Cathie Wood antecipa que a restrição de liquidez no mercado de criptoativos irá reverter-se dentro de poucas semanas

A CEO da ARK Invest, Cathie Wood, fez uma previsão arrojada sobre o aperto de liquidez que está a afetar os mercados de criptomoedas e de inteligência artificial, antecipando uma inversão nas próximas semanas. Esta visão otimista baseia-se em três alterações esperadas na política da Reserva Federal, previstas para ocorrer até ao final do ano. A empresa manifestou confiança nesta previsão ao adquirir agressivamente ações de empresas cripto durante o período de baixa, investindo mais de 93 milhões de dólares numa única sessão de negociação em títulos de ativos digitais penalizados.

A previsão de Wood surge num momento crítico para o mercado das criptomoedas. O Bitcoin tem estado abaixo dos 88 000 dólares, após uma descida significativa face ao máximo de 126 000 dólares alcançado no trimestre anterior. Trata-se de uma correção substancial que repercutiu em todo o ecossistema de ativos digitais. Por sua vez, as ações ligadas às criptomoedas registam as quedas mensais mais acentuadas desde o início do ano, refletindo preocupações mais amplas sobre as condições de liquidez do mercado.

Durante o último webinar de mercado da ARK, Wood apresentou uma análise detalhada do contexto atual. Identificou três restrições temporárias à liquidez, que espera ver resolvidas rapidamente através da ação da Reserva Federal e da retoma da despesa pública. Estas restrições têm pressionado negativamente os ativos de risco, sobretudo nos setores das criptomoedas e da tecnologia. A análise de Wood sugere que a conjugação destes fatores produziu uma tempestade perfeita nos mercados cripto, mas acredita que será passageira.

O aperto de liquidez agravou-se devido à convergência de vários fatores. O aperto quantitativo da Reserva Federal tem retirado liquidez ao sistema financeiro, enquanto as taxas de juro elevadas aumentam o custo do capital. Além disso, o recente encerramento do governo motivou um aumento de liquidez na Conta Geral do Tesouro, retirando temporariamente fundos de circulação. Estes fatores, em conjunto, criaram condições desafiantes para ativos especulativos como as criptomoedas, que são especialmente sensíveis às variações de liquidez.

Alívio em dezembro: Política da Fed e dados da inflação

Wood antecipa que a Reserva Federal termine o seu programa de aperto quantitativo na próxima reunião em meados de dezembro, o que eliminaria de imediato um dos principais fatores de pressão nos mercados. O aperto quantitativo, que implica a redução do balanço da Fed ao deixar vencer obrigações sem substituição, tem sido fonte de drenagem de liquidez no sistema financeiro. O término desta política representaria uma mudança relevante na orientação monetária.

O encerramento do governo, que causou o aumento de liquidez na Conta Geral do Tesouro, já terminou, permitindo que esses fundos regressem à circulação económica. "Consideramos que essa fonte de aperto de liquidez ficou para trás", afirmou Wood no webinar, confiante de que este obstáculo foi ultrapassado. A Conta Geral do Tesouro, que serve de conta corrente ao governo na Reserva Federal, cresceu durante o encerramento com o acumular de receitas fiscais sem despesa correspondente. Com a normalização das operações governamentais, esta liquidez deverá voltar gradualmente ao mercado.

As taxas de juro constituem a terceira e talvez mais relevante restrição à liquidez. Contudo, Wood antecipa novo corte das taxas em dezembro, dado que os indicadores económicos revelam sinais de enfraquecimento. "Acreditamos que haverá outro corte em dezembro e que a Fed passará de uma postura agressiva para uma mais acomodatícia à medida que nos aproximamos desse momento", explicou. Esta previsão assenta em vários indicadores que sugerem abrandamento das pressões inflacionistas.

