Análise das razões para a queda do BTC em 1 de dezembro de 2025

De acordo com os últimos dados de mercado e discussões em tempo real, o Bitcoin (BTC) apresentou uma queda significativa na manhã do dia 1 de dezembro (segunda-feira), caindo de cerca de 90.000 dólares para menos de 86.000 dólares, com uma queda de cerca de 4-5%. O mercado de criptomoedas como um todo viu uma evaporação de cerca de 210 bilhões de dólares em valor de mercado. Dentre isso, o tamanho das liquidações de posições longas ultrapassou 400 milhões de dólares, concentrando-se principalmente na janela de baixa liquidez durante o horário de negociação na Ásia. Esta queda não foi impulsionada por um único evento, mas sim por uma combinação de fatores macroeconômicos, mecanismos de alavancagem e a estrutura do mercado. Abaixo, abordarei as causas principais, realizando uma análise detalhada, e combinando o contexto histórico e os potenciais impactos.
1. Sinal de aperto monetário: a mudança de política do Banco do Japão provoca a reavaliação do risco global
• Gatilho principal: a taxa de juros dos títulos do governo japonês a 2 anos ultrapassou 1%, o que representa o primeiro sinal significativo de alta após anos de política monetária extremamente acomodatícia, e o mercado interpreta isso como uma possível elevação das taxas pelo Banco do Japão (BOJ) em dezembro. Isso impactou diretamente o famoso "carry trade" do iene, ou seja, pegar emprestado ienes a baixo custo para investir em ativos de risco de alta rentabilidade (como BTC). O aumento da taxa de juros significa um aumento no custo de empréstimo, forçando os investidores a fecharem posições de alto risco, resultando em uma fuga de capital do mercado de criptomoedas.
• Reação do mercado: a queda ocorreu na noite de domingo até a manhã de segunda-feira (UTC na madrugada de segunda-feira), durante o período de liquidez global mais baixa (sem influxo de ETFs de ações dos EUA, sem notícias significativas). Isso amplifica a volatilidade dos preços: uma leve pressão de venda pode romper o suporte, gerando uma reação em cadeia. Na plataforma X, vários analistas (como @TedPillows e @coinbureau) apontaram que esta é uma combinação clássica de "macroeconomia + alavancagem", semelhante ao "drenagem de liquidez" do ciclo de aumento das taxas de juros do Federal Reserve de 2022.
• Evidência de suporte: a volatilidade do mercado de títulos japonês já dura várias semanas, e a QT (aperto quantitativo) dos EUA terminará oficialmente em 1 de dezembro, mas o término não resulta em uma injeção imediata de liquidez — dados históricos mostram que a expansão do balanço do Federal Reserve leva meses para se refletir nos ativos de risco. Além disso, a China está intensificando a regulamentação de stablecoins (chamando-as de "ameaça à segurança nacional"), o que agrava ainda mais a pressão de venda na Ásia.
• Avaliação de impacto: a curto prazo, a preferência global por risco diminui (futuros do Nasdaq caem 0,6%), e o BTC, como um ativo de alta beta, é o mais afetado. Mas a longo prazo, se o BOJ aumentar as taxas de forma moderada, isso pode ser apenas um "ajuste saudável", e não uma reversão de tendência. Os futuros de ouro e prata subiram no mesmo período, mostrando que o capital está se voltando para ativos de refúgio.
2. Efeito amplificado de liquidez baixa e liquidação forçada de margem
• Análise de Mecanismos: O preço do BTC acumulou uma grande quantidade de posições longas alavancadas (10x-100x) na faixa de 89,900-90,000 dólares. Na noite de domingo, uma onda de pressão de venda rompeu essa faixa, acionando liquidações forçadas e ordens de stop loss, resultando em uma queda em "cascata". Dados da Coinglass mostram que o total de liquidações ultrapassou 700 milhões de dólares, sendo que o BTC representa cerca de 60%. O interesse em aberto (OI) caiu drasticamente, indicando uma "desalavancagem" do mercado e não um colapso estrutural.
