A queda de 30% nas ações do fabricante de chips de IA oculta fundamentos em alta—uma oportunidade contrária?

A Desconexão de que Ninguém Está a Falar

Aqui está o enigma: a Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) registou um surpreendente aumento de 51% na receita ano após ano nos últimos nove meses até 1 de novembro de 2025, mas as suas ações foram fortemente penalizadas, com uma redução de quase 30%. Isso não é apenas um desalinhamento menor—é uma desconexão gritante entre o que a empresa realmente está a entregar e o que o mercado está a precificar.

O culpado? Os investidores ficaram assustados com o impacto do segmento legado de Ethernet automotivo da Marvell, que não estava a crescer rápido o suficiente para corresponder às expectativas. Mas aqui é onde a história fica interessante: a gestão acabou de fazer um movimento audacioso que pode mudar tudo.

Totalmente Investido em Infraestrutura de IA

Numa mudança estratégica que indica uma intenção séria, a Marvell vendeu o seu negócio de Ethernet automotivo à Infineon por 2,5 mil milhões de dólares em dinheiro vivo. Isso não foi apenas uma limpeza de portfólio—foi uma libertação. Ao desfazer-se de um negócio de crescimento mais lento, a empresa libertou não só capital, mas também talento de engenharia e foco operacional para apostar onde a ação realmente está: infraestrutura de centros de dados de IA.

O CEO Matt Murphy não perdeu tempo. A Marvell imediatamente alocou esses recursos libertados na aquisição da Celestial AI, uma jogada que, com o olhar retrospectivo, parece cirúrgica. Esta aquisição reforça diretamente a posição da Marvell no ecossistema de chips de IA, especificamente na infraestrutura de centros de dados, onde a procura está a acelerar mais rápido do que a oferta.

Os números confirmam isto. O desempenho do trimestre fiscal de 2026 da empresa mostrou um crescimento de 37% na receita ano após ano, com o segmento de IA agora claramente a ser o motor de crescimento. Durante esta fase de crescimento, a expansão do lucro líquido até superou a expansão da receita—um sinal clássico de alavancagem operacional a entrar em ação.

A Matemática que Deve Importar

Quando uma empresa cresce a receita 51% mas o lucro líquido cresce ainda mais rápido, isso não é ruído. É o início de uma história de expansão de margens. A Marvell opera atualmente com margens líquidas em torno de 10%, o que sugere que há espaço significativo para expandir à medida que os produtos focados em IA (tipicamente com margens mais altas) substituem gradualmente as ofertas legadas.

O balanço também permanece sólido—a empresa terminou o trimestre com uma razão corrente acima de 2, o que significa que não está excessivamente alavancada e tem flexibilidade para movimentos futuros.

O Que Acontece a Seguir

Se a Celestial AI integrar-se de forma suave e a procura por chips de infraestrutura de IA continuar a acelerar, o ano fiscal de 2027 pode parecer materialmente diferente. A empresa está essencialmente a transformar-se de uma fabricante diversificada de semicondutores numa aposta pura na infraestrutura de IA. Isso é algo que o mercado irá recompensar—ou já está a fazer, precificando silenciosamente essa transformação enquanto o mercado mais amplo permanece distraído pela recente fraqueza das ações.

A verdadeira questão que os investidores devem colocar: o mercado está a punir a Marvell por uma alocação disciplinada de capital, ou eventualmente irá recompensar a empresa por pôr a casa em ordem? A história sugere que transformações como esta não permanecem subvalorizadas para sempre.