O que são contratos futuros de criptomoedas?

O que são futuros?

Os futuros são contratos que obrigam o comprador e o vendedor a negociar um ativo específico a um preço predeterminado numa data futura. Estes contratos são habitualmente transacionados em bolsas especializadas de futuros e possuem uma longa tradição nos mercados financeiros tradicionais, atuando como instrumentos essenciais tanto para a gestão de risco como para a especulação.

Os contratos futuros definem a qualidade, a quantidade e o preço do ativo subjacente. Embora haja várias motivações para celebrar um contrato futuro, a principal finalidade é proteger-se da volatilidade dos preços. Dado que o contrato obriga ambas as partes a negociar a um preço e data fixos, os compradores ficam protegidos das flutuações diárias do mercado. Contudo, como a execução ao preço estipulado é mandatória, os movimentos de mercado podem resultar em ganhos ou perdas para os intervenientes.

Na generalidade dos mercados financeiros, os contratos atribuem determinados "direitos" aos participantes. Os contratos futuros distinguem-se por imporem não só direitos, mas também "obrigações" vinculativas a ambas as partes para cumprir os termos do contrato. Alguns contratos futuros exigem entrega física do ativo subjacente, enquanto outros são liquidados financeiramente. Esta flexibilidade estrutural permite que os mercados de futuros respondam a necessidades diversas dos participantes.

Como funcionam os contratos futuros?

Cada contrato futuro envolve duas partes: um comprador e um vendedor. Este enquadramento permite que as partes fixem custos e negociem ativos com potencial de lucro. Dominar a mecânica fundamental do mercado de futuros é essencial para desenvolver estratégias de negociação robustas.

Considere o exemplo do setor agrícola. Os agricultores recorrem frequentemente a contratos futuros em bolsa para negociar matérias-primas como o milho. Suponha que um agricultor planeia vender uma grande quantidade de milho na colheita. Embora o milho ainda não tenha sido colhido, o agricultor deseja garantir um preço justo para o futuro. Simultaneamente, um comprador interessado em adquirir milho na próxima colheita está disposto a pagar o valor de mercado ou próximo disso. Ambos podem celebrar um contrato futuro a um preço fixo, protegendo-se de oscilações imprevisíveis dos preços.

No mercado de futuros participam dois principais tipos de negociadores: hedgers e especuladores. Os hedgers têm interesse direto no ativo subjacente e usam futuros para mitigar riscos de preço. Os especuladores, por sua vez, não pretendem utilizar o ativo; negoceiam futuros para lucrar com as variações de preço.

Os contratos futuros permitem que os participantes assumam posições longas ou curtas. Uma posição longa obriga a parte a comprar o ativo na data especificada. Uma posição curta obriga a parte a vender o ativo na data e preço acordados. Esta capacidade de negociar nos dois sentidos é um dos grandes atrativos do mercado de futuros.

O que é a negociação de futuros de cripto?

Tal como as matérias-primas e as ações são negociadas através de contratos futuros, também as criptomoedas podem ser negociadas por esta via. Com o crescimento do mercado cripto, os futuros tornaram-se uma ferramenta importante para investidores que procuram exposição e gestão de risco.

Os futuros de cripto são contratos entre duas partes para comprar ou vender um ativo digital a um preço determinado numa data futura. No final de 2017, o CME Group lançou contratos futuros de cripto, negociados eletronicamente na sua plataforma Globex e liquidados em dinheiro. Estes contratos têm como referência a CME Bitcoin Reference Rate.

Os futuros de cripto não implicam a troca física dos ativos. Sendo liquidados em dinheiro, excluem a entrega efetiva de criptomoedas. Tal como outros futuros, permitem que os negociadores especulem sobre a direção dos preços sem posse do ativo subjacente. Se espera uma valorização, pode assumir uma posição longa; se detém o ativo e antecipa uma desvalorização, pode assumir uma posição curta para se proteger de perdas.

