Assistindo a alguns movimentos interessantes no espaço das moedas G10 agora. O dólar australiano, o dólar neozelandês e a coroa norueguesa têm sido os destaques deste ano—com alta de aproximadamente 6%, 4% e 5%, respectivamente—e não é difícil entender o porquê quando você olha por baixo do capô.

O que está impulsionando isso é bastante simples: os traders estão basicamente reprecificando toda a perspectiva de taxas globais. Todo mundo vinha apostando em cortes de juros, mas agora a narrativa está mudando. A inflação ainda está resistente nessas economias fortemente commodities, e os bancos centrais estão começando a sinalizar que podem precisar manter a linha ao invés de afrouxar. A inflação média ajustada do RBA acabou de atingir 3,4%, o que indica uma nova alta em maio. A Noruega está em uma situação semelhante, e o RBNZ deve seguir na mesma direção com aumentos de taxa.

Aqui é o que chamou minha atenção, no entanto—as taxas australianas na verdade subiram acima das taxas dos EUA pela primeira vez desde 2017. Essa é uma mudança bastante significativa e está atraindo capital. Você tem posições fiscais sólidas nessas economias, além de exposição direta a commodities, o que está sendo recompensado enquanto os preços do petróleo e do cobre permanecem elevados. É uma história clássica de moeda de commodities em ação.

A situação do Fed adiciona uma camada extra. Os mercados ainda estão precificando talvez duas ou três cortes neste ano, mas há um aumento na conversa de que eles podem simplesmente ficar parados. Algumas instituições até estão falando sobre uma possível mudança hawkish no horizonte. Se for o caso, a dinâmica das moedas G10 pode ficar ainda mais interessante—especialmente para aquelas economias que já têm vantagens de taxa e ventos favoráveis de commodities. Definitivamente, algo que vale a pena ficar de olho se você estiver acompanhando fluxos macroeconômicos.