O financiamento de capital de risco em cripto desceu 59%, situando-se em 1,97 mil milhões $ no último trimestre

Visão geral do recente declínio no financiamento de capital de risco

O financiamento de capital de risco para startups de criptomoeda registou uma queda acentuada no último trimestre, tornando-se num dos períodos mais fracos desde o final de 2020. Segundo dados da Galaxy Digital, o investimento totalizou 1,97 mil milhões de dólares em 378 operações, traduzindo-se numa descida de 59% em relação ao trimestre anterior e numa redução de 15% no número de operações.

Esta forte retração sucede a um trimestre anterior invulgarmente inflacionado, no qual foram investidos 4,8 mil milhões de dólares no setor. Quase metade desse montante resultou de uma única injeção de 2 mil milhões de dólares pelo fundo MGX, ligado ao Estado dos Emirados Árabes Unidos, numa grande plataforma global de negociação. Excluindo este caso excecional, o declínio trimestral teria ficado próximo dos 29%, sinalizando ainda assim um abrandamento significativo da atividade de investimento.

O recuo do capital de risco cripto resulta de vários fatores macroeconómicos. O aumento das taxas de juro tornou os investimentos tradicionais de rendimento fixo mais atrativos, enquanto os investidores institucionais têm vindo a preferir veículos de investimento mais líquidos e regulados. O aparecimento de ETF à vista e empresas de tesouraria de ativos digitais oferece alternativas para exposição institucional ao mercado cripto, desviando capital de investimentos em startups em fase inicial. Muitos investidores institucionais optam agora por instrumentos regulados em vez de riscos de capital de risco em startups não comprovadas.

Mineração e Infraestrutura assumem a liderança

Apesar do declínio global no financiamento, alguns setores do ecossistema cripto demonstraram resiliência e crescimento. A mineração destacou-se, atraindo mais de 500 milhões de dólares em investimentos no período. Este fluxo incluiu uma ronda de 300 milhões de dólares angariados pela operadora de mineração em cloud XY Miners, numa operação liderada pela Sequoia Capital.

O aumento dos investimentos ligados à mineração está associado à crescente procura por poder computacional, amplificada pelo avanço da inteligência artificial. À medida que aplicações de IA exigem infraestruturas cada vez mais sofisticadas, as operações de mineração de criptomoedas — com hardware já instalado e experiência em gestão energética — afirmam-se como intervenientes relevantes neste novo contexto.

Para além da mineração, outras áreas de infraestrutura crítica também receberam financiamento expressivo. As soluções de privacidade e segurança atraíram mais de 200 milhões de dólares, mostrando o foco do setor na proteção dos dados dos utilizadores e das transações. Igualmente, projetos de infraestrutura blockchain angariaram mais de 200 milhões de dólares, à medida que os desenvolvedores continuam a construir as camadas fundamentais para aplicações descentralizadas escaláveis.

Analisando os padrões de investimento por fase, empresas em rondas avançadas captaram 52% do capital total investido. Esta distribuição revela uma mudança estratégica dos investidores para empresas mais maduras, com modelos de negócio comprovados e receitas já estabelecidas. Embora a atividade em pré-seed se mantenha estável em termos absolutos, o seu peso proporcional tem diminuído face a ciclos anteriores, sinalizando um mercado de startups mais maduro e uma preferência por oportunidades menos arriscadas.

Em termos geográficos, os Estados Unidos reafirmaram a liderança na alocação de capital e número de operações. As empresas norte-americanas garantiram 47,8% dos fundos e representaram 41,2% das operações finalizadas, recuperando o topo após terem sido ultrapassadas por Malta no trimestre anterior devido à transação excecional da MGX. O Reino Unido ficou em segundo, com quase 23% da atividade, seguido do Japão e Singapura, que mantêm ambientes regulatórios favoráveis à inovação blockchain.

No capítulo da formação de fundos, foram lançados 21 novos fundos de capital de risco cripto durante o período, angariando um total de 1,76 mil milhões de dólares em compromissos. Embora o tamanho médio e mediano dos fundos tenha aumentado ligeiramente face ao ano anterior, o ambiente de angariação de capital para gestores de fundos permanece desafiante. O número de novos fundos criados continua próximo dos mínimos dos últimos cinco anos, refletindo as dificuldades gerais dos sócios-gerentes em captar capital de parceiros limitados no contexto atual.

