Porque os mercados de criptomoedas enfrentam quedas: análise aprofundada dos movimentos do mercado em dezembro de 2025

Visão geral do mercado e principais perspetivas

O mercado de criptomoedas registou uma volatilidade expressiva no início de dezembro de 2025, com a capitalização total a descer 5,2% e a aproximar-se do limiar crítico dos 3 biliões de dólares, fixando-se nos 3,01 biliões de dólares. Esta correção afetou a esmagadora maioria dos ativos digitais, com 96 das 100 principais criptomoedas a apresentarem perdas num período de 24 horas. O volume total de negociação de criptoativos atingiu os 135 mil milhões de dólares, espelhando uma intensificação da atividade em cenário de vendas acentuadas.

De acordo com John Glover, Chief Investment Officer da Ledn, apesar da correção em curso, a perspetiva a longo prazo mantém-se positiva. "Assim que a base estiver totalmente formada, o rally do BTC continuará até ao final de 2026/início de 2027, com o objetivo de atingir entre 145 mil e 160 mil dólares", referiu Glover, sugerindo que a atual retração representa antes uma fase de consolidação temporária do que uma inversão da tendência global de alta.

A dinâmica do mercado neste período revelou vários fatores importantes que influenciaram o sentimento dos investidores. Os participantes centraram-se especialmente nos sinais macroeconómicos provenientes dos Estados Unidos, incluindo comunicações da Reserva Federal e publicações de dados económicos. Dados da Coinglass indicaram liquidações de aproximadamente 608 milhões de dólares em criptoativos em 24 horas, sendo que posições longas representaram mais de 535 milhões de dólares e posições curtas cerca de 73 milhões de dólares do total.

A plataforma de análise Santiment salientou que os baixos rendimentos das stablecoins indicavam que o mercado de criptoativos não estava sobreaquecido, sugerindo potencial de recuperação. O índice de medo e ganância das criptomoedas manteve-se em 20, zona de medo, sinalizando que os participantes mantinham cautela e aguardavam sinais adicionais antes de assumirem novas posições.

Vencedores e vencidos nas criptomoedas

A retração do mercado no início de dezembro de 2025 impactou as principais criptomoedas de forma diferenciada, ainda que a tendência geral tenha sido nitidamente negativa. Entre as 10 maiores criptomoedas por capitalização de mercado, 8 registaram quedas de preço em 24 horas, evidenciando o alcance da correção.

Bitcoin, a principal criptomoeda por capitalização, caiu 5,3% neste período, sendo negociada a 86 153 dólares. Esta descida representou a continuação da correção do Bitcoin desde o máximo histórico de 126 080 dólares em outubro de 2025, equivalendo a uma queda de 31,7% face a esse valor. O comportamento do preço evidenciou o teste de suportes críticos, com os investidores atentos à manutenção do ativo acima do importante patamar psicológico dos 80 000 dólares.

Ethereum, a segunda maior criptomoeda, registou uma correção ainda mais expressiva de 6%, sendo negociada a 2 823 dólares. Este patamar representou uma descida acentuada de 42,9% face ao máximo histórico de agosto, nos 4 946 dólares, evidenciando que o mercado das altcoins enfrentou maior pressão vendedora do que o Bitcoin nesta fase.

Entre as principais criptomoedas, Dogecoin apresentou a maior queda, de 8,2%, para 0,1368 dólares. Esta criptomoeda de meme, que tinha ganho especial destaque em ciclos de alta anteriores, revelou maior volatilidade face a ativos digitais mais consolidados. Solana, uma das plataformas de contratos inteligentes de referência, desceu 7,2% para 126 dólares, refletindo preocupações quanto ao ecossistema DeFi e NFT construído na sua blockchain.

De notar que Tron mostrou resiliência relativa, com apenas uma queda de 1,2%, sendo negociada a 0,2766 dólares. Esta descida reduzida sugere que redes blockchain com uso fundamentado e ecossistemas estabelecidos foram mais capazes de suportar a turbulência do mercado.

No conjunto das 100 principais criptomoedas, 96 ativos registaram descidas, com uma dúzia a sofrer quedas percentuais de dois dígitos. Zcash, centrada na privacidade, liderou as perdas com uma descida de 21,8% para 359 dólares, possivelmente associada a maior escrutínio regulatório sobre moedas de privacidade. Ethena seguiu-se, com uma descida de 17,7% para 0,2386 dólares, evidenciando a volatilidade dos protocolos DeFi mais recentes.