As expectativas de inflação, medidas pelos rendimentos dos títulos do Tesouro a dez anos, caíram para cerca de 2,5% nos últimos meses, abaixo dos níveis do início do ano. A monitorização em tempo real da Trueflation, serviço alternativo de medição da inflação, confirma valores semelhantes aos oficiais. Esta descida nas expectativas proporciona à Reserva Federal maior margem para flexibilizar a política monetária sem reavivar a inflação.

Os preços do petróleo caíram abaixo dos 60 dólares por barril no caso do West Texas Intermediate, aumentando a pressão deflacionista sobre a economia. A energia é componente central da inflação e tem efeitos em cascata nos custos de transporte e produção. A queda dos preços resulta de maior oferta e de preocupações quanto à procura global.

O mercado imobiliário, outro elemento fundamental da inflação, também mostra sinais de arrefecimento. Os preços das novas habitações estão a descer há cerca de um ano, enquanto a inflação das casas existentes caiu para apenas 1,5%. Esta moderação é relevante, dado que o alojamento é o maior componente do índice de preços do consumidor. "Não nos surpreenderia ver uma quebra real na inflação quando as tarifas forem totalmente refletidas no próximo ano", previu Wood, sugerindo que o impacto desinflacionista das recentes medidas ainda está por concretizar.

Mercados cripto lideram queda de liquidez enquanto ARK compra agressivamente

Os mercados de criptomoedas mostram alta sensibilidade à liquidez durante a recente correção. O Bitcoin caiu abaixo dos 90 000 dólares pela primeira vez desde a primavera, marcando uma quebra técnica e psicológica relevante. A descida de 30% face ao máximo de 125 100 dólares provocou grandes saídas nos fundos de Bitcoin dos EUA, com 254 milhões de dólares em retiradas numa só sessão de negociação. Este movimento reflete a natureza alavancada de muitas posições em cripto e a propensão para aceleração do momentum em situações de instabilidade.

A pressão vendedora foi suficiente para colocar os investidores médios de ETF à vista em território negativo. O custo médio ponderado destes investidores situa-se agora em cerca de 89 600 dólares, o que significa que quem comprou Bitcoin via fundos cotados está atualmente em perda. Esta dinâmica pode gerar vendas adicionais, à medida que os investidores procuram limitar prejuízos ou satisfazer chamadas de margem.

Wood sublinhou o papel singular da criptomoeda como barómetro de liquidez, destacando a sua sensibilidade às variações monetárias. "É interessante ver o ecossistema cripto funcionar como indicador líder quando a liquidez oscila", observou. Esta característica torna os mercados cripto valiosos para compreender as dinâmicas gerais, já que reagem mais depressa e de forma mais acentuada à liquidez do que os ativos tradicionais.

A ARK Invest reagiu ao recuo do mercado acelerando as compras de ações ligadas às criptomoedas. Numa só sessão, a empresa reforçou posições na Bullish, Circle Internet Group e BitMine Immersion Technologies em 42 milhões de dólares. Esta postura agressiva demonstra a convicção de Wood de que a correção representa uma oportunidade de compra, não uma deterioração estrutural da tese de investimento em cripto.

A exposição total da empresa ao universo cripto via os seus ETF de referência ultrapassou os 2,15 mil milhões de dólares no período recente. Esta exposição abrange várias empresas do ecossistema, incluindo plataformas e fornecedores de infraestruturas. A abordagem diversificada permite à ARK captar o crescimento em diferentes segmentos do mercado cripto e gerir riscos específicos.

A ARK mantém a maior alocação a ativos cripto no ARKF, com 29%, refletindo o foco do fundo na inovação financeira. O ARKW segue com 25,7%, enquanto o ARKK, fundo emblemático de inovação, detém 17,7% em ativos cripto. Estes níveis expressivos mostram a convicção de Wood de que a criptomoeda é uma tecnologia transformadora com elevado potencial a longo prazo.

A estratégia agressiva de compra em baixa reflete a visão de Wood sobre o futuro das finanças. Acredita que "a reestruturação do ecossistema financeiro está na fase inicial", sugerindo que a transformação impulsionada por criptomoedas e blockchain está ainda nos seus primeiros passos. Esta perspetiva de longo prazo permite-lhe encarar a volatilidade como oportunidade para acumular posições a preços atrativos.

