A STEPN está a falhar na geração de lucros? Análise dos fatores que explicam a sua queda

O que é a STEPN?

A STEPN é um jogo blockchain assente no conceito “Move-to-Earn”, que permite aos utilizadores ganhar criptomoedas ao caminhar ou correr. Os jogadores compram sapatilhas NFT na aplicação e acumulam ativos digitais ao praticar exercício físico real. Lançada na Solana em dezembro de 2021, a STEPN conquistou rapidamente popularidade mundial graças ao seu modelo simples de ganhos baseados no fitness, destacando-se no início de 2022.

No jogo existem dois tokens: GST (Green Satoshi Token) e GMT (Green Metaverse Token). O GST cobre sobretudo custos internos, como reparações e upgrades de sapatilhas. O GMT serve de token de governança, permitindo aos utilizadores participar em decisões e receber recompensas de staking. Esta estrutura de dois tokens estabiliza a economia do jogo e incentiva o envolvimento prolongado dos utilizadores.

Após um pico breve nos preços das sapatilhas NFT, a estagnação do mercado cripto originou uma queda acentuada da rentabilidade, evidenciando os desafios de sustentabilidade do modelo Move-to-Earn.

Evolução do preço do token GST (2021–2025)

GST (Green Satoshi Token), o token de recompensa da STEPN, registou oscilações extremas de preço — um risco inerente ao ecossistema Move-to-Earn.

O GST foi lançado a cerca de 1,85$ em dezembro de 2021. Em abril de 2022, a forte procura por sapatilhas NFT e o crescimento veloz de utilizadores elevaram o preço para aproximadamente 9$. O conceito de ganhar rendimentos substanciais apenas por caminhar captou atenção global. Contudo, com o abrandamento do mercado cripto e o estagnar dos utilizadores, o GST caiu mais de 99%.

Inicialmente, a forte utilização de GST para criação e upgrades de sapatilhas NFT impulsionou o preço. Quando o crescimento de utilizadores estagnou, o excesso de emissão levou à saturação, rompendo o equilíbrio entre oferta e procura e provocando o colapso. Outros choques — como a proibição de utilizadores chineses em maio de 2022 e o colapso da Terra e da FTX — tornaram o GST quase sem valor. Estas variações graves evidenciam a importância da tokenomics.

ROI das sapatilhas NFT e mutação dos ganhos

No auge da STEPN, no início de 2022, o payback do investimento em sapatilhas NFT era muito curto — por vezes inferior a um mês. Com três sapatilhas, era possível obter cerca de 20 GST por dia, resultando em ROIs mensais elevados e retornos anualizados até 1 000%. Com nove sapatilhas, os ganhos diários rondavam 85$, ou seja, cerca de 480% de ROI anual. Alguns relatavam lucros diários de 300–400$, tornando o conceito “ganhar ao caminhar” especialmente apelativo.

Com o colapso do GST e a limitação das recompensas, este ambiente de altos lucros desfez-se rapidamente. Em 2023, sapatilhas básicas rendiam cerca de 8 GST por dia, mas os custos de reparação consumiam 3 GST, ficando o lucro líquido em apenas 5 GST (cerca de 0,06$). Esta queda abrupta da rentabilidade causou desilusão generalizada e acelerou o êxodo de utilizadores.

O preço das sapatilhas NFT caiu de várias centenas de dólares nos máximos para menos de alguns dólares em 2023, prolongando o payback para 9–10 meses ou mais. O rendimento médio diário desceu de 40–50$ em 2022 para apenas alguns cêntimos em 2023 — uma descida de 99,9%. Esta evolução expôs problemas estruturais de sustentabilidade no modelo Move-to-Earn.

Crescimento e retração de utilizadores

A base de utilizadores da STEPN cresceu de forma explosiva no início de 2022, recuando logo de seguida e oferecendo lições fundamentais para a sustentabilidade dos projetos.

