O financiamento de capital de risco em cripto caiu 59%, atingindo 1,97 mil milhões $ no segundo trimestre de 2025

Principais conclusões

O setor de capital de risco em criptomoedas registou uma queda acentuada no segundo trimestre de 2025, refletindo desafios de mercado de maior escala e uma alteração no sentimento dos investidores. Eis os pontos essenciais:

• O financiamento de capital de risco em cripto desceu 59% face ao trimestre anterior, para 1,97 mil milhões de dólares em 378 operações, representando um dos trimestres mais fracos desde o final de 2020. Este declínio pronunciado assinala um período de retração nos investimentos em cripto em fase inicial.

• Os setores de mineração e infraestruturas lideraram as rondas de financiamento, com mais de 500 milhões de dólares angariados apenas na mineração. Empresas em fases avançadas captaram 52% do capital total, demonstrando uma preferência por projetos mais consolidados e com modelos de negócio validados.

• Os Estados Unidos recuperaram a liderança no capital de risco em cripto, atraindo perto de metade dos fundos captados a nível global. Por outro lado, o lançamento de novos fundos manteve-se próximo dos mínimos dos últimos cinco anos, traduzindo dificuldades persistentes na formação de capital.

O financiamento de capital de risco para startups cripto caiu abruptamente no segundo trimestre de 2025, marcando um dos períodos mais fracos desde o final de 2020. Esta contração representa uma inversão significativa face ao entusiasmo dos trimestres anteriores e evidencia os desafios enfrentados pelos projetos de blockchain em fase inicial.

De acordo com dados reunidos pela Galaxy Digital, o investimento de capital de risco totalizou 1,97 mil milhões de dólares em 378 operações, menos 59% em relação ao trimestre anterior e uma quebra de 15% no número de operações. Esta descida acentuada reflete tanto fatores macroeconómicos como uma postura mais prudente dos investidores institucionais.

O recuo segue-se a um primeiro trimestre inflacionado, que registou entradas de 4,8 mil milhões de dólares no setor. Contudo, quase metade desse valor resultou de uma única injeção de 2 mil milhões de dólares pelo fundo soberano MGX dos Emirados Árabes Unidos numa bolsa de cripto líder. Excluindo essa operação atípica, a descida trimestre a trimestre teria sido de aproximadamente 29%, o que continuaria a representar uma contração relevante, embora menos expressiva do que o valor principal sugere.

Mineração e infraestruturas assumem a dianteira

Apesar da queda global no financiamento, alguns setores mostraram resiliência notável e atraíram compromissos de capital expressivos. O destaque foi para a mineração de criptomoedas, que captou mais de 500 milhões de dólares em investimentos no trimestre. Incluiu-se um financiamento relevante de 300 milhões de dólares angariado pela operadora de cloud mining XY Miners, numa operação liderada por uma importante sociedade de capital de risco.

O aumento das alocações à mineração está diretamente relacionado com a crescente procura de capacidade computacional, impulsionada pelo crescimento exponencial das aplicações de inteligência artificial. Como as cargas de trabalho de IA exigem grandes recursos computacionais, a infraestrutura de mineração tem vindo a ganhar valor fora do seu contexto tradicional de cripto. Esta convergência entre mineração de cripto e computação de IA constitui uma tendência marcante que está a transformar o panorama de investimento.

Privacidade, segurança e infraestrutura blockchain seguiram-se, cada uma com investimentos superiores a 200 milhões de dólares. Estas áreas refletem o foco dos investidores em tecnologias essenciais que sustentam o ecossistema cripto. As tecnologias de reforço da privacidade têm ganho especial destaque, à medida que a supervisão regulatória se intensifica e os utilizadores procuram maior controlo sobre a sua identidade digital.