Preocupações com bolha da IA rejeitadas

Wood rejeitou categoricamente as opiniões de que os investimentos em inteligência artificial entraram em bolha, traçando paralelos com a bolha tecnológica e das telecomunicações do passado. A análise destaca diferenças fundamentais entre o ciclo atual da IA e anteriores manias especulativas. "Na bolha tecnológica e das telecomunicações, havia investidores de valor a alertar, mas ninguém os ouvia", recordou, sublinhando que o contexto atual é mais céptico e debatido.

A comparação com a era das dot-com é esclarecedora. Nessa altura, empresas com receitas mínimas e sem planos claros de rentabilidade atingiam avaliações elevadas apenas pelo potencial de crescimento. Os avisos de analistas orientados para o valor eram ignorados. Em contraste, o atual ciclo de IA inclui empresas mais maduras, com receitas estabelecidas e caminhos definidos para a rentabilidade.

Os ganhos de produtividade empresarial com a IA continuam difíceis de materializar, com estudos do MIT a questionar o retorno imediato desses investimentos. No entanto, Wood enfatiza que a transformação "é exigente e demora tempo". A implementação de IA exige mudanças organizacionais, formação e redesenho de processos, exigências que não se concretizam de imediato e cujos benefícios podem demorar anos.

Apesar dos desafios, surgem provas do potencial transformador da IA. O crescimento de 123% da Palantir no segmento comercial nos EUA evidencia o imperativo estratégico para as empresas adotarem IA. "O imperativo existe, mas exigirá tempo", afirmou Wood, salientando que as empresas reconhecem a necessidade de investir em IA para manter a competitividade, mesmo sem retornos imediatos.

Brett Swift, diretor de investigação da ARK, acrescentou que a exposição à IA encaixa nas estratégias de carteira total cada vez mais usadas por investidores institucionais. "Sem exposição significativa, está a perder risco idiossincrático", argumentou Swift. Ou seja, quem não investe em IA pode ver a sua carteira afastar-se dos principais motores de crescimento e rentabilidade. Isto reforça a necessidade de alocação à IA, mesmo para os cépticos quanto ao retorno imediato.

A adoção institucional de investimentos em IA representa uma mudança face à especulação retalhista das bolhas tecnológicas anteriores. Fundos de pensões, fundações e investidores sofisticados fazem alocações deliberadas em IA com base em análise fundamental e estratégia de longo prazo. Esta participação institucional confere maior estabilidade às avaliações do que a especulação retalhista do passado.

Bitcoin alvo revisto mas perspetiva positiva mantém-se

Wood reviu recentemente em baixa a sua previsão de longo prazo para o preço do Bitcoin até ao final da década, de 1,5 milhões para 1,2 milhões de dólares. Esta revisão resulta da avaliação da concorrência das stablecoins nos mercados emergentes, onde as moedas digitais indexadas ao dólar têm ganho forte expressão. "As stablecoins estão a ocupar parte do papel que pensávamos reservado ao Bitcoin", explicou numa intervenção televisiva, referindo-se à rápida escalada deste segmento para perto dos 300 mil milhões de dólares de capitalização.

O crescimento das stablecoins é um desenvolvimento marcante no universo das criptomoedas. Estes ativos, com valor fixo face a moedas tradicionais como o dólar, são especialmente populares em mercados emergentes de moeda instável. Muitos utilizadores que poderiam recorrer ao Bitcoin como reserva de valor ou meio de troca preferem as stablecoins, que oferecem tecnologia cripto sem a volatilidade do Bitcoin.

Nem todos concordam com a leitura de Wood sobre a competição entre Bitcoin e stablecoins. Michael Saylor, fundador da Strategy, contesta esta visão, defendendo que ambos têm funções distintas no ecossistema financeiro. Saylor afirma que o Bitcoin funciona como "capital digital" — reserva de valor e ativo de investimento — enquanto as stablecoins são "finanças digitais" — meio de pagamento e unidade de conta.

