninguém mais confia nele. As pessoas recorreriam à troca direta porque a moeda se tornaria inútil.

Isso não é teórico. A história nos mostra exatamente o que acontece. Em 1923 na Alemanha, a hiperinflação era tão grave que os trabalhadores eram pagos várias vezes ao dia só para poderem gastar seus salários em mantimentos antes que os preços subissem novamente. Venezuela em 2018? Um frango de cinco libras custava 14,6 milhões de bolívares, aproximadamente dois dólares. Zimbábue em 2008? Professores ganhavam trilhões por mês, mas um pão custava 300 bilhões. Esse é o cenário de pesadelo.

Também há o fato de que o governo dos EUA na verdade não deveria imprimir dinheiro ilimitado. A estabilidade de preços está literalmente escrita na missão do Federal Reserve. O Tesouro tem regras semelhantes. Nenhuma dessas instituições deve simplesmente agir de forma descontrolada e imprimir sua saída dos problemas. Por quê? Porque esse caminho leva direto de volta à inflação.

Então, aqui vai a verdade: imprimir dinheiro poderia tecnicamente resolver o problema da dívida a curto prazo, mas o custo seria absolutamente catastrófico. A solução real? Cabe aos legisladores tomarem as decisões difíceis sobre os gastos do governo. Equilibrar o orçamento é o jogo de longo prazo, não ligar a máquina de dinheiro.

É uma daquelas situações em que a resposta óbvia parece inteligente até você entender por que ela destruiria tudo. Às vezes, as restrições existem por boas razões.