Importa salientar que o preço dos futuros de cripto acompanha de perto o valor de mercado do ativo digital subjacente. Assim, a negociação de futuros surge como alternativa à negociação à vista, dando aos investidores exposição sem necessidade de deter o ativo.

A negociação à vista limita-se geralmente a comprar barato e vender caro, pelo que os lucros ocorrem tipicamente em mercados ascendentes. Em contrapartida, a negociação de futuros permite obter lucros tanto em mercados de alta como de baixa, bem como aceder a alavancagem e outros benefícios. Esta versatilidade torna os futuros um veículo de investimento apelativo.

Tipos de futuros de cripto

Os mercados de futuros atuais disponibilizam uma ampla variedade de tipos de contrato, sendo que cada plataforma oferece os seus próprios derivados. Os dois produtos mais negociados são os contratos futuros standard e os perpetual swaps. Ambos são bastante populares entre investidores, mas apresentam caraterísticas distintas que devem ser compreendidas antes de alocar capital.

Comparação entre contratos futuros e contratos perpetual swap

A diferença fundamental entre perpetual swaps e contratos futuros tradicionais é a seguinte:

Os perpetual swaps não têm data de expiração — mantêm-se abertos indefinidamente. Já os contratos futuros têm uma maturidade definida, normalmente de um mês ou mais. Esta distinção é a mais relevante entre ambos os instrumentos.

Como os perpetual swaps não expiram, as bolsas implementam um mecanismo de funding rate para sincronizar os preços. Este mecanismo adiciona ou subtrai periodicamente comissões para equilibrar posições longas e curtas. Funciona na prática como uma taxa para manter posições abertas em contratos perpétuos.

Outro aspeto relevante dos perpetual swaps é a sua tendência para acompanhar de perto os preços do mercado à vista, o que é atrativo para os negociadores de cripto. Contudo, a elevada volatilidade implica riscos, podendo os preços dos perpetual swaps divergir dos preços à vista em situações de forte oscilação de mercado.

Tal como nos contratos futuros, os perpetual swaps atualizam continuamente as posições longas e curtas, permitindo trocas de ativos entre traders e assegurando que os preços dos contratos perpétuos convergem com os preços à vista. Por outro lado, os contratos futuros tradicionais liquidam-se automaticamente na expiração, com base nas condições do contrato e no ativo subjacente, dispensando a sincronização contínua dos preços.

Como funcionam os futuros de cripto?

A estrutura operacional dos futuros de cripto é semelhante à dos contratos futuros tradicionais. As principais bolsas centralizadas têm um papel relevante ao facilitar operações de grande dimensão e assunção de risco.

Por exemplo, imagine adquirir um contrato futuro de cripto para comprar um ativo por 40 000$, com liquidação prevista em dois meses.

Este contrato obriga-o a comprar o ativo por 40 000$ após dois meses. Se o preço de mercado subir para 50 000$, obtém um ganho de 10 000$ por contrato. Se o preço descer para 30 000$, continua obrigado a comprar a 40 000$, resultando numa perda de 10 000$ por contrato.

Se antecipa uma descida de preço, pode assumir um contrato de venda a 40 000$. Se o ativo cair para 30 000$ na data de vencimento, vende a 40 000$ e obtém um lucro de 10 000$. Se o preço subir e o ativo estiver acima de 40 000$ à expiração, terá uma perda.

Para cumprir estas obrigações, os traders devem depositar "margem" — o colateral mínimo exigido para executar as operações. O valor da margem depende do saldo da conta e do valor da posição; operações de maior dimensão exigem depósitos de margem mais elevados.

Os requisitos de margem situam-se normalmente entre 5% e 15% do valor do ativo subjacente. Por exemplo, com 5%, se comprar 1000 contratos a 40 000$ cada, a sua posição vale 40 milhões de dólares, mas apenas 5% desse valor é necessário como margem.

Alavancagem

Uma alavancagem mais elevada aumenta tanto o potencial de lucro como o risco de perdas. O montante negociável depende da margem disponível. Algumas das principais bolsas permitem alavancagem até 125x, influenciando diretamente a volatilidade das operações.