• Por que hoje está especialmente volátil: A liquidez é escassa durante o fim de semana (antes da abertura na Ásia), além de uma saída líquida de 800 milhões de dólares em ETFs no final de novembro, a profundidade do mercado caiu de 766 milhões de dólares no início de outubro para 535 milhões de dólares. No X, @FXEmpirecom mencionou "ajuste estrutural puro sem direcionamento de manchete", semelhante à "armadilha de suporte psicológico" após o pico de 126.000 dólares em outubro.
• Comparação histórica: semelhante ao mercado em baixa de 2022, o BTC caiu mais de 20% devido a liquidações de margem. Mas o índice Fear & Greed subiu para 28 (neutro a medo), o índice Altcoin Season está em 35, mostrando que o sentimento não está em pânico extremo.
• Avaliação de impacto: isso é visto como um "reset de saúde", eliminando a alavancagem excessiva (Polymarket mostra uma probabilidade de 87% de redução da taxa de juros pelo Fed em dezembro). A volatilidade de curto prazo aumenta, mas se não houver mais choques macroeconômicos, o preço pode se estabilizar entre 85.000-88.000 dólares.
3. Pressão de venda de instituições e baleias: Saída de ETF e venda concentrada
• Atividade institucional: em novembro, a saída líquida de BTC ETF ultrapassou 800 milhões de dólares, com fundos como BlackRock reduzindo suas participações; em 13 de novembro, rumores sobre o fechamento do governo aumentaram as preocupações com a liquidez. Rumores sobre "venda coordenada" circularam no X: Wintermute vendeu 9,315 BTC, Coinbase 8,375 BTC, entre outros, mas isso é em grande parte especulativo, podendo ser uma resposta de negociação algorítmica.
• Dinâmica das baleias: os detentores de curto prazo (<1 milhão BTC) estão em pânico e venderam 148.000 unidades perto de 96.000 dólares, com custo médio superior ao preço atual. Os mineradores não estão vendendo em grande escala, mostrando que a pressão do lado da oferta não é dominante.
• Evidência de suporte: o índice de prêmio da Coinbase está em valores negativos há 3 semanas, indicando que a pressão de venda nos EUA é predominante. Em comparação com o pico de outubro, o valor de mercado evaporou 1 trilhão de dólares (24%), mas a participação das instituições ainda representa 4% do volume circulante.
• Avaliação de impacto: Isso reforçou a correlação entre o BTC e as ações tecnológicas (coeficiente de correlação de 46% com o Nasdaq em 2025), as preocupações com a bolha de IA (como a volatilidade da Nvidia) transbordaram para as criptomoedas.
4. Fatores secundários: sobreposição de regulamentação e aspectos técnicos
• Ruído regulatório: A exchange Upbit foi atacada por hackers e perdeu 37 milhões de dólares; a Universidade de Tóquio divulgou um relatório negativo sobre criptomoedas; a China vê as stablecoins como uma ameaça. Embora não sejam as principais razões, amplificam o pânico.
• Análise técnica: A linha mensal fechou abaixo de 93.000 dólares, confirmando a estrutura de mercado em baixa (RSI sobrevendido a 13,55, MACD negativo). O nível de suporte foi deslocado para 85.600 dólares, se perder ou testar 50.000 dólares.
• Perspectiva histórica: BTC caiu 2% desde 2025, eliminando o aumento no ano, mas o retorno anual ainda é positivo (comparado a uma queda de 64% em 2022). Ajustes cíclicos são comuns, e novembro é o "mês do diabo".
Perspectiva Geral e Sugestões
A queda desta vez é uma "tempestade perfeita": o aperto macroeconômico (rendimentos do Japão + fim do QT do Fed) encontra a vulnerabilidade da alavancagem, e os fundamentos do BTC se deterioram (o efeito de halving e a adoção por instituições ainda estão em andamento). O risco de curto prazo tende a cair (se a probabilidade de cortes nas taxas em dezembro cair abaixo de 55%), mas a médio e longo prazo, a narrativa do BTC como "ouro digital" permanece inalterada - o preço do ouro subiu 54% este ano, e a correlação do BTC aumentou para 42%. $BTC