O presidente do Fed está a fazer a sua parte para manter a credibilidade monetária. No entanto, aqui está a realidade desconfortável: quando os gastos do governo saem do controlo e a política fiscal se torna imprudente, um banco central competente enfrenta uma pressão crescente para acomodar essas exigências. É o paradoxo da governação monetária moderna.

A tensão é real. Um banco central comprometido com a estabilidade de preços e uma moeda sólida enfrenta uma escolha impossível—manter a linha e correr o risco de ser marginalizado politicamente, ou ceder para evitar que o sistema quebre. A história mostra que a maioria capitula, especialmente quando os mercados começam a precificar risco sistémico.

Para os mercados de criptomoedas que assistem de fora, esta dinâmica importa enormemente. Quando os bancos centrais tradicionais priorizam a acomodação em detrimento da independência, isso sinaliza fraqueza na confiança na moeda fiduciária e normalmente alimenta o interesse por alternativas de reserva de valor. A trajetória atual sugere que estamos a entrar exatamente nesse território.