Primeiro fundo da Pure Crypto dispara quase 1 000%

Num cenário adverso para a angariação de capital, algumas firmas de investimento cripto especializadas conseguiram retornos excecionais, evidenciando as vantagens de estratégias focadas. A Pure Crypto, interveniente discreta sediada fora de Chicago, revelou que o seu fundo principal cresceu quase 1 000% desde a criação em 2018. O que começou como uma alocação experimental de criptoativos numa gestora de património tradicional tornou-se num fundo de 60 milhões de dólares, sustentado sobretudo por capital de family office e orientado por uma estratégia disciplinada.

A empresa foi fundada por Jeremy Boynton, que também gere a Laureate Wealth Management, e é dirigida em parceria com Zachary Lindquist. Juntos, criaram a Pure Crypto como fundo de fundos cripto, com 100 milhões de dólares, oferecendo exposição diversificada ao ecossistema de ativos digitais para os seus parceiros limitados. Atualmente, a dupla prepara a captação para o quarto fundo, que apresentam como oportunidade para aproveitar aquela que consideram a última vaga de retornos de estilo venture no setor cripto.

Boynton e Lindquist acreditam numa transformação fundamental do mercado de investimento cripto. Com o reforço dos quadros regulatórios — exemplificado pela recente legislação sobre stablecoins e maior adoção institucional — antecipam que a era dos retornos excessivos do “far west” do capital de risco pode estar a terminar. Grandes empresas começam a integrar moedas digitais nas estratégias de tesouraria e sistemas de pagamento, sinalizando um setor mais maduro e institucionalizado.

Esta visão reflete uma tendência mais ampla no capital de risco cripto, em que os investimentos de fase inicial, outrora com perfis de retorno assimétrico, podem convergir para dinâmicas de risco-retorno tradicionais à medida que o setor amadurece. Para quem procura exposição a projetos cripto, esta transição indica uma janela de oportunidade cada vez mais estreita para captar retornos extraordinários, apontando para um futuro mais estável e regulado para os investimentos em ativos digitais.

Perguntas Frequentes

Porquê que o financiamento de capital de risco cripto caiu 59% no último trimestre?

O financiamento de capital de risco cripto desceu 59% devido à maior volatilidade do mercado, pressões regulatórias mais restritivas e ao declínio da confiança dos investidores. A incerteza económica e a redução do apetite ao risco por parte dos investidores de capital de risco também foram determinantes para este recuo.

Que impacto tem o declínio do financiamento de criptomoeda nos projetos e startups blockchain?

A diminuição do financiamento provoca escassez de capital, abrandando o desenvolvimento e crescimento dos projetos. Muitas iniciativas enfrentam atrasos ou encerramento, aumentando a competição por recursos limitados e podendo alterar o panorama do setor.

Num ambiente financeiro desafiante, como devem os projetos cripto garantir apoio ao financiamento?

Os projetos cripto devem diversificar as fontes de financiamento através de subsídios, investidores anjo e aceleradoras, assegurando o cumprimento legal. Devem focar-se numa governança transparente, na correta classificação de tokens e em políticas internas rigorosas como AML/KYC. Preparar documentação legal completa e efetuar diligência prévia minuciosa é essencial para reforçar a confiança dos investidores e captar capital institucional.

O mercado de financiamento de capital de risco cripto vai recuperar no futuro? Quando é que se prevê a recuperação?

Sim, espera-se que o mercado de financiamento de capital de risco cripto recupere gradualmente nos próximos 2-3 anos. No entanto, o regresso aos níveis máximos de 2021-2022 será demorado, pois o financiamento atual está 50-60% abaixo dos máximos históricos. A estabilização do mercado e o reforço da confiança institucional são fundamentais para a recuperação.

Porquê que o financiamento de capital de risco cripto oscila muito mais do que na indústria tecnológica tradicional?

O financiamento de capital de risco cripto regista flutuações maiores devido à elevada incerteza do mercado, rápidas mudanças tecnológicas e risco acrescido. O setor tecnológico tradicional tem avaliações estáveis e mercados consolidados, enquanto o cripto permanece especulativo, com volumes de transação voláteis e variações na perceção dos investidores.

O financiamento de capital de risco cripto caiu quanto para atingir 1,97 mil milhões de dólares? Quais foram os valores do trimestre anterior ou em comparação anual?

O financiamento de capital de risco cripto caiu 59% para 1,97 mil milhões de dólares no último trimestre. Isto representa uma descida significativa face aos valores mais elevados do trimestre anterior, mostrando o abrandamento da atividade de capital de risco no setor das criptomoedas.