No início de 2022, o boca-a-boca e as redes sociais — sobretudo testemunhos de sucesso no Twitter e YouTube — impulsionaram uma vaga de novos utilizadores. De acordo com dados oficiais, os utilizadores ativos mensais (MAU) chegaram a cerca de 1,7 milhão em abril e ultrapassaram 3 milhões em maio, com utilizadores ativos diários (DAU) a rondar 800 000. A STEPN foi considerada o maior projeto Move-to-Earn global.

Após o pico de maio de 2022, o número de utilizadores caiu drasticamente devido à desvalorização dos tokens e à queda da rentabilidade. Em outubro de 2022, os MAU baixaram para cerca de 99 000 e os DAU para 5 800 — mais de 80% de descida em poucos meses. O declínio manteve-se, com MAU a descer para menos de 35 000 em abril de 2024, o que representa mais de 98% de queda face ao máximo.

Os principais fatores desta retração rápida incluem:

• Colapso da rentabilidade: O corte abrupto nos ganhos levou a maioria dos utilizadores ocasionais a perder motivação e abandonar a app.
• Concorrência de novas apps: Desde meados de 2022, outras aplicações Move-to-Earn começaram a atrair utilizadores com sistemas de recompensa mais competitivos.
• Sazonalidade e esgotamento de tendências: O exercício ao ar livre foi popular na primavera e verão de 2022, mas perdeu força com a mudança de estação e a chegada de novas modas.
• Reforço de medidas anti-bot e antifraude: Após meados de 2022, a STEPN removeu utilizadores fraudulentos, reduzindo temporariamente os números. Embora estas medidas tenham melhorado a saúde do ecossistema, agravaram o declínio no curto prazo.

Desde o início de 2025, os utilizadores ativos diários voltaram a subir, impulsionados por membros dedicados e investidores à espera de recuperação. Esta retoma sugere que as novas estratégias da STEPN podem estar a dar frutos.

Principais causas do declínio da rentabilidade

A elevada rentabilidade inicial da STEPN foi tanto o seu maior atrativo como a sua maior fraqueza. Entre os fatores que motivaram a queda destacam-se:

Tokenomics (design do token)

O modelo de receitas da STEPN dependia da entrada de novos utilizadores e da compra de sapatilhas NFT para garantir procura de GST. Os críticos apelidaram-no de esquema Ponzi clássico — colapsando quando o afluxo de novos participantes parou.

• Na fase de crescimento, o capital fresco sustentava lucros elevados para os utilizadores já existentes. Após maio de 2022, o abrandamento do recrutamento causou o colapso do GST. Esta falha estrutural evidencia a importância de tokenomics sustentável.
• Os prazos de retorno anormalmente curtos (cerca de 30 dias) e os ROIs anuais de 10x eram insustentáveis, como os especialistas advertiram. Estes retornos dependiam inteiramente de novos fluxos de capital e ruíram assim que o crescimento esmoreceu.

Emissão excessiva de GST (inflação)

O token GST não tinha limite de emissão e os seus usos eram limitados, sobretudo a upgrades e reparações de sapatilhas. Esta falha de design foi determinante para o colapso do preço.

• No auge dos utilizadores, o burn de GST era significativo, mas com o abrandamento, o mercado inundou-se de tokens e os preços ruíram. O excesso de oferta destruiu o valor do token.
• Em maio de 2023, o GST tinha caído 99,9% em relação ao máximo, com os ganhos diários a recuarem o mesmo. Esta inflação extrema expôs a necessidade de equilibrar a emissão com a procura.

Inflação e bolha das sapatilhas NFT

Durante o boom, as sapatilhas NFT dispararam de 1–5 SOL para 10–14 SOL (mais de 1 000$), para depois caírem a pique com o fim dos ganhos.

• Muitos utilizadores compraram sapatilhas a preços inflacionados e não recuperaram o investimento quando os ganhos secaram, originando perdas substanciais.
• O excesso de oferta de sapatilhas NFT (mais de 700 000 no final de 2022) acelerou o colapso de preços, pois a oferta superou largamente a procura.

