O Ether pode estar a iniciar um ciclo de crescimento semelhante ao do Bitcoin em 2017, segundo Tom Lee da BitMine

Principais conclusões

O ETH está a aproximar-se do custo médio de aquisição dos detentores de longo prazo, um nível historicamente associado a fases de forte acumulação. Este indicador tem sido fiável para sinalizar mínimos de mercado e potenciais pontos de inversão em ciclos anteriores.

Tom Lee, presidente executivo da tesouraria BitMine dedicada a Ether, sugere que o Ether pode estar a entrar num "Supercycle" semelhante ao rally extraordinário de 100x do Bitcoin iniciado em 2017. A comparação traça paralelos entre a estrutura de mercado atual e as condições que antecederam uma das maiores fases bull da história das criptomoedas.

As carteiras de longo prazo detêm agora 27 milhões de ETH, sinalizando convicção crescente entre investidores sofisticados, apesar da recente retração do mercado. Este padrão de acumulação mostra que investidores institucionais e experientes estão a posicionar-se para crescimento futuro, mesmo com a volatilidade de curto prazo a persistir.

Tom Lee: O rally de 100x do Bitcoin começou com a chamada dos 1 000$ em 2017

Numa publicação recente na X, Lee destacou semelhanças marcantes entre o mercado atual do Ether e o contexto do Bitcoin há oito anos. Esse período foi marcado por forte volatilidade e cepticismo generalizado, acabando por anteceder um dos ciclos bull mais fortes da história cripto. A comparação sugere que as condições atuais podem estar a preparar o terreno para uma fase de crescimento explosivo semelhante.

Lee assinalou que a sua empresa recomendou pela primeira vez o Bitcoin aos clientes Fundstrat em 2017, quando o BTC negociava perto dos 1 000$, uma decisão que se revelou excecionalmente acertada. Desde essa recomendação, o Bitcoin sofreu várias correções severas, até 75%, testando a resiliência dos detentores mais convictos. Apesar destas correções dramáticas, o ativo valorizou mais de 100 vezes desde essa chamada, validando a tese de investimento a longo prazo.

"Acreditamos que o ETH está a iniciar esse mesmo Supercycle", escreveu Lee, argumentando que a fraqueza recente do Ether reflete dúvidas do mercado e não deterioração fundamental. Destacou que a participação bem-sucedida nestes ciclos exige paciência e convicção extraordinárias. "Para beneficiar desse Supercycle de 100x, foi preciso suportar momentos existenciais para HODL", disse, sublinhando os desafios psicológicos do investimento de longo prazo em criptomoedas.

O ETH tem registado desempenho inferior ao Bitcoin nos últimos períodos, mesmo quando o mercado atingiu novos máximos históricos. O Ether atingiu um máximo absoluto de 4 946$ em agosto, enquanto o Bitcoin ultrapassou os 126 000$ em outubro. Ambos os ativos corrigiram fortemente desde então, com o BTC a cair 25% e o ETH a deslizar mais de 35%. Lee interpreta este recuo como parte do natural "desconto de um futuro grandioso", sugerindo que os preços atuais podem não refletir o potencial a longo prazo do ativo.

Dados on-chain fornecem provas convincentes de que o Ether pode estar próximo de um nível crítico para detentores de longo prazo. O analista da CryptoQuant, Burak Kesmeci, observou que o preço atual do ETH, em torno dos 3 150$, está apenas 200$ acima do custo médio de aquisição dos acumuladores de longo prazo—investidores que têm vindo a "acumular pacientemente" em diferentes condições de mercado. Esta proximidade, historicamente, indica apoio sólido e oportunidades relevantes de acumulação.

O Ether só caiu abaixo deste nível crítico uma vez nos últimos períodos, durante o choque de mercado em abril causado pela implementação global de tarifas por Donald Trump. Esse breve mergulho foi rapidamente absorvido, demonstrando a força da procura subjacente nesses níveis.

Segundo Kesmeci, a convicção de longo prazo em Ether atingiu níveis sem precedentes. Cerca de 17 milhões de ETH foram transferidos para endereços de acumulação recentemente, elevando o saldo total das carteiras de longo prazo para 27 milhões de ETH, de 10 milhões no início do período. Esta mudança representa uma parcela relevante do fornecimento total de ETH a passar para mãos fortes.

Se o ETH descer aos 2 900$, indicou Kesmeci, os padrões históricos sugerem que representa "uma das oportunidades de acumulação de longo prazo mais fortes" na história do ativo. Este patamar poderá desencadear compras agressivas de entidades institucionais e investidores sofisticados que aguardam pontos de entrada ótimos.

O Ether chegou a tocar um mínimo de 24 horas nos 3 023$, mas estabilizou posteriormente, negociando de forma estável em torno dos 3 185$. Este movimento de preços sugere que os suportes continuam intactos apesar da incerteza geral do mercado.

Baleias Ethereum acumulam 7,6 milhões de ETH enquanto o mercado entra em fase de compressão

As baleias Ethereum aumentaram significativamente a sua exposição à medida que o ETH se aproxima do nível psicológico dos 3 000$, uma tendência que os analistas referem ter historicamente antecedido grandes reversões de mercado. Este padrão de acumulação por grandes detentores indica confiança nas perspetivas do ativo a médio e longo prazo, mesmo com o sentimento de curto prazo incerto.

Dados da CryptoQuant mostram que carteiras com entre 10 000 e 100 000 ETH acumularam 7,6 milhões de ETH desde abril, representando um aumento notável de 52% nas suas detenções. Por sua vez, detentores menores continuam a reduzir os seus saldos, criando uma clara divergência entre os vários grupos de investidores. Este padrão sugere que investidores institucionais estão a posicionar-se para uma potencial recuperação, enquanto participantes de retalho permanecem cautelosos ou reduzem exposição.

