Acabei de ler alguns dados macroeconômicos interessantes e isso me fez pensar onde exatamente estamos neste ciclo agora.

Então, o PMI de manufatura do ISM atingiu 52,7 e permaneceu acima de 50 por três meses consecutivos - isso é território de expansão após quase três anos de contração. A maior sequência assim em mais de um século, de acordo com os registros. O que está chamando a atenção das pessoas é como isso se alinha com os rallies passados de criptomoedas. As corridas de alta anteriores em 2013, 2017 e 2021 coincidiram com recuperações similares na manufatura e condições de liquidez em melhoria.

Raoul Pal fez um ponto interessante sobre isso - ele basicamente está dizendo que as criptomoedas seguem o ciclo econômico. O Bitcoin está acompanhando o ISM bastante de perto. Mas aqui é onde fica diferente do ciclo tradicional de quatro anos baseado em halving ao qual estamos acostumados. Este parece ter uma estrutura de cinco anos, o que sugeriria que o pico do ISM deve ocorrer por volta de 2026.

Existem duas principais formas de pensar sobre quando a próxima corrida de alta de criptomoedas acelerará a partir daqui. A primeira é o modelo tradicional de halving - após o halving de abril de 2024, vimos consolidação e depois novas máximas em 2025, seguindo o mesmo padrão de 2020. Essa estrutura sugere que o pico principal pode se estender até 2026 ou além. Depois há a perspectiva macroeconômica - com o PMI de volta acima de 50, estamos vendo condições econômicas em melhora e, historicamente, isso significa mais liquidez fluindo para ativos de risco como criptomoedas.

O que é interessante é o posicionamento institucional. Uma pesquisa da Coinbase mostrou que 74 por cento dos investidores institucionais esperam que os preços das criptomoedas subam nos próximos 12 meses, e 73 por cento planejam aumentar sua exposição a ativos digitais em 2026. Isso é uma convicção bastante significativa do lado institucional.

As condições de liquidez estão mudando e isso pode acelerar as coisas, especialmente se vermos cortes nas taxas de juros. Mas ainda há o ruído geopolítico e os desenvolvimentos regulatórios para acompanhar. Esses fatores externos não desapareceram. De qualquer forma, a questão de quando será a próxima corrida de alta de criptomoedas parece ser menos sobre se e mais sobre se estamos surfando na onda macro ou seguindo o ciclo de halving - provavelmente ambos estão desempenhando um papel aqui.