Concorrência de apps e fadiga dos utilizadores

Desde meados de 2022, o sucesso da STEPN inspirou uma onda de apps semelhantes (Sweatcoin, Genopets, Walken, etc.).

• Os utilizadores migraram para alternativas com melhores recompensas. Novos projetos aprenderam com os erros da STEPN, oferecendo incentivos mais atrativos e tokenomics mais equilibrada.
• A novidade de “ganhar ao caminhar” perdeu impacto, levando muitos utilizadores ocasionais a sair. Com o desgaste do conceito Move-to-Earn, o foco passou para outras tendências emergentes.

Colapso da rentabilidade e concorrência no mercado M2E

A rentabilidade da STEPN seguiu um ciclo típico de “boom and bust”: atraiu utilizadores com lucros elevados, mas colapsou com o abrandamento do crescimento, a intensificação da concorrência e a retração do mercado. Este padrão replica exemplos de “Play-to-Earn” (como Axie Infinity) e evidencia as limitações de modelos baseados em incentivos sem fontes externas de receita.

Estes modelos dependem de novos utilizadores para financiar as recompensas dos antigos e acabam por colapsar quando o crescimento estanca. O caso da STEPN é um alerta para a necessidade de modelos de negócio sustentáveis.

Concorrência e panorama Move-to-Earn

A trajetória da STEPN espelha o que se passa em todo o setor Move-to-Earn (M2E). Muitos concorrentes surgiram, mas em vez de ultrapassarem a STEPN, todo o mercado contraiu. No início de 2023, os tokens M2E desvalorizaram cerca de 75% face ao pico, sendo a STEPN especialmente afetada. Esta retração transversal expõe limitações de todos os projetos Move-to-Earn.

Sweatcoin

Lançada em 2014 como aplicação fitness Web2, a Sweatcoin construiu uma base de mais de 100 milhões de utilizadores antes de lançar o criptoativo “SWEAT” em setembro de 2022.

• Não exige investimento prévio em NFT; o modelo é financiado sobretudo por publicidade — uma diferença essencial face à STEPN, tornando a participação acessível.
• Apesar da dimensão da base de utilizadores, o valor do token SWEAT caiu acentuadamente após o lançamento. Em 2023, os ganhos diários reduziram-se a meros cêntimos, refletindo os mesmos desafios da STEPN e fragilidades do conceito Move-to-Earn.

Genopets

Genopets é uma app baseada em Solana, com NFTs de mascotes digitais que evoluem conforme o utilizador caminha. Para ganhar é preciso possuir NFTs de terreno, o que eleva a barreira de entrada.

• Apesar do token KI ter caído mais de 96% desde o máximo, os utilizadores Genopets ganharam cerca de 0,26$ por dia em 2023 — mais do que os 0,06$ da STEPN. Este desempenho advém do gameplay diferenciador e de um modelo de receitas distinto.
• Genopets não superou a STEPN em número de utilizadores, mas foi reconhecida pela rentabilidade mais estável. O seu design centrado no jogo sugere potencial para modelos mais robustos.

Outros projetos M2E (Walken, etc.)

Walken é um jogo de desenvolvimento de personagens; o seu token caiu 71%, uma descida relativamente contida.

• Ainda assim, os ganhos diários em 2023 rondaram apenas 0,10$, tornando difícil manter o envolvimento prolongado.
• Outras aplicações como Dustland e Step App (FITFI) tiveram sucesso momentâneo antes de declínios semelhantes, mostrando dificuldades transversais ao setor.

A capitalização total do mercado M2E caiu de mais de 1 mil milhão de dólares em maio de 2022 para cerca de 270 milhões no início de 2023. Esta queda acentuada reflete a perda de confiança dos investidores na sustentabilidade do Move-to-Earn.

