Por trás do aumento de 15%: o Bitcoin está passando de uma recuperação para uma estrutura dominante

Escrito por: Fangdao

Bitcoin subiu cerca de 15% nos últimos 30 dias. A primeira vista, isso parece uma recuperação técnica; mas, ao analisar o movimento de preço junto com a estrutura na cadeia, essa alta se assemelha mais a um reequilíbrio na estrutura dos detentores.

O padrão de “Estrela da Manhã” formado desde abril reflete o processo de saída de vendas, observação e convergência até a retomada de compras. Mas o que realmente merece atenção não é o padrão em si, e sim as mudanças nos participantes por trás dele.

Dados on-chain mostram que a proporção do valor de mercado realizado contribuída por detentores de curto prazo caiu para abaixo de 7%. Historicamente, esse nível costuma corresponder a fases em que traders de curto prazo saem do mercado e a participação diminui. Quando o volume de negociações frequentes diminui, o preço deixa de ser impulsionado principalmente por emoções e passa a ser mais influenciado pela estrutura de detenção de longo prazo.

O fluxo de fundos também acompanha essa mudança. Recentemente, uma entrada líquida de cerca de 3 bilhões de dólares, a primeira desde dezembro do ano passado, indica uma entrada contínua de capital. Isso sugere que o mercado está passando de uma fase defensiva para uma fase de acumulação. Diferente do capital de curto prazo, esse tipo de fundo tem maior tolerância à volatilidade de preço e é mais capaz de sustentar a continuidade da tendência.

A posição-chave atual está próxima de 78.000 dólares. O Bitcoin voltou a se firmar acima da média de mercado real de aproximadamente 78.100 dólares, o que não acontecia desde meados de janeiro. Mais acima, por volta de 80.100 dólares, corresponde à faixa de custo dos detentores de curto prazo.

O significado dessa faixa não é apenas uma resistência técnica, mas também uma resistência comportamental.

Quando o preço se aproxima da linha de custo dos detentores de curto prazo, o capital comprado recentemente entra em fase de realização de lucros ou de liquidação. Dados do Glassnode mostram que o lucro realizado dos detentores de curto prazo subiu para cerca de 4,4 milhões de dólares por hora, bem acima do pico local anterior de aproximadamente 1,5 milhão de dólares. Isso indica que o mercado está passando por uma fase de realização de lucros em níveis elevados.

Portanto, a questão central do mercado atual não é se a alta de 15% já terminou, mas se o novo capital continuará absorvendo os tokens liberados pelos detentores de curto prazo.

Se os fundos de ETFs e de investidores institucionais continuarem entrando, a zona de suporte acima de 73.000 dólares pode se tornar uma nova base de custo; se a entrada diminuir, as posições de lucro de curto prazo ainda podem pressionar o ritmo do preço.

Essa é uma das diferenças entre essa fase de alta e uma recuperação técnica comum.

O preço não está mais apenas se movendo ao redor do padrão, mas testando a capacidade de absorção da estrutura dos detentores. A análise técnica ainda é importante, mas o que realmente determina a tendência é quem está vendendo e quem está disposto a manter a posição.

A continuidade da alta do Bitcoin depende, em última análise, de essa redistribuição de tokens ser concluída. Após a saída dos traders de curto prazo, o mercado precisa de novos compradores de longo prazo para assumir o próximo ciclo de formação de preço.

Referências

Relatório de análise técnica da Benzinga

Análise on-chain e de padrões de Ali Martinez CryptoQuant / Glassnode Dados de estrutura de mercado