Acabei de perceber algo interessante sobre os bancos regionais que pode valer a pena prestar atenção agora. A configuração parece bastante sólida se você souber onde procurar.

Então, aqui está o que está acontecendo - estamos recebendo alguns verdadeiros ventos favoráveis para o setor bancário regional. O Fed tem cortado as taxas de juros de forma bastante agressiva, e isso na verdade cria condições onde esses bancos podem começar a melhorar suas margens e receita de juros líquida. Parece contraintuitivo a princípio, mas uma vez que os custos de depósito se estabilizam e começam a cair, é aí que o benefício real entra em ação. Com expectativas de crescimento econômico decente, esse vento favorável pode impulsionar a demanda por empréstimos.

O que também é interessante é que os principais bancos regionais não estão apenas esperando que cortes de taxa os ajudem. Eles estão ativamente reestruturando, expandindo para novas linhas de negócios e investindo seriamente em infraestrutura digital. Os que estão fazendo isso bem estão se posicionando para captar taxas e comissões além da receita de juros tradicional. Essa diversificação importa.

Deixe-me detalhar três jogadas específicas que parecem bem posicionadas aqui:

U.S. Bancorp (USB) tem estado em uma onda de aquisições que realmente fazem sentido. Eles adquiriram a franquia regional do MUFG Union Bank, pegaram algumas plataformas de fintech, e acabaram de anunciar que vão adquirir a BTIG por um bilhão de dólares. Essa última é enorme porque amplia suas capacidades de mercados de capitais e banco de investimento. A receita de juros líquida deles tem mostrado tendência de alta nos últimos anos, e com taxas mais baixas e custos de captação estabilizados, esse vento favorável deve continuar apoiando suas margens. Eles também estão gerando capital de forma impressionante - aumentaram o dividendo em 4%, para 52 centavos por ação em setembro, e anunciaram um programa de recompra de ações de 5 bilhões de dólares em 2024. A ação subiu 10,6% nos últimos seis meses, e os lucros devem crescer 8,9% neste ano e 11,4% no próximo.

Bank of New York Mellon (BK) opera em 35 países com uma base de clientes institucionais enorme. Eles têm sido inteligentes ao lançar novos produtos - incluindo um fundo de reserva de stablecoin que pode ser bastante relevante para impulsionar a receita de taxas à medida que ativos digitais ganham tração institucional. Eles adquiriram a Archer Holdco no ano passado para fortalecer sua presença em gestão de patrimônio, e planejam lançar algo chamado Alts Bridge para ativos alternativos. Mesmo com as taxas de juros caindo dos mínimos da pandemia, elas ainda estão mais altas do que os níveis de 2020-2021, o que apoia suas margens. A expansão internacional é um verdadeiro motor de crescimento para eles, à medida que a demanda por serviços de riqueza personalizados cresce globalmente. Os lucros devem crescer 10,9% neste ano e 12,5% no próximo, e a ação ganhou 13,7% nos últimos seis meses.

Northern Trust (NTRS) é um animal diferente - eles têm US$ 177 bilhões em ativos e sua força real é o crescimento orgânico. Suas receitas cresceram a uma CAGR de 5,7% nos últimos cinco anos, impulsionadas pelo aumento da receita não-interest e negócios baseados em taxas. Eles estão focados em gestão de patrimônio e serviços de ativos, e à medida que sua base de clientes expande, esperam que a atividade de empréstimos se recupere. Também levam a sério o controle de despesas por meio de disciplina na contratação, consolidação de fornecedores e automação de processos. Esse tipo de foco operacional pode impulsionar uma expansão real de margens. Eles aumentaram o dividendo em 7%, para 80 centavos por ação em 2025, e têm um programa contínuo de recompra de ações. O crescimento dos lucros deve ser de 10,1% neste ano e 9,4% no próximo.

O que torna essa configuração atraente agora é a avaliação. A indústria bancária regional está sendo negociada a um índice preço-valor patrimonial tangível de 2,55X com base nos últimos doze meses. Isso é realmente bastante razoável em comparação com o que foi nos últimos cinco anos, e está sendo negociada com um desconto sólido em relação ao setor financeiro mais amplo, que fica em 6,00X. A própria indústria está classificada no top 9% das indústrias da Zacks, com estimativas de lucros sendo revisadas para cima - estimativas de 2026 subiram 2,7% e de 2027, 2,9% no último ano.

A história do vento favorável aqui é bastante direta: a política do Fed é de apoio, a demanda por empréstimos deve aumentar à medida que o crescimento econômico melhora, e esses bancos estão investindo ativamente em digital e novas fontes de receita. Existem preocupações com a qualidade dos ativos devido às tensões geopolíticas e à incerteza na política comercial, mas os bancos estão gerenciando isso com uma subscrição disciplinada.

Se você está olhando para o setor bancário regional, esses três parecem ter a combinação certa de excelência operacional, posicionamento estratégico e disciplina na alocação de capital para se beneficiar do vento favorável atual. Vale a pena ficar de olho.