Resposta da STEPN (2022–2025)

Após o pico e a saída massiva de utilizadores, a equipa da STEPN apostou numa comunicação ativa para responder a preocupações e apresentar uma visão de longo prazo.

Em meados de 2022, o cofundador Yawn Rong reforçou várias mensagens-chave:

• Destacou que a missão da STEPN era “não só o lucro, mas promover um estilo de vida saudável”. Este reposicionamento pretendia criar valor duradouro em vez de ganhos rápidos.
• Assumiu o colapso do GST e anunciou novas iniciativas — modo GMT reward, um DEX e marketplace, e lançamentos de produtos físicos — para diversificar a plataforma e ampliar as fontes de receita.

Em outubro de 2022, surgiram rumores de “despedimento de 100 pessoas” e “grande restruturação”, mas a STEPN desmentiu de imediato, esclarecendo que apenas moderadores voluntários foram afetados e que o recrutamento continuava, acalmando receios sobre a continuidade do projeto.

Entre 2023 e 2024, a comunicação oficial deu destaque a novidades como parcerias com a Adidas, lançamento da STEPN GO e sistema Haus, focando-se em “diversão e participação dos utilizadores em detrimento do lucro imediato”. Isto assinala a evolução da STEPN de Move-to-Earn para plataforma de saúde e lifestyle.

Reações de influenciadores e especialistas

No boom inicial de 2022, influenciadores promoveram com entusiasmo a STEPN, partilhando grandes lucros no YouTube e Twitter, o que reforçou a imagem da STEPN como app “cripto fácil”.

Com o surgimento de problemas, as críticas de analistas e principais influenciadores intensificaram-se.

• A Vader Research classificou a STEPN como um “esquema Ponzi destinado ao colapso”, salientando falhas na tokenomics e alertando investidores.
• Influenciadores de relevo criticaram o modelo Move-to-Earn, comparando-o a “ganhar por respirar” e pondo a sua sustentabilidade em causa.

A partir de 2023, as opiniões tornaram-se mais equilibradas.

• CEOs de concorrentes M2E e líderes comunitários afirmaram: “A STEPN fracassou, mas o setor mantém potencial.” Isto incentivou o desenvolvimento de modelos mais sustentáveis, sem rejeitar o Move-to-Earn.
• Alguns defenderam a aprendizagem com modelos sustentáveis como a Sweatcoin, integrando receitas externas (ex.: publicidade) para maior estabilidade.

Perspetivas para a STEPN

Principais novidades em 2024

Em 2024, a STEPN apostou na expansão da plataforma, melhorando a experiência do utilizador e reforçando a sustentabilidade.

• Lançamento de Realm 4
  • Novos utilizadores podem aderir sem comprar NFTs, alargando a base ao eliminar barreiras de entrada.
• Integração Web2 (Apple Pay, login Web2)
  • Apple Pay e login standard tornam a STEPN acessível a quem não domina o universo cripto, promovendo a adoção generalizada.
• Parcerias com marcas desportivas
  • Colaborações com marcas como Adidas trouxeram produtos exclusivos (ex.: Adidas Ultraboost) ligados a sapatilhas NFT. Esta estratégia funde fitness Web3 com experiências reais e reforça a notoriedade da marca.
• Expansão da utilidade do GMT
  • O GMT serve agora para upgrades de sapatilhas, perks e votações de governança, aumentando a procura e sustentando a estabilidade do token.

Principais atualizações para 2025 (até abril)

No início de 2025, o foco passou pelo reforço do envolvimento dos utilizadores e dinamização comunitária através de novas funcionalidades.

