Percebi que o Bitcoin voltou a subir para $75.75K nesta manhã após alguma volatilidade no fim de semana. A movimentação ocorreu devido a entradas sólidas em ETFs de mercado à vista atingindo $615M entre quinta e sexta-feira, o que representa uma reversão decente dos dois dias anteriores. A MicroStrategy também chamou atenção ao anunciar que adquiriu quase 14 mil BTC na semana passada por meio de seu produto de rendimento, então o interesse institucional ainda parece presente apesar da turbulência.

Mas aqui está o que tem me incomodado - mesmo com toda essa pressão de compra, os futuros de Bitcoin ainda estão sendo negociados com um prêmio anualizado de apenas 2%. Isso é bem fraco. Normalmente, você gostaria de ver um prêmio de 4-8% durante tendências de alta saudáveis, então o mercado de derivativos não está exatamente gritando bullish agora. Além disso, o Bitcoin ainda caiu cerca de 11% no ano até agora, então ainda não nos livramos completamente da venda de janeiro.

O problema maior que estou acompanhando é o que os mineradores de Bitcoin estão fazendo. A Marathon Holdings vendeu 15 mil BTC no último mês, a Riot reduziu posições em 2,3 mil, e a Cango vendeu mais 2 mil. Quando operações de grandes mineradoras de Bitcoin estão saindo do mercado, fica difícil fazer um argumento convincente de que o mercado de baixa realmente acabou. Esses caras geralmente são bem experientes em timing.

Também não posso ignorar que o Bitcoin se move em sintonia com o S&P 500 atualmente. Os preços do petróleo oscilando e o ruído geopolítico estão nos movimentando mais do que qualquer outra coisa. Até vermos os mineradores de Bitcoin estabilizarem suas participações e a clareza regulatória avançar com coisas como a Lei CLARITY, não estou pronto para chamar isso de um fundo real.