O modelo COINM (Coin-Margined) consiste na utilização de uma criptomoeda específica como garantia de margem e unidade de liquidação nas operações com derivados de criptomoedas, em vez de moeda fiduciária. Neste sistema, os cálculos de lucros e perdas, os requisitos de margem e os valores de liquidação dos investidores são todos efetuados na criptomoeda subjacente, em clara oposição à negociação USDⓂ, onde a moeda fiduciária serve de referência para a margem.
A negociação coin-margined começou por ser popularizada pela BitMEX, tornando-se posteriormente prática corrente nas principais plataformas de criptomoedas, como Binance e OKX. Este modelo é particularmente vantajoso para quem acredita no potencial de valorização a longo prazo de uma determinada criptomoeda, já que permite alavancar ativos cripto sem necessidade de conversão em moeda fiduciária. Nos contratos marginados em Bitcoin, por exemplo, o investidor utiliza Bitcoin como margem, sendo todos os cálculos e liquidações realizados em unidades de Bitcoin.
Entre as principais vantagens da negociação coin-margined destaca-se a sua estrutura de risco singular e a possibilidade de alavancagem diferenciada. Quando o mercado evolui de forma favorável, o investidor pode obter retornos compostos—além do ganho proporcionado pelo movimento do preço do contrato, beneficia adicionalmente de eventuais valorizações da própria criptomoeda utilizada como margem. No entanto, este mecanismo acarreta risco acrescido: quando há movimentos adversos no mercado, o investidor não só assume perdas contratuais como pode sofrer perdas adicionais devido à desvalorização da criptomoeda de margem.
Para operadores com experiência em criptomoedas, a negociação coin-margined permite uma utilização do capital mais eficiente, sobretudo quando pretendem evitar conversões para moeda fiduciária. Este modelo permite-lhes alavancar diretamente os ativos cripto detidos para operações de margem, eliminando custos e atrasos associados à conversão de moedas. Adicionalmente, constitui uma ferramenta eficaz para quem pretenda aumentar as suas reservas de determinada criptomoeda, em vez de acumular ganhos em moeda fiduciária.
Todavia, este modelo também apresenta desafios próprios. O primeiro prende-se com o mecanismo complexo de cálculo de lucros e perdas, já que tanto a margem como o P&L estão denominados em criptomoeda, tornando os efeitos das oscilações do mercado mais difíceis de prever sobre o saldo da conta. Em segundo lugar, os contratos coin-margined podem estar sujeitos a liquidações forçadas mais frequentes durante períodos de elevada volatilidade, pois o preço da criptomoeda subjacente afeta diretamente o valor da margem. Além disso, as plataformas coin-margined tendem a ter liquidez inferior comparativamente às plataformas de margem fiduciária, o que pode resultar em maior slippage e custos de transação mais elevados.
A negociação coin-margined representa um avanço inovador no segmento de derivados de criptomoedas, disponibilizando aos investidores estratégias de negociação e gestão de risco mais diversificadas. Apesar de algumas complexidades e riscos, à medida que o mercado cripto evolui e os intervenientes aprofundam conhecimentos sobre diferentes modelos de margem, a negociação coin-margined consolida-se como componente essencial do ecossistema das criptomoedas, criando novas oportunidades estratégicas para os participantes do mercado.