• Modo Maratona
  • Eventos de corrida virtuais oferecem recompensas NFT e GST/GMT, promovendo competição e interação social. Assim, a STEPN aposta em experiências lúdicas e de fitness, em vez do simples lucro.
• Implementação total do GMT Earn
  • Agora é possível ganhar GMT diretamente pela atividade física, reforçando o apelo e motivação das recompensas.
• Atualizações técnicas
  • A Computação Multipartidária (MPC) reforça a segurança da carteira, protegendo melhor os ativos.
  • A ponte Ethereum permite transferências NFT e de tokens entre cadeias, facilitando a gestão de ativos.
  • O coaching com IA (beta) oferece orientação fitness personalizada, tornando a STEPN uma plataforma de saúde completa.
  • O aluguer de sapatilhas 2.0, baseado em smart contracts, aumenta a segurança e comodidade para quem não tem NFT.

Roteiro futuro (após 2025)

O roteiro oficial da STEPN prevê funcionalidades adicionais para além de 2025 (timing a anunciar), assegurando crescimento e sustentabilidade a longo prazo:

• Sistema de missões
  • Missões diárias, semanais e mensais possibilitam recompensas regulares, incentivando atividade contínua.
• Modo em segundo plano
  • Ganhe GST por 3 000 passos diários, sem preocupações com energia ou desgaste das sapatilhas, facilitando o acesso dos utilizadores ocasionais.
• Sistema de recomendações
  • Recompensas por convidar amigos estimulam o crescimento por referência.
• Staking de GMT
  • Os utilizadores poderão fazer staking de GMT para aceder a recompensas, promovendo a retenção e a estabilidade do token.
• Expansão DOOAR
  • Novas utilidades para o GMT, incluindo negociação de NFT e votações de projetos, enriquecem o ecossistema.
• Sistema de doações
  • Créditos de carbono compráveis e burnáveis via GST reforçam o compromisso social da STEPN.
• Melhorias na carteira descentralizada
  • O suporte multichain e a melhoria do UI/UX simplificam a gestão de NFT e tokens, melhorando a experiência do utilizador.

Tabela resumo de atualizações e roadmap

Resumo: O caminho para o regresso da STEPN

A STEPN registou crescimento explosivo no início de 2022, seguido de quedas acentuadas no GST e no número de utilizadores. Com novas iniciativas — como parcerias com projetos RWA e o lançamento da “STEPN GO” —, a STEPN reposiciona-se como app de lifestyle focada em saúde e comunidade, e não apenas em lucro.

O sucesso futuro da STEPN dependerá da criação de um ecossistema sustentável centrado no fitness e na colaboração com marcas, para lá dos retornos de curto prazo. O projeto evidencia as potencialidades e limitações do Move-to-Earn e aponta caminhos para futuras apps de lifestyle blockchain. A sua evolução servirá de barómetro para o futuro do fitness integrado no Web3.

Perguntas Frequentes

Porque foi a STEPN tão rentável no início?

A rentabilidade inicial da STEPN resultou da gamificação da caminhada e corrida, de marketing agressivo e forte adesão inicial dos utilizadores. A valorização dos tokens e elevado volume de transações permitiram ganhos significativos.

O que causou o declínio da STEPN?

O declínio da STEPN resultou do colapso dos tokens, da queda do número de utilizadores e do aumento da concorrência. Com a descida da rentabilidade, o envolvimento dos utilizadores diminuiu.

A STEPN ainda gera ganhos atualmente e qual a sua rentabilidade?

A rentabilidade da STEPN está longe do pico inicial, mas ainda permite retornos modestos a quem se mantém consistente e adota uma abordagem estratégica.

Quais os riscos e perigos de investir na STEPN?

Os principais riscos do investimento incluem eventuais fraudes, dificuldade em recuperar o investimento inicial, vulnerabilidades de segurança da carteira e exposição à volatilidade do mercado.

Como se compara a STEPN com outros projetos Move-to-Earn (Axie Infinity, Calaxy, etc.)?

A STEPN foca-se em recompensas ligadas ao fitness, enquanto Axie Infinity e Calaxy dão primazia ao gameplay e a ativos virtuais. A Axie inclui um sistema de aluguer de rendimento, que a STEPN ainda não oferece. A STEPN destaca-se pelo rápido crescimento de utilizadores.