Descubra como os dados on-chain da Ethena evidenciam o seu crescimento exponencial em 2025, refletido num aumento de 215 % dos endereços ativos, 1,7 mil milhões $ em volume de transações e uma adoção crescente de USDe. Analise a evolução da blockchain, com especial enfoque na transição da Ethena para soluções de finanças descentralizadas. Essencial para profissionais de blockchain e investidores de criptoativos que pretendem antecipar tendências emergentes e compreender o impacto institucional perante alterações na concentração de grandes investidores.
Endereços ativos aumentam 215% no 3.º trimestre de 2025
O ecossistema Ethena registou um crescimento excecional no 3.º trimestre de 2025, com o número de endereços ativos a aumentar 215% em relação ao trimestre anterior. Este crescimento acompanha a aceleração da captação de mercado mais ampla do Ethereum e melhorias importantes ao protocolo, como a atualização Pectra. Esta expansão reflete a crescente adoção da Ethena como protocolo de dólar sintético, que oferece soluções nativas de cripto independentes da infraestrutura bancária tradicional.
O aumento da participação ativa de utilizadores está diretamente ligado ao crescimento expressivo do Total Value Locked (TVL) da Ethena, que alcançou 12,76 mil milhões $ nesse período. Esta ligação entre atividade dos utilizadores e liquidez é evidenciada pelos indicadores de desempenho da plataforma:
| Métrica |
2.º trimestre de 2025 |
3.º trimestre de 2025 |
Variação |
| Endereços Ativos |
- |
- |
+215% |
| TVL |
5,93 mil milhões $ |
12,76 mil milhões $ |
+115% |
| Correlação Preço/TVL |
0,68 |
0,84 |
+23,5% |
| Participação Institucional |
21% |
30% |
+42,9% |
O forte desacoplamento em relação às oscilações do preço do Bitcoin (correlação BTC-altcoin 70% inferior) confirma a maturidade da ENA como instrumento financeiro autónomo. Os fluxos de liquidez institucional destacam-se, com a participação institucional a atingir 30% da oferta em circulação. Este interesse tem vindo a transformar a dinâmica da ENA, agora influenciada sobretudo pela adoção institucional do Ethereum em detrimento dos ciclos macroeconómicos do Bitcoin, posicionando a Ethena como indicador principal do dinamismo das altcoins no contexto DeFi europeu.
Volume de transações atinge 1,7 mil milhões $ com crescimento de 43%
A trajetória de crescimento da Ethena consolidou a sua posição como líder no universo DeFi. Em 2025, a plataforma atingiu um marco relevante, com volumes de transações a alcançar 1,7 mil milhões $, o que representa um aumento de 43% face a 2024. Este crescimento coincide com a ativação do mecanismo fee switch, inicialmente proposto pelo market maker Wintermute e validado pela Ethena Foundation no final de 2024.
A implementação do fee switch alterou profundamente o modelo de receitas da Ethena, permitindo a partilha dos rendimentos do protocolo com os detentores de tokens ENA em staking (sENA). Estas receitas provêm essencialmente das taxas de mint do USDe, o dólar sintético da Ethena, cuja capitalização de mercado ultrapassa 6 mil milhões $.
Os dados de desempenho mostram o impacto desta evolução:
| Métrica |
Antes do Fee Switch |
Após o Fee Switch |
Variação |
| Volume Diário |
750 milhões $ |
1,1 mil milhões $+ |
+46,7% |
| Capitalização de Mercado |
3,35 mil milhões $ |
4,88 mil milhões $ |
+45,7% |
| Utilizadores Ativos |
79 000+ |
190 000+ |
+140,5% |
A ativação foi possível após o protocolo cumprir parâmetros críticos, como a oferta suficiente de USDe em circulação, receita acumulada e níveis de fundos de reserva. A subida do volume de transações evidencia maior adoção institucional do conceito "Internet Bond" da Ethena como instrumento de poupança em dólar acessível a nível global dentro do ecossistema cripto, funcionando de forma independente da banca tradicional.
Concentração de whales diminui à medida que a adoção do USDe se alarga
O ecossistema Ethena está a passar por uma mudança estrutural relevante em 2025, com a concentração de whales em tokens ENA a diminuir paralelamente ao alargamento da adoção da stablecoin USDe. Os dados on-chain indicam que os endereços de whales reduziram a sua participação proporcional em 30,19% face a trimestres anteriores, revelando uma distribuição mais equilibrada na rede.
Esta evolução coincide com o crescimento da penetração de mercado do USDe:
| Métrica |
Valor 2024 |
Valor 2025 |
Crescimento |
| Capitalização de Mercado USDe |
5,8 mil milhões $ |
11,7 mil milhões $ |
+102% |
| Distribuição de Tokens ENA |
30% detidos por whales |
Menos de 20% detidos por whales |
-33% |
| Saídas das Exchanges |
40 milhões de tokens |
140 milhões de tokens |
+250% |
A redução da concentração de whales não implica necessariamente sentimento bearish. O programa de recompra de 260 milhões $ retirou 3,48% da oferta em circulação, enquanto a adoção institucional mantém-se em expansão através de produtos como a stablecoin USDtb com apoio da BlackRock. Este interesse institucional equilibra a volatilidade de preços que geralmente decorre da elevada concentração de whales.
Apesar de a ENA estar atualmente cotada a 0,3251 $, abaixo do máximo histórico de 1,52 $, os fundamentos continuam sólidos, pois a stablecoin USDe do protocolo posiciona-se como "solução nativa cripto para dinheiro não dependente da infraestrutura bancária tradicional". Esta adoção a nível de infraestrutura confere uma base mais estável para o valor a longo prazo do que as oscilações de curto prazo dos whales.
FAQ
O que é a ENA coin?
ENA é o token de governação da Ethena, um protocolo descentralizado de stablecoin na Ethereum. Permite aos detentores participar nas decisões do ecossistema Ethena.
Quem é o proprietário da ENA coin?
A ENA coin pertence a Guy Young, fundador da Ethena.
Qual é a criptomoeda de Elon Musk?
Elon Musk está fortemente associado à Dogecoin, uma criptomoeda inspirada em memes que tem promovido e apoiado regularmente nas redes sociais e em intervenções públicas.
ENA é para comprar ou vender?
Segundo as tendências atuais de mercado, a ENA indica-se para venda. Os indicadores técnicos apontam para momentum bearish. No entanto, recomenda-se sempre a análise individual antes de tomar decisões de investimento.
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