No lado positivo, MemeCore valorizou 10,2% para 1,4 dólares e Rain subiu 2,9% para 0,00712 dólares. Estes ganhos em tokens de menor capitalização sugerem a procura de oportunidades em ativos alternativos durante a descida geral do mercado, embora tal envolva, como habitual, maior volatilidade e menor liquidez.

Os dados de liquidações da Coinglass trouxeram perspetiva adicional. Bitcoin e Ethereum lideraram as liquidações, com cerca de 185 milhões e 154 milhões de dólares, respetivamente, a serem eliminados. Esta concentração nas duas maiores criptomoedas evidencia que posições alavancadas nestes ativos suportaram o maior impacto da correção, contribuindo para a severidade das quedas.

Rally do BTC pode retomar em breve

Apesar da retração do início de dezembro de 2025, vários analistas mantiveram uma perspetiva otimista para o Bitcoin e o mercado de criptomoedas no longo prazo. John Glover, Chief Investment Officer da Ledn, apresentou uma análise técnica que sugere que a correção atual corresponde a uma fase natural do ciclo de alta do Bitcoin.

Segundo a análise Elliott Wave de Glover, o mercado estava numa correção de Onda IV, que normalmente termina nos níveis de retração de Fibonacci de 23,6% ou 38,2%. "Se tal se confirmar na situação atual, já concluímos a Onda IV e deveremos retomar a tendência ascendente", explicou Glover. Esta visão técnica indicava que a pressão vendedora poderá estar próxima do esgotamento, podendo a inversão estar iminente.

Glover reconheceu, porém, a complexidade da estrutura atual. A Regra da Alternância da teoria Elliott Wave dita que, se a Onda II for uma correção simples A-B-C — como foi o caso neste ciclo —, a Onda IV tende a ser mais complexa. "O que vimos até agora nesta correção foi rápido e bastante simples na formação", observou Glover, admitindo que poderá haver nova volatilidade antes da conclusão da correção.

A previsão de Glover apontava para "muita volatilidade sem direção" nos próximos meses, com o mínimo a situar-se entre 71 mil e 80 mil dólares. Isto poderá traduzir novos testes a suportes antes de se consolidar uma base firme para o próximo ciclo de valorização. Uma vez estabelecida essa base, Glover prevê a continuação do rally até ao final de 2026 e início de 2027, com objetivos entre 145 000 e 160 000 dólares, consoante o ponto final da Onda IV.

Dom Harz, cofundador da BOB, trouxe uma visão mais abrangente para a evolução do mercado. Apesar da volatilidade recente do Bitcoin e dos restantes mercados, Harz considera que o otimismo se mantém elevado no setor. "2025 não ficará marcado pelas flutuações de preço, mas pelo avanço regulatório, envolvimento institucional e desenvolvimentos tecnológicos, impulsionando a convergência entre TradFi e DeFi", afirmou.

Esta posição enfatiza que o progresso fundamental do ecossistema cripto prossegue independentemente da oscilação de preços a curto prazo. Harz concluiu: "No final, o preço não é o único indicador do progresso do setor. Na última retração, assistimos a grandes inovações em projetos e protocolos DeFi, que foram determinantes no próximo ciclo de valorização." Esta leitura histórica sugere que períodos de consolidação de preços costumam coincidir com avanços tecnológicos e infraestruturais, preparando o terreno para o crescimento futuro.

Níveis e eventos a seguir

No início de dezembro de 2025, o Bitcoin negociou-se a 86 153 dólares, tendo registado uma forte descida intradiária do máximo de 91 904 dólares ao mínimo de 85 694 dólares. Esta volatilidade evidencia a incerteza persistente, enquanto os investidores aguardam sinais de direção mais claros.

Ao longo da semana anterior, o Bitcoin caiu 0,6%, oscilando entre 85 788 e 92 346 dólares. A performance mensal mostrou uma descida de 21,5%, e a distância ao máximo histórico de 126 080 dólares de outubro alargou-se para 31,7%. Estes dados apontam para um período de correção, testando a resiliência dos detentores de longo prazo e apresentando potenciais pontos de entrada para novos investidores.

Do ponto de vista técnico, emergem níveis cruciais para a trajetória do Bitcoin a curto prazo. Caso a pressão vendedora se mantenha, o Bitcoin poderá descer para os 81 030 dólares, arriscando cair abaixo do patamar psicológico dos 80 000 dólares pela primeira vez em oito meses. Uma quebra deste nível pode despoletar nova pressão de vendas por ativação de stop-loss e liquidação de posições alavancadas.

Pelo contrário, uma recuperação sustentada do nível dos 98 279 dólares poderá indicar a inversão da tendência descendente e abrir caminho para 103 574 e, depois, 108 753 dólares. Estes níveis de resistência correspondiam a zonas de consolidação anteriores e terão de ser superados para que o Bitcoin retome a trajetória rumo a novos máximos históricos.

