Sob o slogan de Trump de "Tornar o mercado de ações novamente grandioso", por que o capital global está silenciosamente abandonando a Wall Street?

Há um ano, quando um ex-presidente retornou à Casa Branca e afirmou que queria transformar os EUA na nação mais “quente” do mundo, o mercado tinha expectativas. No entanto, os dados concretos deram uma resposta fria. Desde então, excluindo os EUA, o mercado de ações global, medido pelo índice MSCI, subiu cerca de 30%. Este número é aproximadamente o dobro do aumento do S&P 500 no mesmo período.

Esta foi a pior performance do mercado de ações dos EUA no primeiro ano de mandato presidencial desde 1993, em comparação com o mercado global. Mesmo que o S&P 500 continue a atingir recordes históricos, de acordo com dados históricos, o ganho do mercado de ações dos EUA neste ano fica em nono lugar entre os presidentes pós-Segunda Guerra Mundial, ficando atrás de Reagan, Clinton e outros, e até mesmo abaixo do primeiro mandato deste próprio presidente.

Observadores de mercado apontam que a febre de inteligência artificial e a resiliência da economia americana certamente oferecem suporte, mas a incerteza política é o fator-chave. Repetidas disputas comerciais, intervenções inesperadas em assuntos exteriores e desafios públicos à independência do Federal Reserve, esses fatores combinados, geram insegurança entre os investidores.

Essa insegurança se reflete diretamente na volatilidade. Dados mostram que, em 2025, as 100 maiores empresas do S&P 500 tiveram 47 quedas acentuadas superiores a 5 desvios padrão, a frequência mais alta desde 1998. Analistas comentam que a troca rápida entre vencedores e perdedores dificulta que os investidores acompanhem o ritmo.

Assim, o capital começou a buscar refúgios mais tranquilos. Com o dólar enfraquecendo e o mercado de trabalho nos EUA desacelerando, outros mercados globais começaram a ganhar força. O índice MSCI de mercados emergentes subiu mais de 30% no ano passado, atingindo o melhor desempenho anual desde 2017. Há quem diga que perseguir desempenho e apostar na continuação do desempenho superior dos mercados não americanos deixou de ser uma estratégia contrária.

Claro que o retorno absoluto do mercado de ações dos EUA ainda é atraente, com o S&P 500 crescendo por três anos consecutivos em dois dígitos. Alguns analistas insistem que, desde que se ignore o ruído político e se foque no aumento de produtividade de longo prazo trazido pela inteligência artificial, a economia continuará a evoluir positivamente.

Porém, o caminho não é livre de obstáculos. Com as eleições intermediárias se aproximando, dados históricos indicam que esse costuma ser um ano de desempenho fraco para o mercado, pois o risco de impasse político aumenta. Atualmente, o descontentamento dos eleitores com a inflação e as altas taxas de juros levou as autoridades a focar em taxas de hipoteca, juros de cartões de crédito e até no aumento dos custos de energia.

Um impacto mais profundo é a intervenção do banco central. A iniciativa do governo de abrir uma investigação criminal contra o presidente do Federal Reserve é sem precedentes, agravando as preocupações do mercado sobre a independência do banco central. Com o fim do mandato do atual presidente se aproximando, a nomeação de um novo candidato será uma próxima grande fonte de incerteza.

Um estrategista resumiu de forma direta: os anos de eleições intermediárias costumam ser os piores do calendário. Geralmente, essas eleições são controversas, e o que o mercado mais não gosta é de incerteza.

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