Analisando o investimento por estágio, as empresas em fases avançadas captaram 52% do capital total, demonstrando uma clara preferência por negócios consolidados com modelos de receita estabelecidos. Esta evolução mostra que os investidores favorecem oportunidades de menor risco, com percursos de rentabilidade mais definidos, em detrimento de apostas especulativas em fase inicial.

A atividade em pre-seed manteve-se estável em termos absolutos, mas a sua fatia do financiamento total tem vindo a diminuir face a ciclos anteriores. Este padrão confirma a maturação do ecossistema de startups, em que a fasquia para financiamento inicial subiu significativamente e os investidores são mais rigorosos na análise antes de comprometer capital.

No plano geográfico, os Estados Unidos dominaram tanto em capital angariado como em número de operações, captando 47,8% dos fundos e 41,2% das operações concluídas. Este domínio resulta de um ecossistema de capital de risco consolidado, de avanços regulatórios que trouxeram maior clareza às empresas cripto e da forte concentração de talento tecnológico em polos de inovação.

O Reino Unido surge em segundo lugar, com cerca de 23% do financiamento global de capital de risco em cripto, seguido pelo Japão e Singapura. Os EUA recuperaram a liderança após Malta os ter ultrapassado no trimestre anterior devido ao investimento MGX numa plataforma de negociação de referência. Esta alteração mostra como operações de grande dimensão podem distorcer temporariamente os padrões de financiamento regionais.

No capítulo da angariação de fundos, 21 novos fundos dedicados ao segmento cripto foram fechados no segundo trimestre, angariando um total de 1,76 mil milhões de dólares. Apesar do aumento do valor médio e mediano dos fundos em 2025, o contexto geral para gestores de fundos permanece exigente. O número de novos fundos mantém-se próximo dos mínimos de cinco anos, o que indica uma seleção muito criteriosa por parte dos parceiros limitados.

O contexto macroeconómico global continua a pesar sobre a atividade de capital de risco em cripto. A subida das taxas de juro aumentou o custo do capital e tornou mais atrativos os retornos sem risco, em comparação com investimentos de risco em capital de risco. Paralelamente, uma alteração fundamental nas preferências dos alocadores redirecionou fluxos institucionais para longe de startups em fase inicial.

A concorrência de veículos alternativos, como fundos cotados à vista (ETF) e empresas de tesouraria de ativos digitais, desviou uma parte significativa do capital que, de outro modo, poderia ter sido canalizada para fundos de capital de risco. Muitos investidores institucionais procuram agora exposição a cripto através de instrumentos líquidos e regulados, em vez de apostas de capital de risco ilíquidas e de longo prazo. Esta mudança estrutural representa uma alteração definitiva na forma como as instituições acedem à classe de ativos cripto.

Primeiro fundo da Pure Crypto dispara quase 1 000%

Apesar das adversidades sentidas no setor de capital de risco, alguns gestores especializados continuam a alcançar retornos excecionais. A Pure Crypto, uma entidade discreta do universo dos ativos digitais com sede fora de Chicago, surpreendeu ao revelar que o seu fundo principal valorizou quase 1 000% desde a sua criação em 2018.

O que começou como uma experiência cripto numa sociedade de gestão de patrimónios tradicional evoluiu para um fundo de 60 milhões de dólares, suportado por uma estratégia de investimento rigorosa e capital de family office. O sucesso do fundo comprova que gestores qualificados e disciplinados continuam a conseguir retornos acima da média, mesmo em ambientes de mercado desafiantes.

Fundada por Jeremy Boynton, também responsável pela Laureate Wealth Management, e gerida em conjunto com o parceiro Zachary Lindquist, a Pure Crypto tornou-se um fundo de fundos especialista em cripto com 100 milhões de dólares sob gestão. Esta equipa construiu uma reputação sólida com base na seleção criteriosa de gestores e na alocação estratégica de ativos em todo o ecossistema cripto.