O Ethereum acompanhou a volatilidade do Bitcoin, negociando-se a 2 823 dólares no início de dezembro. Tal como o Bitcoin, registou uma forte queda desde o máximo do dia (3 050 dólares) até ao mínimo de 2 809 dólares, ilustrando a correlação entre os principais ativos.

Durante a semana anterior, o Ethereum oscilou entre 2 796 e 3 072 dólares, mantendo-se praticamente estável nesse intervalo. No entanto, a distância ao máximo histórico de agosto, nos 4 946 dólares, fixou-se em 42,9%, espelhando uma correção mais severa do que a do Bitcoin. Esta subperformance é comum nas correções, dado que os investidores tendem a procurar refúgio no ativo mais estabelecido.

Para o Ethereum, um fecho acima dos 3 108 dólares poderá sinalizar recuperação e abrir caminho para subidas até 3 666 e, depois, 4 200 dólares. Estes são níveis de resistência que no passado geraram pressão vendedora. Já uma quebra do patamar psicológico dos 3 000 dólares poderá empurrar o ativo para valores abaixo de 2 800 dólares e, posteriormente, para 2 632 dólares, onde se encontra um suporte crítico. Esta zona é especialmente relevante por ter resistido anteriormente e poder servir de ponto de acumulação para investidores de longo prazo.

A plataforma Santiment assinala que os baixos rendimentos das stablecoins sugerem que o mercado de criptoativos não está sobreaquecido, podendo o Ethereum estar posicionado para uma recuperação a curto prazo. Este indicador mostra que não há fluxo excessivo para stablecoins — típico quando os investidores abandonam ativos de risco —, o que pode indiciar que o pior da pressão vendedora está a dissipar-se.

O sentimento do mercado, medido pelo índice de medo e ganância, manteve-se em 20, claramente em zona de medo. Este valor não sofreu alterações face a dias anteriores, revelando persistência da cautela dos investidores. Historicamente, níveis extremos de medo coincidem frequentemente com fundos de mercado, já que o pessimismo generalizado cria oportunidades para investidores contrários.

Os participantes mantêm o foco nos sinais macroeconómicos, especialmente dos Estados Unidos. Comunicações da Reserva Federal, dados de inflação e estatísticas de emprego são cruciais para o enquadramento do setor. A relação entre mercados financeiros tradicionais e criptoativos tornou-se cada vez mais relevante à medida que a participação institucional cresce.

ETF em verde num dia de sessão curta

Os mercados norte-americanos funcionaram em horário reduzido devido ao feriado do Dia de Ação de Graças, no final de novembro de 2025, estando encerrados na quinta-feira e operando em sessão abreviada na sexta-feira. Apesar do dia de negociação mais curto, os fundos negociados em bolsa de criptomoedas registaram dinâmicas interessantes, refletindo o sentimento dos investidores institucionais.

Na sexta-feira, 28 de novembro, os ETF à vista de Bitcoin nos EUA registaram entradas líquidas de 71,37 milhões de dólares, elevando o total acumulado para 57,71 mil milhões de dólares. Este fluxo positivo sugere que, apesar da retração, alguns investidores institucionais viram a correção como oportunidade de compra, e não como sinal de saída.

Entre os 12 ETF de Bitcoin, quatro registaram entradas e um registou saídas. Ark & 21Shares liderou as entradas com 88,04 milhões de dólares, sinalizando forte convicção dos investidores nesse fundo. O ETF de Bitcoin da Fidelity seguiu-se, com entradas de 77,45 milhões de dólares, refletindo a presença crescente do gestor de ativos na área de criptoativos e a confiança dos investidores institucionais em marcas estabelecidas.

No lado das saídas, o ETF de Bitcoin da BlackRock registou resgates de 113,72 milhões de dólares. Apesar de ser a maior saída diária, é importante notar que o fundo da BlackRock é também um dos maiores em ativos sob gestão, pelo que, em termos percentuais, o impacto pode ser menor do que o valor absoluto indica. Estes fluxos divergentes entre diferentes emissores refletem visões distintas entre investidores institucionais quanto às perspetivas de curto prazo do Bitcoin.

Os ETF de Ethereum evidenciaram ainda mais dinamismo, com o quinto dia consecutivo de entradas positivas, totalizando 76,55 milhões de dólares na sexta-feira. Esta sequência elevou as entradas líquidas acumuladas nos ETF de Ethereum nos EUA para 12,94 mil milhões de dólares, sublinhando o interesse institucional crescente no segundo maior criptoativo.