Apesar de a alavancagem poder potenciar ganhos, também amplifica as perdas. Uma gestão de risco eficaz é fundamental para o sucesso sustentável na utilização de alavancagem.

Vantagens e desvantagens da negociação de futuros de cripto

A negociação de futuros oferece vários benefícios e desvantagens. Para traders experientes, é muitas vezes uma fonte principal de rendimento, mas os riscos são significativos.

Vantagens

Regulação

Uma das principais vantagens dos futuros de cripto é a regulação pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Embora a supervisão governamental possa afastar alguns investidores, muitos valorizam a segurança adicional. Em comparação com os regulamentos aplicáveis a ações ou obrigações, a regulação da CFTC para futuros de cripto é geralmente menos restritiva.

A regulação estabelece diretrizes claras para a supervisão dos contratos e garante que especuladores e investidores cumprem normas estabelecidas. As regras são explícitas, com consequências bem definidas para infrações, promovendo a proteção do investidor através da transparência.

Flexibilidade

Outro benefício relevante na negociação de futuros é que não é necessário negociar a criptomoeda física. Não há necessidade de carteira digital ou de preparar o ativo real para troca, eliminando riscos associados à posse de moedas cujo preço varia ao longo do tempo.

Adicionalmente, esta caraterística elimina preocupações relacionadas com a segurança e gestão de carteiras, o que é especialmente relevante para quem realiza operações de grande dimensão.

Potencial de lucro ampliado através da alavancagem

A maioria das plataformas de futuros oferece "limites de posição" e "alavancagem" para maximizar as oportunidades de lucro.

Por exemplo, a CME permite até 2000 contratos futuros de curto prazo (front-month) e cerca de 5000 contratos com datas de liquidação diferenciadas. As principais bolsas de cripto permitem aos utilizadores ajustar manualmente os limites de posição através de um seletor, tendo em conta o histórico de negociação e os níveis de margem. Estas plataformas suportam alavancagem até 125x.

Uma alavancagem elevada permite construir posições de grande dimensão com relativamente pouco capital, aumentando substancialmente o potencial de lucro.

Desvantagens

Exige competências técnicas avançadas

A negociação de futuros exige conhecimentos técnicos avançados. Os traders têm de compreender a estrutura do mercado cripto, dominar vários métodos de previsão e construir planos de negociação sólidos. Embora os futuros sejam instrumentos especulativos, perspetivas de especialistas podem ser vantajosas — mas o êxito consistente é difícil, como reconhecem os traders mais experientes.

O domínio da análise técnica, análise fundamental e gestão de risco requer tempo e dedicação significativos.

Barreiras elevadas para investidores

Embora os futuros possam facilitar a obtenção de lucros, não estão acessíveis a todos. Algumas bolsas centralizadas oferecem pontos de entrada baixos, mas plataformas como a CBOE e a CME exigem normalmente capitais mais elevados. Além disso, os requisitos de margem podem atingir 50% — muito acima dos habituais 10% para outros ativos —, representando um desafio para traders comuns.

A CME e a CBOE restringem a negociação de futuros a investidores qualificados, limitando a participação de muitos entusiastas de cripto. Estas barreiras são especialmente difíceis para iniciantes.

Como se relacionam os futuros de cripto com os preços

Em teoria, os contratos futuros devem acompanhar de perto o preço à vista da criptomoeda. No entanto, os preços podem oscilar antes da liquidação, influenciando o preço à vista para cima ou para baixo.

Volatilidade súbita — como uma grande empresa como a Tesla aumentar as suas detenções de cripto ou novas regulamentações de países importantes — pode desencadear movimentos bruscos nos preços. Questões de oferta e procura no mercado cripto podem também alargar ou estreitar os spreads dos contratos futuros.

Outro fator é o "gap", que corresponde a períodos em que não há negociação nem registo de preços. Ao contrário do mercado cripto, aberto 24/7, plataformas tradicionais como a CME têm horários definidos, originando estes gaps.

