#美联储政策与货币政策 Ao ver as atas da reunião do Federal Reserve de dezembro, a minha primeira reação foi — este jogo está a ficar cada vez mais complicado.

Dos 19 decisores, 6 insistiram que as taxas de juros deveriam manter-se em 3.9% até ao final de 2025, o que significa o quê? Significa que a história de cortes de juros pode estar a ser suspensa. Um corte de 25 pontos base ainda recebeu 3 votos contra, as divergências internas são tão grandes que até o Powell teve que dizer "as pessoas têm opiniões fortemente diferentes", uma expressão que na verdade revela a incerteza sobre a direção da política.

Já passei por muitas situações em que mudanças de política me prejudicaram. O detalhe crucial é — o foco das controvérsias entre os oficiais não é se devem ou não cortar juros, mas **quando e quanto cortar**. A taxa de desemprego em novembro subiu para 4.6%, o mais alto desde 2021; ao mesmo tempo, a inflação ao consumidor ficou abaixo do esperado. Estes dois sinais são contraditórios, e o mercado e os decisores estão presos num impasse de "quem é mais perigoso".

Normalmente, quando há esse tipo de divergência, é o momento mais perigoso. Assim que os dados mudam de direção, a política pode inverter-se rapidamente, e neste processo de reversão, é mais fácil ser apanhado de surpresa. A minha recomendação é: não se deixem seduzir pela expectativa de que "poderá haver mais cortes de juros", nem façam shorts cegamente. A estratégia mais segura agora é observar e esperar por sinais concretos antes de o Federal Reserve agir de verdade. O segredo para sobreviver na blockchain é — em coisas incertas, é melhor perder a oportunidade do que apostar na direção errada.