A divergência entre acumulação das baleias e distribuição retalhista é um padrão clássico observado antes de grandes viragens de mercado. Os grandes detentores, habitualmente com acesso a informação superior e horizontes de investimento mais longos, acumulam em períodos de máximo pessimismo, quando retalhistas vendem. Este comportamento contracíclico tem-se revelado lucrativo em ciclos anteriores.

Analistas destacam também picos sucessivos no volume de negociação à vista de Ethereum nos últimos meses, um padrão observado em fases finais de compressão antes de movimentos significativos no preço. Estes picos sugerem que os principais intervenientes estão a reposicionar-se ativamente, e que o mercado pode aproximar-se de um ponto de resolução em que o preço irá romper num dos sentidos.

Entretanto, as comissões da rede Ethereum caíram para mínimos de vários anos, com o preço do gás a descer para 0,067 Gwei recentemente, refletindo o abrandamento da atividade onchain após o crash generalizado de outubro. Esta redução dramática dos custos de transação representa uma mudança relevante face a condições anteriores e tem implicações importantes para a economia da rede.

Durante o bull run de 2021, os custos de transação na camada base do Ethereum ultrapassavam frequentemente 100–150$, criando um obstáculo para utilizadores e impulsionando a procura de alternativas mais baratas e soluções de camada 2. Estas comissões elevadas eram sintoma da congestão da rede e uma barreira à adoção generalizada, especialmente para transações de menor valor ou retalho.

Contudo, desde a atualização Dencun em março de 2024, que introduziu otimizações nas comissões de gás em rollups de camada 2, a receita de comissões do Ethereum caiu cerca de 99%, segundo dados da Token Terminal. Esta redução acentuada reflete o sucesso da atualização em tornar o Ethereum mais escalável e eficiente, embora levante questões sobre o modelo de receita da rede a longo prazo.

O ambiente de baixas comissões tornou o Ethereum mais acessível a utilizadores e programadores, podendo preparar o terreno para maior adoção e utilização. Embora a queda na receita possa levantar preocupações a curto prazo, pode impulsionar efeitos de rede e criação de valor à medida que mais utilizadores e aplicações entram na plataforma. Este equilíbrio entre receita imediata e crescimento de longo prazo é central para avaliar as perspetivas futuras do Ethereum.

Perguntas Frequentes

O que é o Ethereum (Ether) e em que difere do Bitcoin?

O Ethereum é uma plataforma blockchain que permite contratos inteligentes e aplicações descentralizadas, enquanto o Bitcoin é sobretudo uma moeda digital. O Ether alimenta a rede Ethereum através do consenso proof-of-stake, oferecendo transações mais rápidas e programabilidade em relação ao design simples e focado em pagamentos do Bitcoin.

Porque acreditam os analistas que o Ethereum pode repetir o ciclo de crescimento do Bitcoin de 2017?

Os analistas citam a adoção crescente do Ethereum, interesse institucional e padrões de ciclo de mercado semelhantes ao bull run do Bitcoin em 2017. O aumento do volume de transações, expansão do ecossistema DeFi e indicadores técnicos apontam para potencial de valorização significativa no próximo ciclo.

Que tipo de ciclo de crescimento viveu o Bitcoin em 2017? Quais eram os preços e as condições de mercado nessa altura?

O Bitcoin passou de cerca de 1 000$ para quase 20 000$ em 2017, impulsionado pela adoção mainstream, interesse institucional e boom das ICO. O volume de negociação disparou exponencialmente, marcando um bull run histórico com volatilidade extrema e sentimento de euforia.

Quais as semelhanças entre a posição de mercado e fase de desenvolvimento atuais do Ethereum face ao Bitcoin em 2017?

O Ethereum apresenta padrões de crescimento semelhantes ao ciclo de 2017 do Bitcoin: aceleração da adoção, aumento do interesse institucional, expansão do ecossistema de contratos inteligentes e fortalecimento do sentimento de mercado. Ambos passaram de nicho a reconhecimento mainstream, impulsionando o volume de transações e amplificando os efeitos de rede nos respetivos bull cycles.

Se o Ethereum entrar de facto num ciclo de crescimento semelhante ao do Bitcoin em 2017, que riscos pode enfrentar?

O Ethereum poderá enfrentar repressão regulatória, volatilidade de mercado e correções, congestão da rede em picos de procura e concorrência acrescida de blockchains alternativas. Vulnerabilidades de segurança e riscos de hacking podem também intensificar-se com a valorização dos ativos a atrair agentes maliciosos.

É fiável a teoria dos ciclos de crescimento das criptomoedas? Quais são as suas limitações?

Os ciclos cripto mostram padrões recorrentes de crescimento e correção, tornando-os relativamente fiáveis para análise de longo prazo. Contudo, limitações como fatores externos imprevisíveis—regulação, avanços tecnológicos e alterações macroeconómicas—podem perturbar os padrões tradicionais, reduzindo a previsibilidade.

Quais as vantagens e desvantagens de investir em Ethereum face ao Bitcoin?

O Ethereum oferece funcionalidade de contratos inteligentes e inovação acelerada, com maior volume de transações e custo unitário inferior. O Bitcoin proporciona segurança reforçada, histórico mais longo e maior adoção institucional. O Ethereum apresenta maior volatilidade e risco de desenvolvimento, enquanto o Bitcoin tem programabilidade limitada mas resiliência comprovada.

Em que fatores se baseiam as previsões futuras de preço do Ethereum?

As previsões de preço do Ethereum consideram adoção da rede, volume de transações, atividade dos programadores, procura de investimento institucional, crescimento do ecossistema DeFi e condições macroeconómicas que afetam os mercados cripto.