Onde se pode negociar futuros de cripto?

Quer procure um processo de negociação simples, bolsas reguladas ou grandes plataformas centralizadas, existem vários locais onde pode negociar futuros de cripto.

CBOE: A Cboe Global Markets (CBOE) foi a primeira bolsa dos EUA a lançar futuros de cripto, iniciando a negociação a 10 de dezembro de 2017. A CME lançou produtos semelhantes uma semana depois.

CME: Plataforma de referência para negociação de futuros, a CME utiliza a Bitcoin Reference Rate — uma média ponderada pelo volume de várias bolsas, calculada geralmente diariamente entre as 15:00 e as 16:00. Os futuros CME são negociados de domingo a sexta-feira, das 17:00 às 16:00 (hora central dos EUA), e expiram na última sexta-feira de cada mês.

Principais bolsas: Estas plataformas de topo oferecem acesso facilitado à negociação de futuros.

Principais bolsas centralizadas: Entre as maiores bolsas de cripto a nível mundial, os traders podem aceder a contratos futuros com condições atrativas, incluindo até 125x de alavancagem.

Plataformas populares: Estes espaços disponibilizam negociação com margem e futuros até 100x de alavancagem em criptomoedas e 50x em outros ativos digitais.

FTX: De acordo com o seu website, a FTX realiza chamadas de margem com extrema cautela para evitar grandes perturbações de preço no seu mercado de futuros.

Outras plataformas incluem Kraken, eToro e várias outras opções.

Os futuros de cripto são uma boa opção de investimento?

Há várias formas de começar a investir em cripto, mas nenhuma é perfeita. Os futuros de cripto são uma ferramenta poderosa para obter retornos, mas a sua negociação envolve risco de perdas. Para navegar com sucesso neste mercado, é essencial conhecer tanto as vantagens como os riscos e escolher a estratégia mais adequada aos seus objetivos.

Uma gestão de risco eficaz, análise de mercado e uso prudente da alavancagem são fundamentais para o sucesso. Quem está a começar deve iniciar com posições pequenas e ganhar experiência gradualmente.

Perguntas Frequentes

O que é a negociação de futuros de cripto? Qual é a diferença face à negociação à vista?

A negociação de futuros de cripto consiste em celebrar contratos para comprar ou vender ativos a um preço futuro. Diferentemente da negociação à vista, os futuros permitem lucrar tanto em mercados ascendentes como descendentes, e a alavancagem possibilita negociar posições maiores com menos capital.

O que significa alavancagem na negociação de futuros de cripto e quais são os riscos?

A alavancagem permite controlar grandes posições com pouco capital. Pode amplificar lucros, mas também aumenta o risco de perdas com as variações de preço. Pode incorrer em perdas superiores ao investimento inicial, pelo que a gestão rigorosa dos fundos é indispensável.

Como começar a negociar futuros de cripto?

Aceda à sua plataforma, selecione um contrato perpetual ou futuro, escolha o par de negociação e transfira fundos da sua conta à vista para a conta de contratos para começar a negociar.

Qual a diferença entre posições longas e curtas na negociação de futuros?

Uma posição longa é uma operação de compra, visando o lucro com a subida do preço. Uma posição curta é uma operação de venda, procurando lucrar com a descida do preço. Estas estratégias são opostas na direção.

Como definir ordens stop-loss para limitar perdas na negociação de futuros de cripto?

Defina ordens stop-loss abaixo do limiar de perda aceitável, para que as posições sejam encerradas automaticamente e limitem as perdas. Ajuste os níveis de stop conforme as condições do mercado para manter uma gestão disciplinada do risco.

O que é a liquidação (encerramento forçado) na negociação de futuros e quando ocorre?

A liquidação ocorre quando as perdas não realizadas ultrapassam um determinado limiar e a posição é encerrada forçosamente. Esta ação é desencadeada automaticamente para evitar perdas adicionais assim que o limite definido é ultrapassado.