Tenho acompanhado de perto a corrida de capex em IA, e o que está acontecendo este ano é honestamente selvagem. Os quatro grandes hyperscalers — Amazon, Meta, Alphabet e Microsoft — estão investindo coletivamente 700 bilhões de dólares em infraestrutura de IA em 2026. Isso representa um aumento de mais de 300 bilhões de dólares em relação ao ano passado. Quando você fala em gastos nessa escala, tudo muda para a cadeia de suprimentos.

Aqui está o que chamou minha atenção: 60% desses gastos em data centers de IA vão direto para chips e hardware. É aí que entra a TSMC. Eles são praticamente a única fundição que importa no momento — controlando 72% do mercado global de fundições, enquanto a Samsung fica com 7%. Todo grande projetista de chips que constrói aceleradores de IA (Nvidia, Broadcom, Marvell, Intel, AMD) depende da TSMC para fabricar de fato seus produtos. Então, quando os hyperscalers aumentam sua infraestrutura de IA, a TSMC é a jogada óbvia.

O que é interessante é que a gestão da TSMC sinalizou que os aceleradores de IA atingiram uma porcentagem de receita na casa dos altos dígitos no ano passado, e eles já estão vendo clientes solicitarem mais capacidade. Eles também estão apoiando isso — planejando gastar entre 52 e 56 bilhões de dólares em capex este ano, contra 40,9 bilhões de dólares no ano passado. A empresa também projeta que a receita de aceleradores de IA crescerá a uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de média a alta cinquenta por cento até 2029. Isso não é uma história de um ano; é um impulso estrutural.

Depois, temos a ASML. A fabricante de equipamentos holandesa praticamente detém o monopólio da litografia EUV — as máquinas que permitem às fundições como a TSMC fabricar chips avançados em 7nm e abaixo. O processo de 2nm da TSMC, seu principal produto atual, está em demanda absurda, então eles estão literalmente construindo novas fábricas só para acompanhar. Isso se traduz em pedidos para a ASML em um ritmo sério.

Os números da ASML contam a história: as reservas líquidas aumentaram 48% em 2025, chegando a pouco mais de €28 bilhões, superando em muito o crescimento de receita de 16%. Eles estão orientando uma receita entre €34 e 39 bilhões em 2026 (ponto médio ~12% de crescimento), mas o que importa é que tinham um backlog de pedidos de €39 bilhões no final do ano. Esse backlog sozinho já atinge o limite superior da orientação deles. Agora, somando o aumento nos gastos de infraestrutura de IA que está acontecendo agora, a ASML poderia facilmente superar suas próprias expectativas. A meta de preço para 12 meses é €1.675, implicando uma alta de 13%, mas os verdadeiros catalisadores podem impulsioná-la ainda mais.

A onda de gastos dos hyperscalers é real e está acelerando. Se você está olhando para os beneficiários dessa infraestrutura, esses dois estão no ponto ideal agora.