Recentemente estou analisando dados na cadeia, e descobri que o indicador MVRV Z-Score realmente é bastante confiável, já tendo sido testado em 4 ciclos diferentes. Simplificando, ele é usado para determinar as regiões de topo e fundo do Bitcoin.

Primeiro, vamos entender o que o MVRV mede. Na verdade, ele compara dois valores: valor de mercado e valor realizado. O valor de mercado é simples, é o preço atual do BTC multiplicado pelo volume circulante, mas esse número pode ser influenciado por notícias, FOMO, alavancagem e outros fatores externos. O valor realizado, por outro lado, reflete o custo real de todos os detentores.

Como calcular o valor realizado? Não é simplesmente o preço atual multiplicado pelo volume circulante, mas sim o preço da última movimentação de cada Bitcoin na cadeia. Cada movimentação de BTC representa uma decisão econômica, como comprar, vender, retirar ou depositar na exchange. Portanto, o preço na última movimentação é o custo real daquele detentor de BTC. Por exemplo, uma carteira que começou a acumular em 2020 terá seu custo sempre na faixa de 2020 até que alguém mova esses bitcoins.

A função do Z-Score é medir o quanto o valor de mercado se desvia do valor realizado. Uma grande divergência indica uma condição anormal, enquanto uma divergência pequena sugere que o mercado está comprimido.

Como interpretar esse indicador? Quando o MVRV Z-Score entra em regiões vermelhas ou rosa, o valor de mercado está muito acima do valor realizado, indicando que os detentores de Bitcoin estão lucrando bastante e têm motivação para realizar lucros. Nesse momento, o mercado está extremamente eufórico, sinal típico de topo. Por outro lado, ao entrar na zona verde, o valor de mercado fica bem abaixo do valor realizado, e os detentores de longo prazo estão em prejuízo, indicando uma fase de acumulação.

Atualmente, o preço do BTC está em torno de 78,2 mil dólares, com uma circulação de aproximadamente 20 milhões de bitcoins. Usando o MVRV, essa é uma referência bastante válida. Para captar o fundo em 2026, esse tipo de indicador, combinado com outros dados na cadeia, deve ser bastante eficaz. O que vocês acham?