Atualmente, a equipa prepara-se para levantar capital para o seu quarto fundo, que prevê beneficiar daquela que consideram ser a última vaga de retornos de estilo venture no segmento cripto. Esta estratégia reflete a convicção de que o setor está a entrar numa nova etapa de maturidade.

"Acreditamos que este poderá ser o último grande ciclo de retornos do tipo capital de risco em cripto", referiu Boynton. Com a consolidação do quadro regulatório—exemplo disso é a lei das stablecoins aprovada no início de 2025 pelo ex-Presidente Donald Trump—e a aposta das grandes empresas na integração de moedas digitais, prevêem o fim de uma era de ganhos extraordinários.

Esta visão sugere que os retornos futuros em cripto se poderão aproximar dos padrões do capital de risco tecnológico tradicional, com menos oportunidades para múltiplos extremos que marcaram ciclos anteriores. Para os investidores, isto significa que a janela para captar retornos de estilo venture em cripto poderá estar a fechar, tornando a seleção de fundos e o timing ainda mais determinantes.

Perguntas frequentes

Porque caiu o financiamento de capital de risco em cripto 59% no 2.º trimestre de 2025?

A descida de 59% no financiamento de capital de risco em cripto no 2.º trimestre de 2025 resultou essencialmente da maior volatilidade dos mercados e do reforço da pressão regulatória, fatores que afetaram fortemente a confiança dos investidores. Este contexto levou a uma redução da atividade de investimento em todo o setor, fazendo com que o financiamento global de capital de risco em cripto/blockchain atingisse apenas 1,97 mil milhões de dólares, o valor mais baixo desde 2020.

Que impacto tem a redução do financiamento em cripto para o setor como um todo?

A quebra de 59% reflete uma confiança mais frágil dos investidores, obrigando projetos a procurar alternativas de financiamento. Esta consolidação pode acelerar a adoção de modelos de negócio sustentáveis e orientar os projetos mais robustos para a rentabilidade, em detrimento da expansão acelerada.

Como se compara o financiamento de 1,97 mil milhões de dólares no 2.º trimestre de 2025 com os níveis históricos?

O financiamento de 1,97 mil milhões de dólares no 2.º trimestre de 2025 representa uma descida significativa face aos máximos históricos, mas mantém-se relativamente estável em comparação com trimestres recentes. Isto reflete a natureza cíclica do mercado cripto e o sentimento atual dos investidores no segmento dos ativos digitais.

Que tipos de projetos de criptomoedas são mais afetados pela queda do financiamento?

DeFi, gaming e projetos de infraestrutura foram os mais atingidos pela redução do financiamento no 2.º trimestre de 2025. Blockchains de camada 1 e camada 2 também registaram cortes relevantes face a períodos anteriores.

Como afeta a redução do financiamento de capital de risco em cripto os empreendedores e investidores?

A diminuição do financiamento de capital de risco dificulta o acesso ao capital por parte dos empreendedores, atrasando a inovação e o desenvolvimento de projetos. Já os investidores enfrentam menor fluxo de oportunidades e prazos de saída mais longos. A consolidação do mercado acelera, sobrevivendo apenas os projetos mais robustos, o que transforma o panorama competitivo.

Como se compara a resiliência ao risco do financiamento em cripto com o capital de risco tradicional?

O financiamento em cripto apresenta maior resiliência ao risco do que o capital de risco tradicional devido à transparência e imutabilidade da blockchain, que mitigam o risco de fraude. Os modelos de governança descentralizada proporcionam proteção adicional através da supervisão comunitária e de mecanismos de decisão distribuídos.

Prevê-se uma recuperação do financiamento de capital de risco em cripto? Qual poderá ser o calendário dessa recuperação?

É expectável que o financiamento de capital de risco em cripto recupere de forma significativa em 2025, com previsões de que o total anual ultrapasse os 18 mil milhões de dólares. Antecipam-se vários trimestres com volumes acima dos 5 mil milhões de dólares, sinalizando uma recuperação sólida face aos valores mínimos atuais.