Dois dos nove ETF de Ethereum registaram entradas, sem qualquer saída nesse dia. A BlackRock dominou os fluxos, com 68,27 milhões de dólares, representando a grande maioria das entradas. Esta concentração sugere que o peso da marca BlackRock e a sua rede de distribuição atraíram capital institucional para exposição a Ethereum.

O ETF de Ethereum da Grayscale seguiu-se, com entradas de 8,28 milhões de dólares, mantendo a empresa como interveniente de relevo em produtos de investimento cripto. A evolução da Grayscale — de trust para ETF — representa uma maturação do mercado de investimento em ativos digitais.

Olhando para o futuro, o mercado de ETF de criptoativos parece pronto para uma expansão significativa. A Grayscale prepara-se para lançar o primeiro ETF à vista de Chainlink nos EUA já na primeira semana de dezembro, segundo Nate Geraci, cofundador do ETF Institute. O analista da Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, avança que o fundo pode estrear-se a 2 de dezembro, de acordo com dados internos de listagem.

Balchunas vai mais longe e prevê que mais de 100 novos ETF ligados a ativos digitais possam chegar ao mercado norte-americano nos próximos seis meses. Esta explosão de produtos de investimento dará aos investidores acesso sem precedentes a diferentes ativos digitais via corretoras tradicionais, podendo assim canalizar novo capital para o mercado de criptoativos.

A expansão da oferta de ETF de criptomoedas constitui um passo fundamental na maturação do setor dos ativos digitais. Oferecendo veículos de investimento regulados e acessíveis, os ETF baixam as barreiras de entrada a investidores institucionais e de retalho que hesitam em deter ou transacionar criptomoedas diretamente. Este avanço infraestrutural, independentemente das oscilações de curto prazo, sugere que a integração dos criptoativos nas finanças convencionais irá intensificar-se nos próximos anos.

Perguntas Frequentes

Porque é que o mercado de criptoativos registou uma queda acentuada em dezembro de 2025?

A retração em dezembro de 2025 resultou de vários fatores: incerteza na política da Fed, saídas de ETF de 4 mil milhões de dólares, liquidação de carry trade com iene japonês e aversão ao risco. O Bitcoin caiu 32% face ao pico de outubro. Todo o mercado perdeu 1,2 biliões de dólares em valor transacionado, num contexto de sentimento de medo extremo.

Quais são os principais fatores para as quedas do Bitcoin e do Ethereum?

Pânico de mercado, alterações de política regulatória, pressões macroeconómicas e menor procura institucional são os principais fatores. Resistências técnicas e realização de mais-valias contribuem igualmente para as correções durante os períodos de retração.

Qual o impacto das mudanças de política da Reserva Federal no mercado de criptoativos?

Alterações de política da Reserva Federal influenciam fortemente a volatilidade do mercado de criptoativos, ao moldar o apetite de risco dos investidores. Perspetiva de subida de taxas pressiona preços em baixa, enquanto sinais expansionistas podem impulsionar subidas. As reações são rápidas e motivadas pelo sentimento, criando oportunidades de negociação em torno dos anúncios de política monetária.

Que papel teve a venda institucional na retração de dezembro?

Investidores institucionais realizaram vendas substanciais em dezembro, acelerando a volatilidade. Estratégias de redução de risco e desalavancagem acentuaram a pressão descendente, amplificando o ritmo de liquidações nos mercados de criptoativos.

Quanto tempo costumam durar as retrações dos mercados de criptoativos e quando poderá ocorrer uma recuperação?

Normalmente, as retrações variam entre semanas e alguns meses, consoante as condições de mercado. Os dados históricos mostram que recuperações seguem-se a quedas acentuadas, embora o momento exato varie. Os períodos de recuperação situam-se, regra geral, entre 3 e 6 meses, segundo ciclos anteriores.

Como deve o investidor comum agir durante retrações de mercado?

Manter a calma e evitar vendas precipitadas. Considerar o investimento periódico (dollar-cost averaging) durante as quedas. Manter uma perspetiva de longo prazo, diversificar a carteira e investir apenas o que pode suportar perder. Priorizar os fundamentos, em vez dos movimentos de curto prazo.

Quais os precedentes históricos para quedas semelhantes no mercado de criptoativos?

O mercado cripto registou quedas relevantes, incluindo o crash de 2011 (99%), o rebentamento da bolha de 2017-2018 (84%), a Quinta-feira Negra de 2020 (57%) e o inverno cripto de 2021-2022 (77%). Estes eventos resultaram de falhas de segurança, bolhas especulativas e fatores macroeconómicos.