"Nenhum rico quer comprar moeda em vez de ações, imóveis ou ativos de capital", contrapôs Saylor em televisão. Argumenta que Bitcoin e stablecoins ocupam papéis diferentes: o primeiro como veículo de investimento a longo prazo, o segundo como ferramenta de transação e liquidez imediata.

David Bujnicki, analista da ARK, detalhou a revisão do modelo, indicando que as hipóteses de refúgio seguro em mercados emergentes caíram para 20% dos valores iniciais, segundo dados da Chainalysis. Esta forte redução reflete o domínio das stablecoins na procura de moeda digital para transações e poupanças de curto prazo nos mercados emergentes.

Apesar da revisão negativa num dos elementos do modelo, outros fatores compensaram positivamente. A capitalização do ouro subiu de 17 para 28 biliões de dólares, sinalizando maior procura por ativos alternativos em tempos de incerteza. Esta expansão sugere apetite crescente por ativos não convencionais, o que pode favorecer o Bitcoin como "ouro digital".

Considerando todos estes elementos, a perspetiva positiva de Wood para o Bitcoin aponta para uma valorização de cerca de 1 100% face ao preço atual até ao final da década. O potencial de retorno é significativo, ainda que mais moderado do que na previsão anterior. A revisão confirma o compromisso da ARK em ajustar modelos com novos dados e evolução do mercado, mantendo confiança no potencial transformador do Bitcoin a longo prazo.

Perguntas Frequentes

Quem é Cathie Wood? Qual é a sua influência no setor das criptomoedas?

Cathie Wood é fundadora e CEO da ARK Invest, uma gestora de investimentos de referência. É reconhecida como defensora das criptomoedas, tendo antecipado a sua adoção generalizada e o crescimento do investimento institucional, influenciando de forma decisiva o sentimento de mercado e a participação de grandes investidores em ativos digitais.

O que é uma crise de liquidez em criptomoedas e qual o impacto no mercado?

Uma crise de liquidez em cripto ocorre quando o volume de negociação diminui drasticamente, dificultando a compra e venda de ativos a preços justos. Isto resulta em spreads bid-ask mais largos, maior volatilidade e potencial instabilidade do mercado. A recuperação verifica-se normalmente quando a confiança regressa e a negociação se normaliza.

Qual o fundamento para a previsão de Cathie Wood de que a crise de liquidez em cripto irá inverter-se nas próximas semanas?

Cathie Wood baseia a previsão na melhoria das condições de mercado, nomeadamente maior adoção institucional, recuperação dos volumes transacionados e reforço dos fundamentos do Bitcoin. Prevê que os participantes do mercado retomem a negociação, restaurando a liquidez em poucas semanas.

Que riscos acarreta o aperto de liquidez em cripto para os investidores?

O aperto de liquidez aumenta o deslizamento nas ordens, alarga os spreads bid-ask e limita as possibilidades de saída. Os investidores enfrentam custos de transação superiores, dificuldade em executar grandes ordens sem impacto no preço e possibilidade de não conseguirem vender posições rapidamente em períodos de correção.

Se a crise de liquidez for ultrapassada, qual o impacto nos preços das criptomoedas?

Com a melhoria da liquidez, o volume de negociação e a atividade de mercado aumentam substancialmente. A liquidez reforçada reduz a volatilidade e os spreads, tornando os mercados mais eficientes. O regresso do capital aos ativos cripto intensifica a pressão compradora, podendo impulsionar fortemente os preços das principais criptomoedas e do mercado global.

Qual é a situação atual de liquidez no mercado de criptomoedas?

A liquidez do mercado cripto permanece robusta, com volumes elevados de negociação nos principais ativos. Após os últimos ajustamentos, a liquidez recupera gradualmente. Especialistas antecipam melhoria significativa nas próximas semanas, à medida que aumenta a participação institucional e se reforça a confiança no mercado.