Bitcoin, ações e ouro caem simultaneamente — colapso psicológico em cadeia do sistema de mercado

A Black Friday de 21 de novembro não foi apenas uma queda de mercado, mas uma “pânico coletivo” em que ativos de risco em todo o mundo foram empurrados na mesma direção. O Nasdaq 100 caiu 5% durante o dia, as ações de Hong Kong recuaram 2,3%, e as ações A também caíram quase 2%. E o mais dramático foi o mercado de criptomoedas — o Bitcoin chegou a cair abaixo de 86.000 dólares, atualmente operando perto de 92,83K (variação de 24 horas: -2,40%). O Ethereum também caiu 3,06% para cerca de 3,21K. Em 24 horas, mais de 245 mil investidores sofreram perdas de 930 milhões de dólares devido a liquidações.

Por que tudo desabou de uma vez? Não há uma única causa

O que o mercado buscava era uma “redução de juros em dezembro”. A expectativa geral para as ações dos EUA caiu abruptamente de 93,7% para 42,9% em apenas um mês — essa reversão psicológica rápida deu um banho de água fria em todo o sistema.

Vários membros do Fed esclareceram uma postura hawkish ao mesmo tempo: “A desaceleração da inflação está lenta e o mercado de trabalho permanece forte, não descartando a possibilidade de mais aumentos de juros”. Essa simples frase quebrou as expectativas coletivas do mercado em pedaços.

Quando os bons sinais deixam de funcionar, a verdadeira crise começa

A Nvidia deveria ter divulgado resultados trimestrais acima do esperado. Mas até mesmo notícias “perfeitas” rapidamente se tornaram prejuízo, caindo de preço e virando vermelho. Em um ciclo de alta para ações de tecnologia, quando os fatores positivos não impulsionam mais os preços, isso se torna o maior fator negativo — significando que os investidores percebem que é hora de fugir.

Um grande vendedor a descoberto, Barry Shiller, reforçou essa visão nesse momento. Ele questionou a complexa estrutura de “financiamento circular” entre grandes empresas de IA como Nvidia, OpenAI, Microsoft e Oracle, apontando que: a demanda real do cliente final é incrivelmente pequena, e quase todos os clientes estão sendo financiados por distribuidores.

Nove pressões simultâneas: problemas na própria estrutura do mercado

A equipe de análise do Goldman Sachs afirmou claramente que a essência dessa queda não pode ser explicada por um único catalisador. Eles listaram nove fatores:

Insegurança no mercado de crédito privado (com alertas oficiais de riscos potenciais por parte de membros do Fed), ambiguidade nos dados de emprego, aceleração de vendas automáticas por CTA, reentrada de vendedores a descoberto, fraqueza nas ações de tecnologia asiáticas, queda abrupta na liquidez de negociação do topo do S&P 500, aumento repentino na negociação de ETFs, alterando a estrutura do mercado.

Particularmente grave é a escassez de liquidez. Em ambientes quase sem liquidez, ordens de venda pequenas podem causar grandes variações de preço.

O mercado de criptomoedas se tornou um “termômetro”

Um fenômeno interessante é que essa queda foi precedida pelo Bitcoin. Antes considerado um ativo periférico, o mercado de criptomoedas agora funciona como um termômetro de sentimento de risco global. Quando BTC e ETH começaram a cair, o mercado de ações dos EUA seguiu — sugerindo que as criptomoedas estão, pela primeira vez, realmente integradas ao mecanismo de formação de preços de ativos globais.

O mercado de alta acabou? A resposta é não, mas uma correção é inevitável

Ray Dalio (fundador da Bridgewater) reconhece que os investimentos relacionados à IA estão formando uma bolha, mas afirma que os investidores não precisam vender tudo com urgência. Segundo sua análise, o mercado dos EUA está atualmente em cerca de 80% do pico de bolha de 1929 ou 1999, e mesmo antes do colapso da bolha, muitos ativos ainda têm espaço para subir.

No entanto, o caminho a seguir é claro. O mercado entrará em uma fase de reavaliação das expectativas de “crescimento + juros”, com investidores mudando de uma fase de expectativa para realização de lucros. O mercado não está em uma verdadeira tendência de baixa, mas sim em uma fase de transição para um mercado de alta volátil.

Os ativos que mais caíram primeiro tendem a se recuperar primeiro

Ativos de criptomoedas com maior alavancagem e liquidez mais frágil caíram mais rapidamente, mas historicamente, a primeira recuperação também costuma vir do mercado de criptomoedas. Para investidores que compreendem profundamente a estrutura do mercado, essa queda é uma oportunidade de ajuste e um sinal para reavaliar todos os ativos de risco.

O importante é que a era de “crescimento sem reflexão” acabou. O ciclo de investimentos em IA ainda não terminou, mas os participantes do mercado precisarão agora basear suas decisões em dados concretos.