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Discurso atual (14 de outubro) de Powell: pode não lidar com questões de redução de juros subseqüentes tão urgentemente quanto no mês passado e pode mudar a política para uma posição neutra com cuidado. Os dados de inflação acima do esperado mais recentes são 'decepcionantes'. Discurso de Powell em 5 de setembro: mantém uma atitude aberta em relação à possibilidade de redução de juros em maior escala e fará tal proposta no momento certo. A balança de riscos mudou para o lado do emprego em nossa dupla missão, e a política precisa ser ajustada em conformidade. Discurso atual (14 de outubro) de Kashkari: uma redução adicional 'mais moderada' nas próximas temporadas pode ser apropriada. O mercado de trabalho ainda está forte e o relatório de emprego recente é 'encorajador', o que indica que a rápida fraqueza da força de trabalho não é iminente. A taxa de inflação caiu significativamente do pico, mas ainda está um pouco acima de nossa meta. Discurso de Kashkari em 7 de outubro: a balança de riscos mudou do lado da inflação para o desemprego, e temos muita confiança de que a inflação deve cair para a meta de 2%. Na última vez que falaram, suas posições eram praticamente despreocupadas com a inflação, enquanto o mercado de trabalho enfrentava problemas e 'reduzir os juros' era uma medida 'preventiva' (reduzir drasticamente sem evidência de desaceleração econômica e recessão). Agora, a situação é completamente oposta, e eles expressaram preocupação com a inflação novamente e começaram a ter uma visão positiva do mercado de trabalho, e o 'corte cuidadoso dos juros' é apropriado. O que eles estão insinuando agora não é apenas 'a redução de juros provavelmente será interrompida em novembro', mas que 'os juros devem ser reduzidos lentamente antes da última redução'. Com a melhoria dos indicadores econômicos recentes e o CPI acima do esperado, algumas pessoas acreditam que a decisão do Fed de reduzir a taxa de juros em 50 pontos-base em setembro foi um erro. 3. Este é o início da semana. Se houver mais funcionários expressando esses pontos de vista posteriormente, o mercado reprecificará os preços 'não realizados' do dólar anteriormente. Como ainda há algum tempo até a reunião de novembro do Fed, a atual fase deve ser a fase em que os funcionários do Fed expressam livremente vários pontos de vista, a fim de permitir que o mercado absorva várias possibilidades. O Fed escolheu um momento muito bom, quando o mercado carece de temas especulativos, para evitar uma reação excessiva do mercado. No entanto, a razão pela qual o mercado ainda está relativamente calmo é porque apenas algumas pessoas sentem que as mudanças estão ocorrendo, e quando a maioria das pessoas perceber, as mudanças já ocorreram. Atualmente, o mercado espera que a probabilidade de o Fed não reduzir as taxas na reunião de novembro seja de cerca de 18%, o que reflete uma redução de 42 pontos-base nas duas reuniões restantes deste ano (45 pontos-base na última sexta-feira).