Acabei de assistir aos últimos resultados da Broadcom e a história de IA aqui está ficando bastante difícil de ignorar. Seus negócios de chips personalizados e redes estão absolutamente em alta agora.

Deixe-me explicar o que chamou atenção: a receita de IA saltou 106% ano a ano para 8,4 bilhões de dólares no trimestre mais recente, o que já superou as expectativas. Mas aqui é onde fica interessante - a receita de ASICs de IA personalizados aumentou 140%, enquanto redes subiram 60%. Para o próximo trimestre, eles estão projetando uma receita de IA de 14,8 bilhões de dólares, um aumento de 76%. Esse é o tipo de trajetória de crescimento que não acontece por acaso.

O que realmente chamou minha atenção é a história de concentração de clientes. Seus cinco maiores clientes de chips personalizados estão indo bem, e a Broadcom projeta que esses relacionamentos sozinhos podem gerar mais de 100 bilhões de dólares em receita de chips de IA até o ano fiscal de 2027. Isso é enorme. Seus produtos Tomahawk de switches Ethernet e SerDes estão impulsionando o momentum de redes, e eles esperam que esse segmento acelere materialmente no próximo trimestre.

Olhando para os números gerais: a receita total subiu 29% para 19,31 bilhões de dólares, o EPS ajustado ficou em 2,05 dólares (superando as expectativas), e o EBITDA ajustado aumentou 30% para 13,1 bilhões de dólares. O segmento de soluções de semicondutores cresceu especificamente 52%, embora chips não relacionados à IA tenham subido apenas 4%, o que mostra onde está a ação real. Software de infraestrutura ficou relativamente estável, com alta de 1%, com a VMware contribuindo com um aumento de 13%.

As margens brutas ficaram em 77% contra 79% no ano passado - os investidores têm observado isso de perto, já que o negócio de ASICs realmente tem margens menores. Mas, honestamente, eles estão se segurando melhor do que muitas pessoas esperavam, dado o aumento de volume.

Aqui está minha opinião sobre a avaliação: a Broadcom está sendo negociada em torno de 32x o P/L futuro com base nas estimativas deste ano, o que parece caro até você olhar para os números de 2027. A 22,5x o consenso do próximo ano, você está adquirindo uma empresa com uma posição de liderança na infraestrutura de IA negociando a um múltiplo razoável para o perfil de crescimento. O mercado de inferência deve superar o de treinamento eventualmente, e ASICs são mais econômicos para essa carga de trabalho, o que coloca a Broadcom em uma posição de vantagem estrutural.

Eles também anunciaram um recompra de ações de 10 bilhões de dólares até o final de 2026, o que sinaliza confiança da gestão no rumo que isso está tomando.

A ação caiu no ano até agora, apesar desses resultados, o que parece estar perdendo a floresta por causa das árvores. Com chips de IA personalizados e redes de data center em modo de hiper crescimento, e a empresa projetando um crescimento de receita de 47% no próximo trimestre para 22 bilhões de dólares, isso parece ser uma das jogadas melhor posicionadas em todo o setor de infraestrutura de IA neste momento. Vale a pena ficar de olho se você estiver construindo uma posição em infraestrutura de IA.