Num desenho de governança de um protocolo de Stablecoin de topo, o papel dos tokens de staking já ultrapassou a definição de "ferramenta de incentivo", evoluindo silenciosamente para uma participação acionária substancial no protocolo.

Do ponto de vista da alocação de poder, os participantes que mantêm tokens bloqueados a longo prazo não possuem apenas um direito de voto simbólico, mas sim um poder real que pode influenciar diretamente três variáveis centrais: a taxa de estabilidade, os parâmetros de colateralização e a direção dos incentivos. Essas três escolhas, que parecem detalhes técnicos, na verdade determinam a velocidade de funcionamento do sistema financeiro, a tolerância ao risco e o teto de crescimento. Quem bloqueia mais tokens, tem maior influência na decisão de quão rápido essa "máquina financeira" roda, se pode ser mais agressiva e quanto pode lucrar no final.

Mas o que realmente interessa é a porta de receita. Os participantes de longo prazo não recebem apenas os tokens desbloqueados, mas também fluxos de caixa reais ligados a taxas de estabilidade e outros rendimentos. Desde que o protocolo gere atividades comerciais reais, ele produzirá receitas continuamente, que acabarão sendo direcionadas àqueles que permanecem comprometidos a longo prazo. Isso significa que o valor do token passa de uma narrativa de "contar histórias" para uma de "usar dados para falar" — diretamente relacionado ao volume de negócios real.

Adicionando uma camada lógica: os detentores de longo prazo compartilham tanto do potencial de valorização do protocolo quanto dos riscos de decisões mais agressivas. Se expandirem cegamente suas posições de alto risco por ganhos imediatos, acabarão enfrentando maior risco de liquidação e queda na reputação do sistema. Quem primeiro sofrerá uma crise será justamente quem estiver mais alavancado. Essa ligação de interesses naturalmente impulsiona as decisões na direção de uma estabilidade de longo prazo.

Portanto, do ponto de vista do design estrutural, esse tipo de protocolo está experimentando um modelo raro de DeFi: não a relação tradicional de "usuário + plataforma", mas um ciclo fechado de "usuário é proprietário, proprietário é decisor". Quando esse mecanismo operar de forma fluida, a lógica de avaliação do token tenderá a convergir para uma participação acionária no protocolo.