A liquidez abundante de BTC está a reagir lentamente, o que é que o mercado está à espera?

O desempenho do Bitcoin tem sido decepcionante. Apesar de a oferta monetária global continuar a expandir-se, atingindo níveis históricos, o BTC não conseguiu subir de forma correspondente. De acordo com os dados mais recentes, o Bitcoin está cotado a $91.03K, ainda bastante distante do recorde histórico de $126.08K, com uma queda de quase 30%. Os indicadores M2 dos Estados Unidos, China, Japão e da zona euro também atingiram novos máximos, o que geralmente indica um ciclo de forte alta dos ativos de risco, mas desta vez houve uma clara divergência.

Os traders adotaram uma estratégia conservadora, e o mercado carece daquele otimismo cego habitual. As razões por trás disso merecem uma análise aprofundada.

Capital em espera, liquidez ainda não direcionada para ativos de risco

O ambiente de liquidez atual parece abundante, mas o capital não está entrando como esperado na área de especulação. Isso reflete uma dúvida persistente dos participantes do mercado quanto às perspectivas econômicas — a incerteza e a severidade do ambiente financeiro continuam a inibir o início de uma preferência por risco.

Simplificando, embora a liquidez tenha aumentado, ela permanece na fase de observação. Assim que o capital decidir direcionar-se para ativos de alto risco, o Bitcoin certamente entrará em um novo ciclo de alta. A questão é: — quando essa mudança acontecerá?

Sinalizações técnicas de fundo

O Energy Value Oscillator (Oscilador de Valor de Energia) fornece uma referência interessante. Este indicador acompanha a quantidade de poder computacional e energia injetados na rede de mineração, e atualmente atingiu níveis baixos em um ciclo de dez anos.

Experiências históricas indicam que, quando o indicador está em níveis extremamente baixos, isso costuma sinalizar a formação de um fundo de longo prazo, e não o topo do mercado. Este ciclo apresenta uma característica clara: os preços nunca entraram na zona de superaquecimento “vermelha” que ocorreu nas máximas de ciclos de alta anteriores. Isso sugere que o mercado não está passando por uma especulação extrema, mas sim por uma fase de acumulação relativamente racional.

Essa leitura está alinhada com outros sinais que observamos — liquidez abundante, mas sem mobilização; o ciclo econômico ainda fraco; e os ativos de risco ainda não totalmente ativados. O mercado está acumulando energia, aguardando o momento de uma explosão.

Mercado de derivativos revela o sentimento dos traders

O Open Interest (capital aberto) do Bitcoin caiu para cerca de 273 bilhões de dólares, indicando que os traders estão reduzindo a alavancagem e não estão entrando agressivamente no mercado de futuros.

Ao mesmo tempo, as taxas de financiamento (Funding Rates) permanecem em níveis positivos baixos, refletindo um equilíbrio entre posições longas e curtas, sem inclinações extremas. O que isso indica?

A alavancagem está sendo gradualmente retirada do mercado. Os especuladores estão temporariamente em modo de espera, aguardando sinais mais claros para reequilibrar suas posições. Esse processo de “desalavancagem” geralmente ocorre na véspera de uma grande explosão de mercado — o mercado precisa limpar riscos desnecessários, reservando espaço para uma volatilidade significativa futura.

Conclusão: o momento ainda não chegou, mas a preparação já começou

A situação atual pode ser entendida assim:

• Condições de liquidez estão preparadas: a oferta monetária global é abundante, criando uma base para alta
• Humor do mercado é conservador: os traders ainda estão em modo de observação, sem um consenso de otimismo excessivo
• Preparação técnica adequada: indicador de energia em níveis baixos, alavancagem sendo reduzida, contratos em aberto de $273 bilhões em níveis racionais

O Bitcoin está atualmente em fase de acumulação. Quando a preferência por risco dos investidores for finalmente ativada, e quando a liquidez decidir direcionar-se para ativos de risco, o Bitcoin terá espaço suficiente para absorver capital, sem rapidamente passar por uma fase de superaquecimento.

A cautela atual provavelmente é a melhor prévia do próximo ciclo de alta.